از رویدادهای مهم پیش‌رو غافل نشوید: هفته‌ای مملو از فعالیت‌ها در انتظار است که بانک‌های مرکزی از ایالات متحده تا برزیل و از اروپا تا ژاپن گرد هم خواهند آمد.فدرال رزرو به احتمال زیاد اولین کاهش نرخ بهره خود را در طول چهار سال گذشته اجرایی خواهد کرد، در حالی که برزیل ممکن است برای نخستین بار از سال 2022 به افزایش نرخ بپردازد و ژاپن نیز در حال بررسی افزایش مجدد نرخ بهره و نظارت بر نوسانات بازارها خواهد بود.

اما این تحولات تنها مختص بانک‌های مرکزی نیست، چرا که اقدام UniCredit در مورد Commerzbank (ETR:CBKG) موجب احیای بحث‌های مربوط به ادغام و تملک در میان بانک‌های اروپایی شده است.

1-در نهایت زمان آن فرارسیده است

فدرال رزرو قرار است روز چهارشنبه با اولین کاهش نرخ بهره در این دوره، جلسه دو روزه خود را به پایان برساند. سوال اصلی این است که میزان تسهیلات چگونه و با چه سرعتی اجرا خواهد شد.

برخی پیش‌بینی‌ها بر این موضوع متمرکز است که فدرال رزرو کاهش 25 واحد پایه یا 50 واحد را در سپتامبر انتخاب می‌کند. با توجه به داده‌های اخیر که نشان از افزایش جزئی قیمت‌های مصرف‌کننده در ماه اوت دارد و تورم اصلی کمی پایدارتر است، احتمال یک حرکت ملایم‌تر بیشتر به نظر می‌رسد.

کنفرانس خبری جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به عنوان منبعی برای نکات مربوط به سرعت احتمالی کاهش نرخ بهره خواهد بود. آمار اشتغال در ماه اوت برای دومین ماه متوالی ضعیف‌تر از حد انتظار بوده و نگرانی‌هایی را به وجود آورده که ممکن است فدرال رزرو برای آسان‌سازی این روند بسیار دیر شده باشد.

معامله‌گران همچنان تا پایان سال بیشتر از 100 واحد کاهش را از فدرال رزرو پیش‌بینی می‌کنند که این موضوع می‌تواند موجب ایجاد گسستی میان بازارها و پیش‌بینی‌های نقطه‌ای فدرال رزرو شود.

2 – بالا، نه پایین

همچنین، انتظار می‌رود در روز چهارشنبه، بانک مرکزی برزیل به دلیل تورم بالاتر از هدف 4.25 درصد و رشد قوی‌تر از حد انتظار در بزرگ‌ترین اقتصاد آمریکای لاتین، با شروع یک چرخه فشرده‌تر از فدرال رزرو فاصله بگیرد.

این بانک از زمانی که در ماه ژوئیه نرخ بهره را در سطح 10.50 درصد حفظ کرده، اشاره کرده که ممکن است هزینه‌های استقراض را برای دستیابی به هدف تورم 3 درصدی افزایش دهد. این موضع پیروزمندانه، که تحت تأثیر فرماندار جدید، گابریل گالیپولو قرار دارد، به پیش‌بینی افزایش 25 واحد پایه دامن زده است که می‌تواند به تحولات واقعی کمک کند.

اما برزیل در میان اقتصادهای نوظهور یک کیس خاص است. در آفریقای جنوبی، جایی که تورم به هدف خود نزدیک می‌شود، انتظار می‌رود سیاست‌گذاران برای نخستین بار در چهار سال گذشته نرخ بهره را در روز پنج‌شنبه کاهش دهند. همچنین، انتظار می‌رود ترکیه در همان روز نرخ بهره را در سطح 50 درصد حفظ کند، اما به احتمال زیاد در ماه نوامبر آن را کاهش دهد.

بانک مرکزی اندونزی نیز در نشست روز چهارشنبه، احتمال کاهش نرخ بهره را در سه ماهه چهارم اعلام خواهد کرد.

۳ – ارزیابی دیگری از نرخ‌های ژاپنی تنها به افزایش نرخ‌ها منجر خواهد شد.

