نشست اروپا، در هیاهوی خرده فروشی و ریسکهای تورمی

کند شدن رشد مشاغل در ایالات متحده، سومین افزایش متوالی نرخ بیکاری، و پایین‌تر از حد انتظار CPI یک نقطه عطف هستند. اگرچه فدرال رزرو در پایان ماه، نرخ بهره را کاهش نخواهد داد، رئیس پاول احتمالاً زمینه را برای کاهش در ماه سپتامبر فراهم خواهد کرد.
بدتر شدن شرایط اقتصادی باعث شد بازدهی دو و 10 ساله آمریکا به پایین ترین حد خود در حدود سه ماه گذشته برسد. این امر بر دلار سنگینی کرد و این حس را تقویت کرد که سطح مهمی برای دلار وجود دارد.
تولید ناخالص داخلی بریتانیا بهتر از آنچه انتظار می رفت در ماه می منتشر شد که به افزایش استرلینگ به بالاترین سطح جدید در سال نزدیک به 1.30 دلار کمک کرد، در حالی که کاهش نرخ های ایالات متحده و گمانه زنی های مربوط به مداخله ژاپن باعث شد که دلار از حدود 161.75 ین به اندکی کمتر از 157.40 ین کاهش یابد. یورو در پایان هفته گذشته به بالای 1.09 دلار رسید. دلار آمریکا نزدیک به 1.3600 CAD حمایت از بین رفت، اما به سرعت بهبود یافت، اگرچه نزدیک به 1.3650 دلار آمریکا محدود شد.

هفته پیش رو

هفته پیش رو شامل فروش خرده فروشی در ایالات متحده است که احتمالاً منعکس کننده تقاضای پایین تر مصرف کننده است و تولید ممکن است برای دومین بار در سه ماه دوم در ژوئن کاهش یابد. بررسی ترازهای BOJ روشن خواهد کرد که آیا مداخله کرده است یا خیر، اما گزارش معتبر تا پایان ماه موعد ارائه نشده است. به نظر می رسد نشانه های اولیه نشان می دهد که مداخله متوسط ​​در واقع انجام شده است.
گزارش‌های تورم و بازار کار بریتانیا به بازار کمک می‌کند تا تصمیم بگیرد که آیا بانک انگلستان در جلسه اول آگوست خود نرخ‌ها را کاهش می‌دهد یا خیر. به طور مشابه، CPI کانادایی قوی تر از حد انتظار ممکن است گمانه زنی ها در مورد کاهش نرخ بهره را در نشست 24 جولای خنثی کند. ECB روز پنجشنبه تشکیل جلسه می دهد و لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا احتمالاً راه را برای کاهش نرخ بهره در سپتامبر باز خواهد کرد.
چین برآورد خود از تولید ناخالص داخلی سه ماهه دوم را گزارش خواهد کرد، اما تردید بازار در مورد صحت آن تاثیر بازار را محدود می کند. به نظر می رسد ایده هایی مبنی بر اینکه جلسه سوم پلنوم چین از ابتکار جسورانه جدیدی رونمایی خواهد کرد، بیشتر امید است تا واقع گرایی.

ایالات متحده: 
فرود نرم معروف اقتصاد دوره بین اوج چرخه تجاری و انقباض بعدی است. به نظر می رسد مرحله فرود نرم در حال پایان است و به نظر می رسد کاهش سرعت در حال تشدید است. در سه ماه گذشته شاهد ضعیف‌ترین رشد مشاغل بخش خصوصی از سال 2021 بودیم. علیرغم تلاش‌های تقویتی و استراتژی جایگزینی واردات ایالات متحده، آمریکا نیمی از مشاغل تولیدی را که در سال گذشته رشد کرده بود، از دست داده است. مصرف در حال کاهش است و این با گزارش خرده فروشی ماه ژوئن مشخص می شود که روز سه شنبه منتشر می شود. پس از افزایش 0.1 درصدی بخش core در ماه مه، فروش خرده فروشی ممکن است در ماه ژوئن کاهش یابد چرا که طبق آمار موجود، فروش خودرو در ماه ژوئن کاهش یافت و به کمترین میزان در پنج ماه گذشته رسیده است.
احتمالاً تولید صنعتی از 0.7 درصد در ماه مه به 0.3 درصد در ژوئن کاهش خواهد یافت و ممکن است تولید صنعتی در ژوئن کاهش یابد که در دوره آوریل تا مه ثابت بود.

