سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای تمایل دارند که سرمایه‌گذاری‌های خود را در ETF های موضوعی مرتبط با زمینه‌هایی چون هوش مصنوعی و بازی‌های ویدیویی متمرکز کنند، در حالی که به سمت وجوهی با معیارهای گسترده بازار سهام که به بالاترین سطوح خود رسیده‌اند، هجوم می‌آورند.

با این حال، اگر بازار کلی با چالش‌هایی مواجه شود، روند خروج سرمایه ممکن است متوقف شود.

طبق داده‌های شرکت تحلیلی مورنینگ استار، با وجود اینکه جریان‌های سرمایه به ETF های سهام به طور کلی همچنان در حال افزایش است، ETF های موضوعی که در حوزه‌های متنوعی از انرژی خورشیدی تا رباتیک و مصرف‌کنندگانی از نسل هزاره سرمایه‌گذاری می‌کنند، برای سومین سال متوالی با خروج خالص سرمایه مواجه شده‌اند.

بر اساس گزارش مورنینگ استار، این گروه که مجموع دارایی‌های آن به 108 میلیارد دلار می‌رسد، در سال جاری 5.8 میلیارد دلار از سرمایه سرمایه‌گذاران را از دست داده که این میزان بالاتر از 4.8 میلیارد دلار خروجی مجموع سال 2023 بوده است.

تایلور کریستکویاک، استراتژیست سرمایه‌گذاری در شرکت Themes ETFs، که بر ETF های موضوعی متمرکز است، اظهار داشت: «در حال حاضر، شرایط برای ETF های موضوعی مناسب نیست.»

بازدهی حاصل از شاخص‌های بازار گسترده، استاندارد بالاتری برای فن‌آوری‌های موضوعی در سال جاری ایجاد کرده است. شاخص S&P 500، که نمایانگر بازار سهام ایالات متحده است، در سال جاری بیش از 22 درصد رشد داشته که نتیجه‌ای از موفقیت‌های چشمگیر شرکت‌هایی نظیر Nvidia و Meta Platforms است.

پنج ETF بزرگ که S&P 500 و Nasdaq 100، یکی دیگر از شاخص‌های سهام را دنبال می‌کنند، در سال جاری 170 میلیارد دلار جریان سرمایه را جذب کرده‌اند. SPDR S&P 500 ETF Trust به تازگی به اولین ETF تبدیل شده است که به 600 میلیارد دلار دارایی دست یافته است.

آنیکت اولال، تحلیلگر ETF در CFRA، بیان کرده است: «موضوع این نیست که مردم به ایده‌های موضوعی علاقه‌ای ندارند، بلکه بازار صعودی تحت سلطه تعدادی از شرکت‌های بزرگ، تمایز بین موضوعات را سخت کرده است.»

**چالش‌های سرمایه‌گذاری در ETF های موضوعی**

برایان آرمور، تحلیلگر ETF در مورنینگ استار، به بررسی چالش‌ها در زمینه سرمایه‌گذاری‌های موضوعی پرداخته است. بر اساس مطالعه‌ای که توسط مورنینگ استار صورت گرفته، سرمایه‌گذاران در ETF‌های موضوعی طی پنج سال گذشته دو سوم از بازده خود را از دست داده‌اند. این موضوع نشان‌دهنده غفلت سرمایه‌گذاران از انتخاب‌های مناسب در این حوزه است.

آرمور اظهار می‌دارد: “انتخاب موضوع صحیح اولویت دارد و سپس باید اطمینان حاصل کنید که صندوق سهامی انتخابی، حداکثر بهره‌وری را از آن موضوع به دست می‌آورد. همچنین، زمان خرید صندوق نیز اهمیت زیادی دارد.” دستیابی به این سه مولفه (Trifecta) کار آسانی نیست.

حتی برخی از ETF های مربوط به هوش مصنوعی که به دلیل شهرت بالای انویدیا در بازار خودنمایی می‌کنند، در حفظ دارایی‌های خود با چالش‌هایی مواجه شده‌اند. به گفته این شرکت، ETF جهانی X Robotics & Artificial Intelligence در 12 ماه اخیر خروج خالصی معادل 89 میلیون دلار را تجربه کرده است. علیرغم اینکه این صندوق حدود 13 درصد از پرتفوی خود را به سازنده تراشه‌های هوش مصنوعی اختصاص داده است و تقریباً دو برابر وزن S&P 500 دارد، بازده آن تنها به اندازه شاخص خواهد بود و هر دو در سال گذشته تقریباً 39 درصد رشد کرده‌اند.

آرلیس آگوستو، رئیس بخش موضوعات در Global X، که در 12 ماه گذشته خروج سرمایه را در 19 مورد از 31 صندوق موضوعی خود مشاهده کرده است، یادآور می‌شود: “ما هنوز به آینده این زمینه‌ها باور داریم و دیدگاه بلندمدتی داریم.”

طبق گزارش مورنینگ استار، صندوق ETF ARK Innovation به رهبری کتی وود، که در شرکت‌هایی سرمایه‌گذاری می‌کند که نوید نوآوری مخرب را می‌دهند، در سال 2024 خروجی 2.6 میلیارد دلاری را تجربه کرده است که بیشترین میزان در بین ETF های موضوعی محسوب می‌شود. این صندوق در سال جاری بیش از 9 درصد ارزش خود را از دست داده است.

این نکته که صندوق‌های موضوعی معمولاً هزینه‌های بالاتری را به خود اختصاص می‌دهند، می‌تواند جذابیت آنها را کاهش دهد. کارمزد ETF های موضوعی به طور میانگین 0.62 درصد از مبلغ سرمایه‌گذاری شده است در حالی که میانگین کارمزد برای سایر ETF ها 0.49 درصد است. به علاوه، سرمایه‌گذاران به طور متوسط 0.09 درصد برای ETF S&P 500 State Street و 0.03 درصد برای ETF iShares Core S&P 500 BlackRock پرداخت می‌کنند.

به گفته مورنینگ استار، تعداد راه‌اندازی‌های موضوعی در سال جاری از 39 مورد در سال 2023 به 13 مورد کاهش یافته است، در حالی که بسته شدن صندوق‌های موضوعی در سال 2024 با 36 مورد، از کل سال 2023 (32 مورد) بیشتر است.

ETF های موضوعی با معرفی 18 محصول جدید از جمله ETF دفاع ترانس آتلانتیک و ETF لوکس اروپایی که در شرکت‌های بزرگی نظیر فراری NV و Swiss Group PLC سرمایه‌گذاری می‌کنند، به روند موجود ادامه می‌دهند.

کریستکویاک بر این باور است که “زمانی که شرکت‌های بزرگ S&P 500 به روش‌های مشابه سابق ارائه نشوند، تمرکز دوباره به سمت ETF های موضوعی معطوف خواهد شد.”