خزانه‌های توکن‌شده به‌عنوان یک مفهوم نوظهور در دنیای مالی، به سرعت در حال جذب توجه هستند. این نسخه‌های دیجیتال از اوراق قرضه خزانه‌داری، که بر روی بلاک‌چین‌هایی مانند اتریوم ایجاد شده‌اند، موفق به دستیابی به بازاری به ارزش نزدیک به ۲.۵ میلیارد دلار شده‌اند که از ابتدای سال جاری، حدود ۸۰۰ میلیون دلار افزایش را تجربه کرده‌اند.

به گزارش تحلیلگران جی‌پی‌مورگان، “رشد خزانه‌های توکن‌شده در طول سال گذشته مشهود بوده و به نزدیک به ۲.۴ میلیارد دلار رسیده است. هرچند این رقم به‌طور قابل توجهی کمتر از بازار ۱۸۰ میلیارد دلاری استیبل‌کوین‌های سنتی است، اما سرعت رشد آنها می‌تواند چالش‌هایی برای تسلط کنونی استیبل‌کوین‌ها ایجاد کند.” نیاز به گزینه‌های بازدهی در مقایسه با استیبل‌کوین‌های متداولی چون تتر و USDC/USD، که عموماً بازدهی برای ذخایر خود ارائه نمی‌دهند، به افزایش تقاضا برای خزانه‌های توکن‌شده انجامیده است.

جی‌پی‌مورگان خاطرنشان کرده است که “استیبل‌کوین‌ها از ارائه بازدهی به کاربران خود اجتناب می‌کنند، زیرا این اقدام ممکن است به محدودیت‌های نظارتی بیشتری منجر شود و رعایت قوانین اوراق بهادار را الزامی کند.” این محدودیت‌ها مانع از استفاده بدون مجوز و یکپارچه استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان وثیقه در اکوسیستم رمزنگاری می‌شود.

با این حال، کاربران استیبل کوین به دنبال کسب بازدهی از دارایی‌های خود هستند و حاضر به پذیرش هزینه فرصت نگهداری آنها نیستند. آنها از استراتژی‌های مختلفی همچون وام‌های تضمین شده و بدون تضمین، استفاده می‌کنند، که هر یک شامل ریسک‌هایی است و ممکن است کنترل و نگهداری دارایی‌های آنها را تحت تأثیر قرار دهد.

نظر به اینکه بازدهی خزانه‌داری ایالات متحده در بالاترین سطح چند ساله خود قرار دارد و به‌نظر می‌رسد که این وضعیت به دلیل استمرار شرایط اقتصادی خاص آمریکا تداوم خواهد یافت، احتمال دارد که همچنان تقاضا برای بازدهی رشد کند و در نتیجه، روند کاهش استفاده از دلار در استیبل‌کوین‌ها ادامه یابد.

**خزانه‌های توکن‌شده: ورود نوآورانه به بازار مشتقات کریپتو**

خزانه‌های توکن‌شده ویژگی‌های قابل توجهی را در مقایسه با استیبل‌کوین‌های سنتی ارائه می‌دهند. این خزانه‌ها به کاربران امکان می‌دهند بدون نیاز به استراتژی‌های معاملاتی پر ریسک یا وام‌دهی، بازدهی مناسبی کسب کنند و کنترل و نگهداری دارایی‌های خود را حفظ نمایند.

علاوه بر این، بازار خزانه‌های توکن‌شده توسط سرمایه‌گذاران نهادی که در این حوزه پیشگام شده‌اند، تقویت می‌شود و به سرمایه‌گذاران این فرصت را می‌دهد که به پیشنهادات زنجیره‌ای با نقدینگی ۲۴ ساعته دسترسی پیدا کنند.

بلک راک (NYSE:BLK) در اوایل سال جاری، اولین صندوق توکن‌شده خود با نام BUIDL را در بلاک چین اتریوم راه‌اندازی کرد. این صندوق به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که بدون نیاز به واسطه، سهام یا توکن‌های BUIDL خود را به استیبل‌کوین USDC از طریق یک قرارداد هوشمند بازخرید کنند.

در میان صندوق‌های توکن‌شده، BUIDL بلک‌راک به‌ویژه شناخته شده است و از زمان راه‌اندازی در آوریل، نزدیک به 0.6 میلیون دلار ارزش بازار جمع‌آوری کرده است. همچنین، این صندوق به‌دنبال جلب توجه به بازار کلیدی دیگری نیز هست: بازار مشتقات کریپتو.

استیبل‌کوین‌ها معمولاً به‌عنوان وثیقه در معاملات مشتقات رمزنگاری به‌کار می‌روند. استیبل‌کوین تتر (USDT) و Circle Internet Financial از جمله پرکاربردترین توکن‌ها برای وثیقه در معاملات مشتقه در صرافی‌ها هستند و به‌ترتیب دارای ارزش بازار 120 میلیارد دلار و 34 میلیارد دلار می‌باشند.