سرمایه‌گذاران با وجود افزایش سریع بازار سهام ایالات متحده، بر حفظ امنیت در برابر سقوط پایبند هستند

نگرانی‌ها در مورد احتمال برگزاری رقابت‌های انتخاباتی پس از پیروزی دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب، به نظر می‌رسد کاهش یافته و این موضوع به بهبود وضعیت S&P 500 کمک کرده است. شاخص نوسانات Cboe، که معیاری از اضطراب سرمایه‌گذاران به شمار می‌آید، در روز سه‌شنبه به 14.10 نزدیک به پایین‌ترین سطح پس از انتخابات رسید.

با این حال، برخی از فشارسنج‌ها که میزان تقاضا برای محافظت در برابر نوسانات شدید را اندازه‌گیری می‌کنند، مانند Nations TailDex Index و Cboe Skew، در حال افزایش هستند. این وضعیت هرچند به معنای پیش‌بینی رویدادهای فاجعه‌بار نیست، اما نشان‌دهنده احتیاط بیشتر سرمایه‌گذاران در برابر چندین ریسک عمده، از جمله احتمال بازگشت تورم به رکود در سطح جهانی طی سال آینده است.

یکی از این ریسک‌ها اواخر روز دوشنبه به وجود آمد، زمانی که ترامپ وعده اعمال تعرفه‌های سنگین بر کانادا، مکزیک و چین را داد که می‌تواند به بروز یک جنگ تجاری منجر شود.

اگرچه سهام ایالات متحده معمولاً از این اظهارات دور مانده بودند، اما دیدگاه‌های گسترده ترامپ یادآور نوسانات بازار ناشی از تجارت در دوره نخست ریاست‌جمهوری‌اش بود و موجی از تقویت مصونیت پرتفوی را به همراه داشت.

ایمی وو سیلورمن، رئیس استراتژی مشتقات بازار سرمایه RBC، بیان کرد که سرمایه‌گذاران در برابر ریسک‌های «دم چاق» گزینه‌های رایجی را برای محافظت در برابر حرکت‌های شدید بازار انتخاب کرده‌اند.

وی افزود: «در حالی که سرمایه‌گذاران به طور کلی به حفظ سهام بلندمدت ادامه می‌دهند، اما حالت احتیاط آنها افزایش یافته است. این ناشی از افزایش حق بیمه ریسک‌های ژئوپلیتیکی و همچنین خطرات سیاسی است، زیرا ترامپ مجدداً در صدر قرار دارد و احتمالا تعرفه‌ها و اقدامات دیگری را برای تحقق وعده‌هایش اعمال خواهد کرد.»

شاخص Nations TailDex، معیاری مبتنی بر گزینه‌ها که هزینه پوشش ریسک در برابر حرکت‌های مهم در SPDR S&P 500 ETF Trust (ASX:SPY) را اندازه‌گیری می‌کند، به 13.64 افزایش یافته که دو برابر پایین‌ترین سطح پس از انتخابات یعنی 6.68 است. این شاخص در حال حاضر بالاتر از حدود 70 درصد موارد در سال گذشته است.

شاخص Cboe Skew، نشان‌دهنده درک بازار از احتمال تغییرات شدید قیمت، نیز روز دوشنبه به بالاترین سطح دو ماهه یعنی 167.28 رسید.

همچنین، گزینه‌های تماس VIX که برای محافظت در برابر افت بازار طراحی شده‌اند، به عنوان بخشی از تقاضا برای محافظت در برابر «ریسک‌های دنباله‌دار» مورد توجه قرار می‌گیرند. بر اساس تحلیل گروه مالی Susquehanna، چوله تماس سه ماهه VIX نشان‌دهنده بالاترین میزان تقاضا برای این قراردادها در بیش از پنج سال گذشته است.

کریس مورفی، رئیس استراتژی مشتق در شرکت Susquehanna گفت: «ایده کلی این است که 80 تا 95 درصد احتمال نوسانات بسیار کم وجود دارد، به همین دلیل VIX نسبتاً پایین است، اما فقط یک رویداد دنباله‌دار بیشتر در نظر گرفته می‌شود.»

ماکسول گریناکوف، استراتژیست مشتقات سهام در UBS، اشاره کرد که تعهد ترامپ به اعمال تعرفه‌ها نوعی ریسک است که سرمایه‌گذاران ممکن است در ماه‌های آینده با آن مواجه شوند. او افزود: «این موضوع دلیلی ایجاد می‌کند تا سرمایه‌گذاران دوباره به سوی پوشش ریسک روی بیاورند.»

سرمایه‌گذاران همچنین با عدم اطمینان در مورد اینکه فدرال‌رزرو تا چه حد می‌تواند نرخ‌های بهره را در ماه‌های آینده کاهش دهد، مواجه هستند. با توجه به اینکه بانک‌های مرکزی با یک اقتصاد قوی‌تر از حد انتظار روبرو هستند، سیاست‌های پولی می‌تواند باعث بازگشت تورم شود. فدرال‌رزرو آخرین نشست سیاست پولی خود را در تاریخ 17 تا 18 دسامبر برگزار خواهد کرد.

جنگ روسیه و اوکراین و درگیری میان اسرائیل و حماس ممکن است باعث افزایش نوسانات در بازار شود.

گریناکوف از UBS بیان کرد که سال آینده ممکن است شبیه به سال 2018 باشد؛ در آن سال، سهام در ابتدای سال به اوج خود رسیدند و تنها به دلیل کاهش سرفصل‌های تجاری و تعرفه‌ها، انتظارات رشد و افزایش نوسانات بین طبقات دارایی، کاهش یافتند.

وی افزود که تقاضای سرمایه‌گذاران برای حمایت به نظر وی کاملاً منطقی است.