این نکته‌ای است که سیاستگذاران بانک مرکزی ژاپن به آن اشاره کرده‌اند، هرچند اگر این تصمیم در این ماه اتخاذ شود، می‌تواند بسیار شگفت‌انگیز باشد. انتظار نمی‌رود که بانک مرکزی ژاپن در نشست سیاست‌گذاری خود که روز جمعه به پایان می‌رسد، نرخ‌ها را تغییر دهد، به ویژه با تمرکز بر روند تقویت پس از دو افزایش نرخ در سال جاری. سیاستگذاران BOJ، بر خلاف روند تسهیلات‌دهی جهانی، نشان داده‌اند که عزم راسخی برای افزایش بیشتر نرخ‌ها دارند، به شرطی که بازارها به طور مناسب عمل کنند و شرایط اقتصادی مستحکم بماند. این رویکرد به تقویت ین کمک کرده است که بیش از ۱۰ درصد نسبت به پایین‌ترین سطح ۳۸ ساله خود در ماه جولای افزایش یابد، هرچند سرمایه‌گذاران نگران تغییرات نوسانی ناشی از سرمایه‌گذاری در یِن هستند که ممکن است به ناپایداری مجدد منجر شود.

4 – عدم قطعیت و پیش‌بینی‌های اقتصادی

پیش‌بینی می‌شود بانک انگلستان و Norges Bank در نشست روز پنج‌شنبه نرخ‌های بهره را بدون تغییر حفظ کنند. همچنین انتظار می‌رود که بانک انگلستان (BoE) دو بار دیگر تا پایان سال نرخ‌ها را کاهش دهد و بانک مرکزی نروژ ممکن است در این مدت به کاهش نرخ‌ها اقدام کند.

اعتماد به این پیش‌بینی‌ها برای هر کسی، حتی برای بانک‌های مرکزی بزرگ جهانی، دشوار است. هر قضاوت نادرست از سوی فدرال رزرو می‌تواند دیدگاه جهانی سیاست‌های پولی را دستخوش تغییر کند.

تغییرات غیرمنتظره در فدرال رزرو می‌تواند منجر به تضعیف دلار شود و پیش‌بینی‌های تورمی کشورهایی مانند بریتانیا که کالاهایی با قیمت دلار وارد می‌کنند را تحت تأثیر قرار دهد. همچنین ممکن است بانک Norges به حمایت از تاج نفتی خود نیاز پیدا کند.

در حالی که اظهارنظرهای فدرال رزرو در مورد تداوم کاهش نرخ بهره ایجاد تردید می‌کند، این احتمال وجود دارد که دلار تقویت شده و شرایط مالی در سطح جهانی تنگ‌تر شود.سرمایه‌گذاران به پیش‌بینی‌های بازار برای سیاست‌های بانک مرکزی اعتماد دارند، اما شاید در حال حاضر بهتر باشد که به این پیش‌بینی‌ها توجهی نشود.

5 – احیای ادغام و تملک در بانکداری اروپا

ورود UniCredit به Commerzbank گمانه‌زنی‌ها درباره احیای ادغام و تملک در صنعت بانکداری اروپا را به دنبال داشته است.بانک ایتالیایی از خرید 9 درصد سهام وام‌دهنده آلمانی خبر داده است که نیمی از آن را به‌طور مستقیم از دولت آلمان خریداری کرده است. آندریا اورسل، مدیر عامل UniCredit، ابراز تمایل کرده است تا در صورت تمایل Commerzbank، سهام بیشتری خریداری کند یا حتی به تصاحب این بانک اقدام نماید.

سرمایه‌گذاران اکنون نظاره‌گر این موضوع هستند که آیا اورسل می‌تواند بر موانع مختلفی که گذشته‌ به‌وجود آورنده معاملات ناکام میان بانک‌های اروپایی شده، غلبه کند و اینکه آیا بانک‌های بیشتری به دنبال انجام معاملات دیگر هستند یا خیر.

با توجه به این تحولات، سرمایه‌گذاران در حال خرید سهام بانکی هستند. طی دو روز گذشته، سهام Commerzbank نزدیک به 20 درصد افزایش یافته و شاخص بانک‌های اروپایی نیز تقریباً 2 درصد رشد کرده است.