دویچه بانک ارزیابی خود از چشم‌انداز سال 2025 برای سهام معدنی را منتشر کرد.

تحقیقات دویچه بانک (ETR:DBKGn) در یک یادداشت جدید، به بررسی چشم‌انداز سال 2025 برای سهام معدنی پرداخته است که بر اثر تعامل پیچیده عدم قطعیت‌های اقتصادی جهانی، عوامل ژئوپلیتیکی و اصلاحات ساختاری در صنعت تأکید می‌کند.

این یادداشت به موضوعات کلیدی که انتظار می‌رود بر پویایی بازار تأثیرگذار باشند، پرداخته و بر روی عواملی نظیر تعرفه‌ها، کنترل ظرفیت در چین، ادغام‌ها و تجدید ساختارها تأکید دارد.

این عوامل به‌طور مشترک بستر را برای سالی مهم در زمینه کالاها و سهام معدنی فراهم آورده‌اند.زمینه‌ای که این پیش‌بینی‌ها در آن قرار دارد شامل چالش‌های عمده‌ای در سال 2024 است، از جمله کاهش تقاضای جهانی فلزات و تأثیرات ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیکی. با این حال، چشم‌انداز به‌طور محتاطانه خوش‌بینانه تلقی می‌شود و انتظار می‌رود نشانه‌های بهبودی در نیمه دوم سال 2025 نمایان گردد.

تحلیلگران اذعان دارند که بخش عمده‌ای از این بهبود به مسیر سیاست‌های تجارت جهانی و تثبیت بازارهای کلیدی وابسته است. در پیش‌بینی‌های دویچه بانک، قیمت‌های فلزات در اوایل سال 2025 محدود به یک دامنه مشخص خواهد بود و سپس به بهبودی در تقاضا، به‌ویژه در خارج از چین و کاهش فشارهای اقتصادی خواهد انجامید.

این یادداشت به پنج موضوع اصلی می‌پردازد که هر یک انتظار می‌رود تأثیر قابل توجهی بر بازارهای کالا و سهام استخراج داشته باشند.

**تأثیر تعرفه‌های ایالات متحده**

بازگشت به سیاست‌های تجاری تهاجمی مشابه دوران مدیریت ترامپ می‌تواند تغییرات قابل توجهی در بازارهای جهانی ایجاد کند.

اعمال تعرفه‌ها، به‌ویژه بر محصولات فلزی چین، می‌تواند راهکاری برای حمایت از تولیدکنندگان فولاد در ایالات متحده باشد و همزمان فشارهایی بر مس – ماده‌ای که به‌شدت تحت تأثیر تجارت و رشد جهانی است – وارد کند.

پیش‌بینی‌های دویچه بانک نشان می‌دهد که یک رویکرد همکاری بین‌المللی، نظیر تعرفه‌های معتدل همراه با دیپلماسی قوی‌تر در زمینه تجارت، می‌تواند فرصت‌هایی را برای افزایش تقاضا برای فلزات، از جمله مس، که در حال حاضر نسبت به عوامل بنیادی خود کم‌ارزش‌گذاری شده، ایجاد کند.

**آتش بس روسیه و اوکراین**

پیش‌نویس آتش بس احتمالی میان روسیه و اوکراین به‌عنوان یک رویداد کلیدی در نظر گرفته می‌شود که می‌تواند موجب ایجاد ثبات در بازارهای انرژی و افزایش ریسک‌پذیری جهانی گردد. در حوزه معدن، نیاز به بازسازی زیرساخت‌های اوکراین می‌تواند تقاضا برای فولاد و سایر مواد حیاتی را افزایش دهد.

از سوی دیگر، یک توافق صلح ممکن است به عادی‌سازی قیمت فلزات پرانرژی مانند آلومینیوم کمک کند، جایی که روسیه سهم عمده‌ای در زنجیره تأمین جهانی دارد. تولیدکنندگان فولاد در اروپا به طرز قابل‌توجهی از کاهش هزینه‌های انرژی و تقاضای تجدید شده ناشی از پروژه‌های بازسازی بهره‌مند خواهند شد.

