سرمایه‌گذاران امیدوارند که بازار سهام ایالات متحده در سال 2025 پس از سال‌های متوالی رونق، به سطح بالاتری دست یابد.

بر اساس تحلیل‌ها، پس از دو سال متوالی رشد، انتظار می‌رود بازار سهام ایالات متحده در سال 2025 سودهای بیشتری را کسب کند. این پیش‌بینی ناشی از اقتصاد مستحکم، حمایت از سود شرکت‌ها، تعدیل نرخ بهره و سیاست‌های حامی رشد از سوی دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آینده است.

شاخص S&P 500 از ابتدای سال جاری نزدیک به 24 درصد رشد کرده و برای دومین سال متوالی با افزایش بیش از 20 درصدی همراه بوده است. این افزایش عمدتاً به دلیل رشد سهام فناوری بزرگ و هیجان مربوط به پتانسیل‌های هوش مصنوعی است.

سرمایه‌گذاران نسبت به وضعیت اقتصادی نسبت به سال گذشته اطمینان بیشتری دارند، زیرا مشاغل و مصرف‌کنندگان به نرخ‌های بهره بالاتر واکنش نشان داده و فدرال رزرو نیز در حال کاهش آنها است، هرچند نه به حد انتظار. طبق گزارش LSEG، پیش‌بینی می‌شود که سود شرکت‌ها نیز به طور قابل توجهی قوی باشد و بر اساس پیش‌بینی‌های منتشر شده، سود هر سهم S&P 500 در سال 2025 حدود 10.67 درصد افزایش یابد.

با این حال، چالش‌هایی مانند تورم مستمر نیز وجود دارد و وال‌استریت نسبت به تغییرات احتمالی در سیاست‌های فدرال رزرو در چرخه کاهش نرخ‌ها، محتاط است. در واقع، پس از کاهش پیش‌بینی نرخ‌ها توسط بانک مرکزی برای سال آینده، سهام‌ها در اوایل دسامبر به شدت کاهش یافتند، زیرا فعالان بازار خود را برای تورم قوی‌تر آماده می‌کردند.

چنانچه ترامپ تعرفه‌هایی بر کالاهای وارداتی وضع کند که منجر به افزایش قیمت مصرف‌کننده شود، این چشم‌انداز قابل تغییر خواهد بود. همچنین، ارزش‌گذاری سهام در بالاترین سطح خود در بیش از سه سال گذشته قرار دارد و احتمال نوسانات بیشتری وجود دارد.

گرت ملسون، استراتژیست پورتفولیو در Natixis Investment Managers، خاطرنشان کرد: “ما در پایان سال 2022 در پایین‌ترین سطح خود قرار داشتیم، که بسیار حائز اهمیت بود.

ملسون، که معتقد است بازار سهام همچنان می‌تواند سودهای تقریبی 10 درصد را ارائه دهد، اظهار می‌دارد: «احساسات سرمایه‌گذاران در حال حاضر به شدت نوسان دارد، اما ممکن است نیاز باشد که در طول سال به تدریج این احساسات را تعدیل کنیم و درصد بازدهی را در سال 2025 در نظر بگیریم، در غیر این صورت نسبت به دو سال گذشته دچار افت خواهیم شد.»

شرکت‌های وال استریت عمدتاً پیش‌بینی‌هایی مثبت برای بازار در سال آینده دارند، با اهدافی برای شاخص S&P 500 در پایان سال بین 6000 تا 7000 امتیاز. این شاخص اخیراً در نزدیکی سطح 5900 در نوسان بوده است.

سرمایه‌گذاران خوش‌بین می‌توانند به بازار صعودی اشاره کنند که نه تنها قدیمی نیست بلکه با اقدامات تاریخی به‌طور قابل توجهی گسترش نیافته است.

به گفته کیت لرنر، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Truist Advisory Services، بازار صعودی فعلی برای S&P 500 که از اکتبر 2022 آغاز شده، کمتر از نیمی از متوسط طول بازارهای صعودی قبلی است. لرنر خاطرنشان می‌کند که رشد تقریباً 64 درصدی S&P 500 در این دوره، پس از افزایش میانگین 108 درصدی و افزایش 184 درصدی در بازارهای صعودی گذشته، به وقوع پیوسته است.

لرنر اضافه کرد: “اگر کمی واقع‌بینانه‌تر به مسئله نگاه کنیم، بله، ما سودهای قابل توجهی داریم، اما با توجه به تجزیه و تحلیل‌های تاریخی، نشان می‌دهد که هنوز هم امکان دستیابی به نتایج بهتر وجود دارد.”

