از همان روزهای نخست ظهور بیت‌کوین، بسیاری آن را طلای دیجیتال نامیدند؛ دارایی کمیابی که می‌توانست در برابر نوسانات اقتصاد جهانی و بحران‌های سیاسی، نقش پناهگاه امن (Safe Haven) را ایفا کند. اما حالا که بیش از یک دهه از تولد این دارایی دیجیتال می‌گذرد، داده‌ها و واقعیت‌های بازار نشان می‌دهد بیت‌کوین بیش از آنکه یک پناهگاه باشد، رفتاری مشابه دارایی‌های پرریسک مثل سهام از خود نشان می‌دهد. همین وابستگی به بازارهای سنتی، تصویری کاملاً متفاوت از روایت اولیه ارائه کرده است. در ادامه با آخرین اخبار فارکس همراه کالج پیپس باشید.

بیت‌کوین، علی‌رغم ساختار غیرمتمرکز و عرضه محدود، همچنان به‌شدت تحت‌تأثیر روندهای کلی بازارهای مالی سنتی قرار دارد. به‌ویژه در بازار آمریکا، نوسانات شاخص‌هایی مثل S&P 500 یا Nasdaq به‌طور مستقیم بر قیمت بیت‌کوین اثر می‌گذارد. این همبستگی بالا باعث شده که بیت‌کوین نتواند از مسیر دارایی‌های پرریسک جدا شود و رفتاری مستقل به‌عنوان یک دارایی امن (مثل طلا) نشان دهد.

گاریسون یانگ، یکی از بنیان‌گذاران استودیوی Mirai Labs، معتقد است تا زمانی که بیت‌کوین نتواند خود را از زنجیرهای وابستگی به بازارهای سهام آمریکا آزاد کند، نمی‌توان آن را به‌عنوان یک سپر واقعی در برابر بی‌ثباتی‌های اقتصاد کلان در نظر گرفت.

چرا بیت‌کوین از سهام جدا نمی‌شود؟

یکی از دلایل اصلی این وابستگی، نوع رفتار سرمایه‌گذاران است. درصد قابل‌توجهی از خریداران بیت‌کوین همان افرادی هستند که در بازارهای سنتی هم فعالند. این گروه به‌ویژه در زمان‌های نوسانات اقتصادی، رفتار مشابهی در تمام دارایی‌هایشان دارند. به همین دلیل، بیت‌کوین برخلاف تصور اولیه، در زمان بحران‌های اقتصادی همسو با سهام سقوط می‌کند، نه اینکه مانند یک پناهگاه امن رشد کند.

یانگ تأکید می‌کند که تا زمانی که بیت‌کوین به‌عنوان یک ارز جهانی با پشتوانه واقعی یا ساختارهای کارآمد پرداختی پذیرفته نشود، این همبستگی قوی ادامه خواهد داشت.

نقش صندوق‌های قابل معامله (ETF) در نوسانات اخیر

روند ورود و خروج سرمایه از ETFهای بیت‌کوین هم یکی دیگر از عوامل شکل‌دهنده نوسانات این دارایی است. داده‌ها نشان می‌دهد از اواسط فوریه، موجی از خروج سرمایه از این صندوق‌ها آغاز شد و طی ۸ روز بیش از ۳.۲ میلیارد دلار از آنها خارج شد. هرچند در روزهای پایانی ماه فوریه، برای مدت کوتاهی ورود سرمایه دوباره به این صندوق‌ها دیده شد، اما روند کلی همچنان خروج سرمایه را نشان می‌دهد.

یانگ معتقد است که این رفتار سرمایه‌گذاران نهادی با انتظارات متفاوت آنها از سود و زیان ارتباط مستقیم دارد. برخلاف فعالان قدیمی بازار کریپتو که افق سرمایه‌گذاری بلندمدت‌تری دارند، سرمایه‌گذاران نهادی به‌دنبال فرصت‌های سود کوتاه‌مدت هستند. همین تفاوت نگاه، بیت‌کوین را به یک دارایی با نوسان‌های بالا تبدیل کرده است.