**کنترل ظرفیت چین**

سیاست‌ها و برنامه‌های چین در حوزه تولید فلزات همچنان به‌عنوان پایه‌گذار روایت معدنکاری جهانی عمل می‌کند. اقداماتی نظیر تعریف سقف ظرفیت آلومینیوم و حذف تخفیف مالیات صادراتی به منظور مدیریت مازاد عرضه، افزایش حاشیه سود داخلی و ارتقای روابط تجاری بین‌المللی طراحی شده است.

این تغییرات می‌تواند منجر به کاهش عرضه جهانی گردد و برای شرکت‌هایی نظیر Norsk Hydro (OTC:NHYDY)، که موقعیت مناسبی برای سودآوری از این تحولات دارند، فرصتی مثبت ایجاد کند.

به‌طور مشابه، اصلاحات در بخش فولاد چین که به‌منظور کنترل مازاد ظرفیت و کاهش صادرات طراحی شده است، ممکن است فشارهای قیمتی جهانی را کاهش داده و حاشیه سود را برای تولیدکنندگان غربی تقویت کند.

**ادغام از طریق M&A**

این گزارش نشان می‌دهد که فعالیت‌های ادغام و اکتساب به‌دلیل تغییرات استراتژیک میان بازیگران کلیدی به سوی مس و سایر فلزات سبز، ضروری برای انتقال انرژی، احیا شده است. با توجه به سرمایه‌گذاری ناکافی در پروژه‌های معدن سبز و افزایش تقاضا برای این کالاها، ادغام به‌عنوان راه‌حلی مؤثر برای چالش‌های ساختاری تلقی می‌شود.

شرکت‌هایی نظیر Anglo American (JO:AGLJ)، Teck و First Quantum (NASDAQ:QMCO) به‌عنوان اهداف بالقوه اکتساب معرفی شده‌اند که منعکس‌کننده روند کلی‌تر صنعت به‌سوی ساده‌سازی پورتفولیوها و افزایش کارایی عملیاتی هستند.

** تجدید ساختار شرکت‌ها و فهرست‌های ایالات متحده**

در راستای افزایش ارزش خود، چندین شرکت معدنی اروپایی در حال برنامه‌ریزی برای بازسازی ساختارهای خود و بررسی امکان فهرست شدن در بازارهای ایالات متحده هستند.

شرکت‌هایی نظیر Glencore (OTC:GLNCY)، ArcelorMittal (NYSE:MT)، و Acerinox (BME:ACX) در حال ارزیابی مجدد ساز و کارهای ساختاری خود به منظور بهره‌برداری از شرایط مطلوب‌تری در بازارهای ایالات متحده هستند. این اقدامات انتظار می‌رود که به بازنگری در عملیات، ساده‌سازی پرتفوی‌ها و افزایش احتمالی بازدهی سهامداران منجر گردد.

دویچه بانک نسبت به افزایش مجدد قیمت کالاها در نیمه دوم سال 2025 خوش‌بین است. آلومینیوم به عنوان یکی از محصولات کلیدی، از کاهش تولید در چین و افزایش تقاضا بهره‌مند می‌گردد. مس، با وجود برخی آسیب‌پذیری‌های کوتاه‌مدت ناشی از عدم قطعیت‌های تجاری جهانی، پیش‌بینی می‌شود تا اواخر سال ۲۰۲۵ دچار کسری ساختاری شود که می‌تواند از قیمت‌های بالاتر حمایت کند.

در مقابل، چشم‌انداز سنگ آهن چندان امیدوارکننده نیست و انتظار می‌رود که بازار به دلیل کاهش تقاضا از سوی چین و افزایش عرضه جهانی با مازاد دائمی مواجه شود. در میان گزینه‌های برتر سرمایه‌گذاری، آنگلو امریکن به دلیل تلاش‌های استراتژیک در ساده‌سازی ساختار و تمرکز بر دارایی‌های مس با حاشیه بالا، مورد توجه قرار دارد.

Norsk Hydro از شرایط عرضه آلومینیوم بهره‌مند است، در حالی که Rio Tinto (NYSE:RIO) کماکان به عنوان انتخاب نخست در زمینه سنگ آهن شناخته می‌شود و کیفیت خود را در برابر نوسانات بازار حفظ می‌کند.

شرکت Glencore با جریان‌های نقدی قوی و پتانسیل فهرست شدن در ایالات متحده، به عنوان یکی دیگر از گزینه‌های برجسته معرفی می‌شود.