افزایش اخیر ارزهای آسه‌آن در برابر دلار آمریکا، توجه سرمایه‌گذاران و تحلیلگران بازار را جلب کرده است. هرچند این افزایش می‌تواند نشانه‌ای از قدرت اقتصادی باشد، اما یک تحلیل عمیق‌تر نشان می‌دهد که وضعیت پیچید‌ه‌تری وجود دارد.

در حالی که ارزهای آسه‌آن اخیراً در برابر دلار آمریکا تقویت شده‌اند، تحلیلگران BCA Research بر این باورند که این افزایش احتمالاً موقتی است. آنها می‌گویند که شرایط اقتصادی بنیادی، از جمله کاهش صادرات جهانی و تغییرات احتمالی به سمت سرمایه‌گذاری‌های پرریسک، به نفع دلار آمریکا خواهد بود و ممکن است به تضعیف ارزهای آسه‌آن منجر شود.

این ارزها به شدت تحت تأثیر شرایط اقتصادی جهانی، به‌ویژه چرخه‌های تولید و تجارت قرار دارند. کاهش سفارشات تولید جهانی که به‌طور تاریخی نشانه‌ای از رکود برای ارزهای آسه‌آن بوده، از جمله عوامل نگران‌کننده است.

با وجود پیشرفت‌های اخیر در صادرات، پیش‌بینی می‌شود که اقتصاد جهانی به دلیل تقاضای داخلی ضعیف در ایالات متحده، با کاهش مواجه شود.این رکود اقتصادی ممکن است به دوره‌ای از ریسک‌گریزی منجر شود که در آن دلار آمریکا تقویت می‌شود و ارزهای بازارهای نوظهور، از جمله ارزهای آسه‌آن، تضعیف می‌شوند.

نگاهی دقیق‌تر به واحدهای پول آسه‌آن، درجات مختلفی از آسیب‌پذیری و انعطاف‌پذیری را تحت تأثیر عوامل جهانی و داخلی نشان می‌دهد.

رینگیت مالزی به تازگی تقویت شده است، اما این روند صعودی احتمالاً موقتی خواهد بود. مازاد تجاری و مازاد حساب جاری این کشور کاهش یافته و احتمال تضعیف بیشتر تراز تجاری و حساب جاری مالزی وجود دارد. کاهش تقاضای ایالات متحده برای کالاها، فشار نزولی بر رینگیت وارد خواهد کرد و ممکن است دستاوردهای اخیر آن معکوس شود.

جریان‌های ورودی ناخالص سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به طور چشمگیری طی یک دهه گذشته ثابت مانده و خالص سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی نزدیک به صفر است. همچنین، ورودی خالص از پورتفوی به‌طور عمده منفی گزارش شده است.

به‌طور مشابه، انتظار می‌رود افزایش اخیر بات تایلند نیز موقتی باشد. تراز تجاری تایلند با کسری مواجه است و تراز حساب جاری آن به سختی مثبت باقی مانده است. سقوط درخواست‌های صادراتی نشانه‌ای از تضعیف بیشتر تراز تجاری و حساب جاری این کشور است که احتمالاً منجر به کاهش ارزش بات خواهد شد.

علاوه بر این، تایلند نزدیک به یک دهه است که با خالص خروجی سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی و سرمایه پورتفوی مواجه بوده و بعید است در کوتاه‌مدت این روند تغییر کند، به‌ویژه در شرایط فعلی اقتصادی ضعیف و عدم قطعیت‌های سیاسی.

با وجود افزایش‌های اخیر، پزو فیلیپین انتظار می‌رود به کاهش ارزش خود ادامه دهد. این موضوع به‌دلیل وابستگی فزاینده این کشور به بدهی خارجی برای تأمین کسری تجاری است. با کاهش شکاف بین بازده اوراق قرضه فیلیپین و خزانه‌داری ایالات متحده، احتمال اینکه فیلیپین از سرمایه‌گذاران خارجی کمتر استقراض کند، وجود دارد و این می‌تواند باعث کاهش قابل توجه ارزش پزو در آینده نزدیک شود.

روپیه اندونزی نیز، با وجود افزایش‌های اخیر، به احتمال زیاد تضعیف خواهد شد. حساب جاری اندونزی همچنان با کسری مواجه و انتظار می‌رود صادرات آن با کندی پیش برود. وابستگی این کشور به صادرات به چین، به‌خصوص در شرایط فعلی که چشم‌انداز رشد چین ضعیف است، وضعیت را پیچیده‌تر می‌کند. کسری حساب جاری ناشی از تأمین مالی دشوار خواهد بود و جریان خالص پورتفولیوی بدهی منفی شده است.