کتاب بژ حکایتی فدرال رزرو پیش از نشست FOMC در 30 تا 31 ژوئیه به تعدیل فعالیت های اقتصادی و تضعیف قدرت قیمت گذاری کسب و کارها منجر خواهد شد. بازار، همانطور که چندین بار انجام داده است، کاهش قیمت تهاجمی تری دارد که پیش بینی فدرال رزرو در ماه گذشته مناسب بود.
پس از جلسه این ماه، سه جلسه FOMC در باقی مانده سال برگزار می شود. به نظر می رسد آونگ انتظارات محدود است و با توجه به کمتر از انتظار ظاهر شدن CPI، همچنان انتظار کاهش 0.5 واحدی وجود دارد.

حمایت مهم برای شاخص دلار در 104.00 است. بالاترین رقم امسال که در آوریل نزدیک به 106.50 ثبت شد.ما مشکوک هستیم که قبل از پایان سال جاری DXY به پایین ترین سطح مشاهده شده در پایان سال گذشته (~ 100.60) بازگردد. در کوتاه مدت، شکست 104.00 احتمالا منطقه 103.00 را هدف قرار خواهد داد.

کانادا:
بانک مرکزی کانادا در 24 جولای تشکیل جلسه می دهد. این بانک در ماه ژوئن نرخ بهره را کاهش داد و گمانه زنی ها در مورد کاهش متعاقب آن در این ماه پس از بالاتر از حد انتظار ظاهر شدن CPI هسته (گزارش شده در 25 ژوئن) کاهش یافت. با این حال، گزارش مشاغل ناامید کننده در 5 جولای شاهد افزایش مجدد انتظارات برای کاهش بود. گزارش CPI این هفته مربوط به ماه ژوئن ممکن است در این مورد شفافسازی کند. رشد تورم سرفصل متوقف شده است. در ژانویه به 2.9 درصد رسید و در ماه های مارس و مه همین میزان بود. علاوه بر این، حتی اگر CPI سرفصل در ژوئن 0.1% ناچیز باشد، نرخ سالانه سه ماهه دوم از 3.6% در سه ماهه اول به 4.8% افزایش خواهد یافت. به یاد بیاورید که CPI کانادا در چهار ماه آخر سال 2023 کاهش یافته بود. معیارهای اصلی اساسی در ماه می برای اولین بار در سال جاری بر اساس سال به سال افزایش یافت. ما گمان می کنیم که بازار در مورد فوریت بانک کانادا که نیازمند کاهش های متوالی است اغراق می کند. کوچکترین افزایش در نرخ اصلی می تواند بازار را به سمت ما سوق دهد. کانادا فروش خرده فروشی ماه می را در پایان هفته گزارش می دهد. قیمت بنزین کلید افزایش 0.7 درصدی خرده‌فروشی در ماه آوریل بود و ضعف در ماه می احتمالاً باعث ضعیف شدن خرده فروشی خواهد شد ما قبلاً می دانیم که فروش خودرو در ماه مه به طور جزئی کندتر شده است که این سومین کاهش متوالی ماهانه بود، پس باید منتظر خرده فروشی آخر هفته باشیم.
همانطور که در تصویر می بینیم، USDCAD در هفته های متمادی گذشته دقیقا مطابق انتظار ما حرکت کرده است.دلار آمریکا برای مدت کوتاهی زیر 1.3600 دلار کانادا در واکنش فوری به کاهش قیمت بهای مصرف کننده در ایالات متحده معامله شد. به سرعت به محدوده رنج مد نظر ما بازگشت.ما گمان می‌کنیم که ریسک کوتاه‌مدت صعودی است و احتمالا در همین محدوده نوسان می کند.