یکی از عوامل کمتر مورد توجه، نقش بازار اوراق قرضه در سرنوشت بیت‌کوین است. در شرایطی که سرمایه‌گذاران جهانی به سمت دارایی‌های کم‌ریسک مثل اوراق قرضه بلندمدت حرکت کنند، فشار فروش در بازارهای سهام و دارایی‌های پرریسک (از جمله بیت‌کوین) افزایش می‌یابد. یانگ پیش‌بینی می‌کند در صورت یک اصلاح جدی در بازار سهام آمریکا، بیت‌کوین می‌تواند تا محدوده ۷۰ هزار دلار عقب‌نشینی کند.

این رفتار هم دقیقاً در تضاد با روایت پناهگاه امن است، زیرا قرار بود بیت‌کوین در چنین شرایطی تقاضای بیشتری پیدا کند، نه اینکه همراه با سهام سقوط کند.

سیاست‌های اقتصادی و نقش دولت‌ها در نوسانات بیت‌کوین

اخیراً خبرهای سیاسی هم تأثیر مستقیمی بر قیمت بیت‌کوین گذاشته‌اند. برای مثال، خبر امضای دستور اجرایی دونالد ترامپ برای ایجاد ذخیره استراتژیک بیت‌کوین یک موج صعودی کوتاه‌مدت ایجاد کرد. طبق این برنامه، دولت آمریکا قصد دارد بیت‌کوین‌های مصادره‌شده را به ذخایر استراتژیک خود اضافه کند. هرچند این خبر برای مدتی بازار را هیجان‌زده کرد، اما ابهامات حقوقی و اجرایی این طرح باعث شد اثر آن چندان پایدار نباشد.

در مقابل، سیاست‌های تجاری مثل تعرفه‌های جدید یا تغییرات نرخ بهره، تأثیر پایدارتری بر بازار دارند و معمولاً همبستگی بیت‌کوین با سهام را تقویت می‌کنند.

یکی از نقاط عطف پیش‌رو برای بیت‌کوین، نشست ماه مارس کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است. در حال حاضر، بازار انتظار دارد که فدرال رزرو طی سال ۲۰۲۵ دست‌کم سه بار نرخ بهره را کاهش دهد. این سیاست می‌تواند به نفع دارایی‌های پرریسک مثل بیت‌کوین تمام شود. اما اگر فدرال برخلاف انتظار، رویکرد سخت‌گیرانه‌تری اتخاذ کند، بیت‌کوین با فشار فروش جدیدی روبه‌رو خواهد شد.

یانگ هشدار می‌دهد که حتی اگر نرخ بهره کاهش یابد، از آنجایی که این کاهش‌ها تا حد زیادی از قبل در قیمت‌ها لحاظ شده، هرگونه انحراف از این انتظار می‌تواند شوک‌های جدیدی به بازار وارد کند.

بیت‌کوین، علی‌رغم تمام وعده‌های اولیه‌اش به‌عنوان طلای دیجیتال، همچنان در دام همبستگی شدید با بازارهای سنتی گرفتار است. ساختار سرمایه‌گذاران، ورود سرمایه‌گذاران نهادی، وابستگی به تصمیمات کلان اقتصادی و تأثیرپذیری از اخبار سیاسی، همگی دست‌به‌دست هم داده‌اند تا بیت‌کوین بیش از آنکه پناهگاهی در برابر بحران‌ها باشد، به یک دارایی پرنوسان و سفته‌بازانه تبدیل شود. آینده بیت‌کوین تا حد زیادی به توانایی این دارایی در قطع وابستگی به بازارهای مالی سنتی و پذیرش گسترده‌تر به‌عنوان ابزار پرداخت یا ذخیره ارزش وابسته است. تا آن زمان، هرچند بیت‌کوین می‌تواند سودهای چشمگیر دوره‌ای ارائه دهد، اما روایت پناهگاه امن برای آن همچنان در هاله‌ای از ابهام باقی خواهد ماند.

آخرین اخبار بازارهای مالی در یک نگاه با کالج پیپس