علاوه بر این، سایر نشانه‌های تاریخی نیز امیدوارکننده به نظر می‌رسند. رایان دتریک، استراتژیست ارشد بازار در گروه کارسون، اعلام می‌کند که S&P 500 پس از هشت سال متوالی با افزایش 20 درصدی از سال 1950 به طور متوسط 12.3 درصد رشد کرده است، در حالی که میانگین کل آن زمان 9.3 درصد بوده است. این شاخص همچنین شش بار از هشت بار به رشد دست یافته است.

**نرخ آب و هوای اقتصادی**

تقویت روحیه خوش‌بینانه در وال استریت نشان‌دهنده این است که اقتصاد توانسته است بر چالش‌های ناشی از افزایش نرخ بهره که فدرال رزرو از سال 2022 به منظور کنترل تورم اعمال کرده است، غلبه کند.نظرسنجی اخیر Natixis Investment Managers نشان می‌دهد که 73 درصد از سرمایه‌گذاران نهادی بر این باورند که ایالات متحده موفق به جلوگیری از رکود اقتصادی در سال 2025 خواهد شد.

شاخص غافلگیری اقتصادی سیتی گروپ، که عملکرد داده‌های اقتصادی را در مقایسه با انتظارات اندازه‌گیری می‌کند، در دو ماه اخیر روند مثبتی داشته و این موضوع به عنوان نشانه‌ای دیگر از بهبود وضعیت برای سرمایه‌گذاران تلقی می‌شود. انتظار می‌رود که دونالد ترامپ در ادامه برنامه‌های خود برای یک اقتصاد قوی، اقداماتی چون کاهش مالیات و مقررات‌زدایی را در دستور کار قرار دهد.

سامیر سامانا، استراتژیست ارشد بازار جهانی در موسسه سرمایه‌گذاری ولز فارگو، اظهار داشت: “ما سال 2024 را با شرایط بسیار خوبی به پایان می‌رسانیم و پیش‌بینی می‌کنیم که در سال 2025 شاهد شتاب مجددی خواهیم بود.” وی همچنین افزود: “بازارها معمولاً پیش‌بینی کننده وضعیت اقتصادی هستند و به همین دلیل، زودتر به سمت جهش اقتصادی حرکت می‌کنند.”

با این حال، سهام نیز سال 2024 را با ارزش‌گذاری‌های بالا به پایان می‌رسانند. به گفته LSEG، S&P 500 در حال حاضر با حدود 22 برابر سود مورد انتظار در 12 ماه آینده معامله می‌شود، که این رقم به مراتب بالاتر از میانگین بلندمدت 15.8 است و تنها اندکی با سطح 22.6 که اوایل ماه جاری به بالاترین حد خود از سال 2021 رسیده است، فاصله دارد.

سرمایه‌گذاران معتقدند که ارزش‌گذاری‌ها می‌تواند برای مدت‌های طولانی در سطوح بالا باقی بماند و لزوماً به معنای کاهش قریب‌الوقوع نیست. ولی انتظار می‌رود که رشد سود بیشتر بر پایه رشد پایدار باشد و اندکی افزایش در ارزش‌گذاری می‌تواند موجب نگرانی در خصوص تأثیرات منفی بر روی سهام گردد. ریسک‌های موجود شامل عدم‌قطعیت‌های سیاسی مانند فشارهای احتمالی ترامپ برای افزایش تعرفه‌ها بر واردات از چین و سایر شرکای تجاری است که می‌تواند به سود شرکت‌ها آسیب برساند.

بالا رفتن تعرفه‌ها همچنین می‌تواند منجر به افزایش تورم شود که خود موضوعی نگران‌کننده برای سرمایه‌گذاران است. نرخ تورم، پس از رسیدن به بالاترین حد خود در 40 سال گذشته در سال 2022، به شدت کاهش یافته اما هنوز بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو باقی مانده است. آخرین گزارش نشان‌دهنده نرخ تورم سالانه 2.7 درصد است.

مایکل رینولدز، معاون استراتژی سرمایه‌گذاری در Glenmede، گفت: “مقدار کاهش نرخ‌ها به شدت به پایین بودن تورم بستگی دارد. اگر شاهد افت تورم به محدوده 3 درصد باشیم، تصور می‌کنم که فدرال رزرو در سال آینده اقدام به ایجاد تغییرات تهاجمی کمتری خواهد کرد.”

Glenmede به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند در خصوص ریسک کلی سبد سرمایه‌گذاری، از جمله سهام، رویکردی متعادل اتخاذ کنند.

رینولدز افزود: “سرمایه‌گذاران باید به طور محتاطانه خوش‌بین باشند. ما شاهد یک اقتصاد هستیم که در کنار ارزش‌گذاری‌های بسیار بالای آن، نشانه‌هایی از توسعه در مراحل پایانی را نشان می‌دهد.