منطقه یورو
به غیر از برآورد اولیه CPI، داده‌های کل منطقه یورو، حداقل اخیراً، تأثیر محدودی بر بازار داشته است. حتی سفارشات تاسف بار اخیر کارخانه های آلمان و گزارش های تولید صنعتی باعث فروش پایدار یورو نشد. به نظر می رسد بازار درک می کند که رشد منطقه یورو ضعیف، اما مثبت است، تورم در حال کاهش است، و این به بانک مرکزی اروپا اجازه می دهد تا احتمالاً دو بار در نیمه دوم سال جاری نرخ بهره را کاهش دهد. با این حال، در نشست 18 جولای، عملاً هیچ شانسی برای تغییر وجود ندارد. ما فکر می کنیم محتمل ترین سناریو کاهش در سپتامبر و دسامبر است. این جلسات سه ماهه با به‌روزرسانی‌های اقتصادی توسط کارکنان بانک مرکزی اروپا همراه است و بخشی از روایتی در مورد وابسته بودن به داده است. اندکی پس از نشست بانک مرکزی اروپا، پارلمان اروپا برای انتخاب رئیس کمیسیون اروپا رای مخفی برگزار خواهد کرد و اگر «فون در لاین» برای دور دوم پیروز نشود، احتمالاً هیاهویی رخ خواهد داد که تاثیر آن بر یورو منفی است.
یورو برای سومین هفته متوالی افزایش یافت و هفته جدید را با افزایش سه روزه آغاز خواهد کرد.
ارز یورو در 10 جلسه از 12 جلسه گذشته افزایش یافته است. به بالاترین حد ماه ژوئن نزدیک به 1.0915 دلار نزدیک شده است.
حمایت اولیه اکنون نزدیک به 1.0850 دلار دیده می شود.

بریتانیا:
اقتصاد بریتانیا در ماه می پس از رکود آوریل 0.4 درصد رشد کرد. در اینجا موردی وجود دارد که سیگنال به احتمال زیاد در وسط است. در روزهای آینده، بریتانیا ممکن است CPI قوی تر، شرایط ضعیف تر بازار کار و کاهش خرده فروشی را گزارش کند. این در حالی است که دولت جدید مستقر می‌شود. قیمت‌های مصرف‌کننده بریتانیا می‌توانست در ماه می به پایین‌ترین سطح 2.0 درصدی نزدیک‌مدت برسد. اثر پایه (0.1٪ ماهانه در ژوئن 2023) خطر افزایش نرخ سال به سال را نشان می دهد. اما بیشتر؛ شاخص CPI انگلستان با نرخ سالانه 1.6% در سه ماهه سوم 2023 و 0.8% در سه ماهه چهارم 2023 افزایش یافت. کوچکترین افزایش (0.1%) در ماه گذشته، سرعت سالانه سه ماهه دوم 2024 را از 2.4% در سه ماهه اول 2024 به 2.8% افزایش می دهد. ، بازار کار بریتانیا به طور قابل توجهی رو به وخامت است. در پنج ماه اول سال، بریتانیا به طور متوسط ​​2.7 هزار شغل در ماه از دست داده است. در پنج ماه اول سال 2023، به طور متوسط ​​تقریباً 48 هزار در ماه افزایش یافت. پس از کاهش 14 هزار نفری در دوره ژانویه تا مه 2023، تعداد مدعیان امسال 67 هزار افزایش یافته است. نرخ بیکاری سه ماهه 4.4 درصد است که نسبت به 3.8 درصد در پایان سال گذشته افزایش یافته است. شرایط بازار کار در حال کاهش است و فشار دستمزدها تعدیل می شود. رشد درآمد هفتگی نسبت به 6.0 درصد 3 ماهه سالانه در آوریل کاهش بیشتری پیدا می کند. آنها در جولای و آگوست گذشته به 7.9 درصد رسیدند. در همین حال، خرده فروشی در بریتانیا به طور غیرعادی نوسان داشته است. رکود 1.8 درصدی ناشی از آب و هوا در آوریل با افزایش 2.9 درصدی در ماه می (با و بدون بنزین) همراه شد. به نظر می رسد یک کاهش متوسط ​​محتمل است.
تولید ناخالص داخلی بریتانیا در ماه مه قوی‌تر از حد انتظار بود، CPI ملایمتر ایالات متحده، و عدم اطمینان سیاسی حل‌نشده در اروپا (و در ایالات متحده) جذابیت پوند را تقویت کرد. طوری که پوند در آستانه آخر هفته در برابر دلار به بالاترین حد خود در سال رسید و نزدیک به 1.2965 مبادله شد.
حوالی 1.30 دلار مقاومت روانی وجود دارد و بعد از آن در محدوده 1.3145 با مقاومت سنگین مواجه خواهد بود.
حمایت اولیه هم ممکن است در ناحیه 1.2900 دلار باشد، اگرچه ریسک ممکن است تا 1.2850 دلار افزایش یابد.

سوییس

تورم PPI سوییس در بعد ماهیانه امروز کمتر از انتظار ظاهر شد و نشان دهنده ی کاهش تورم در ادامه مسیر بود.نظرسنجی بلومبرگ از اقتصاددانان، نشان میدهد که آنها معتقدند بانک‌مرکزی سوئیس، در این چرخه فقط یکبار دیگر نرخ بهره رو کاهش میدهد. طبق پیش‌بینی کارشناسان، کاهش بعدی 25 واحدی نرخ بهره، در جلسه سپتامبر است. همچنین درمورد تورم، اقتصاددانان انتظار دارند که در Q3 و Q4 متوسط تورم 1.3 درصد باشد، که در محدوده هدف 0-2 درصدی SNB هست.

ژاپن
پس از پایین‌تر از انتظار ظاهر شدنCPI ایالات متحده و کمک به جرقه‌زنی در مورد مداخله BOJ، ین به طرز چشمگیری تقویت شد. گزارش BOJ در پایان ماه اتفاقات رخ داده را تأیید خواهد کرد.در پایان هفته آینده، داده‌های CPI ژاپن منتشر خواهد شد. با نزدیک شدن به نشست پولی بانک مرکزی ژاپن در ۳۱ جولای، داده‌های CPI برای یافتن سرنخ‌های نهایی درباره احتمال افزایش نرخ بهره در این ماه مورد بررسی دقیق سرمایه‌گذاران قرار خواهند گرفت. بانک مرکزی ژاپن اشاره کرده است برنامه کاهش خرید اوراق قرضه در نشست بعدی نباید به عنوان مانعی برای افزایش نرخ بهره تلقی شود. البته، سرمایه‌گذاران هنوز قانع نشده‌اند که دلیل قوی و کافی برای افزایش بیشتر نرخ‌ بهره وجود دارد، بنابراین هرگونه شگفتی در داده‌های CPI ژوئن می‌تواند ین ژاپن را قدرت ببخشد.

چین

تولید ناخالص داخلی سه ماهه دوم امروز (دوشنبه) منتشر شد کمتر از انتظار ظاهر شد. ولی تولیدات صنعتی اگرچه کاهشی بود ولی بهتر از انتظار ظاهر شد. نرخ بیکاری هم ثابت بود.در این هفته نشست حزبی چین هم برگزار می شود. رئیس جمهور شی با افزایش قدرت حزب، قدرت دولت را کاهش داده است. اگر اقدامات جدیدی برای حمایت از مسکن یا اصلاحات مالیاتی اعلام شود میتواند در ریسکپذیری بازار موثر باشد.

استرالیا:
استرالیا داده‌های اشتغال ژوئن خود را در اوایل 18 جولای گزارش می‌کند.حتی با وجود اینکه میانگین نرخ بیکاری در پنج ماه اول سال 3.9 درصد بوده است، از میانگین 3.6 درصد در دوره ژانویه تا مه 2023، ایجاد شغل تغییر چندانی نکرده است.انتظار می رود تغییرات اشتغال از 39.7 به 20.2 کاهش یابد. و نرخ بیکاری هم از 4 به 4.1 درصد افزایش یابد.
بانک مرکزی بیشتر نگران تورم است. چاپ ماهانه CPI از 3.6 درصد در آوریل و 3.4 درصد در پایان سال گذشته به 4.0 درصد در ماه می افزایش یافت.دلار استرالیا پس از گزارش CPI ایالات متحده به تقریبا 0.6800 دلار رسید که بهترین سطح آن از اوایل ژانویه است. بالاترین قیمت سال در اولین روز معاملاتی سال 2024 نزدیک به 0.6840 دلار تعیین شد. در هشت جلسه از ده جلسه گذشته افزایش یافته است

نیوزیلند
در نیوزیلند، داده‌های CPI در روز چهارشنبه منتشر می‌شود که برای تعیین مسیر پولی بانک مرکزی این کشور بسیار مهم خواهد بود. در حال حاضر انتظار می رود که تورم از 0.6 به 0.5 کاهش یابد. بانک مرکزی نیوزیلند در آخرین نشست پولی خود به سمت دیدگاه محافظه‌کارانه‌ای متمایل شد و نسبت به احتمال رسیدن تورم به محدوده هدف ۱ تا ۳ درصد در نیمه دوم سال خوش‌بین بود. اگر داده‌های CPI سه‌ماهه دوم باعث نزدیک‌تر شدن بانک مرکزی نیوزیلند به هدف خود شود، دلار نیوزیلند ممکن است تحت فشار فروش جدیدی قرار گیرد.

نویسنده: آرش وکیلی