پیش‌بینی گلدمن ساکس: “خطر عقب‌نشینی در تابستان” برای S&P 500

در سه‌ماهه دوم، رشد جهانی کاهش یافت، اما دارایی‌های پرریسک از جمله شاخص بازار سهام S&P 500 به دلیل انتظارات از تسهیل سیاست‌های بانک مرکزی و خوش‌بینی به شرکت‌های بزرگ فناوری همچنان عملکرد خوبی داشتند.

چشم‌انداز مثبت برای نیمه دوم سال

استراتژیست‌های گلدمن ساکس همچنان چشم‌انداز مثبتی برای نیمه دوم سال دارند و انتظار افزایش جزئی در رشد، نرمال شدن تورم و کاهش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی را دارند.

استراتژیست‌ها نوشتند : “ما همچنان بر این باوریم که در اوایل مرحله چرخه متاخر هستیم که می‌تواند با توجه به سلامت بخش خصوصی، ادامه یابد و به همین دلیل، خطر رکود و بازار نزولی کم بوده است,”

آنها هشدار دادند : “با این حال، پس از یک رالی قوی در سهام در نیمه اول سال، ما خطر عقب‌نشینی در تابستان را به دلیل ترکیبی از داده‌های ضعیف‌تر رشد، انتظارات بالفعل بسیار تسهیلی‌تر بانک مرکزی و افزایش عدم اطمینان سیاستی در آستانه انتخابات آمریکا می‌بینیم,”

بنابراین، گلدمن ساکس به یک موضع خنثی در دارایی‌ها در افق زمانی سه‌ماهه تغییر کرده است، اما در افق زمانی 12 ماهه همچنان به صورت ملایمی پرو-ریسک باقی می‌ماند و مواضع سنگین در سهام و کالاها را ترجیح می‌دهد.

تاثیر اخبار منفی

تا کنون، اخبار منفی به نفع سهام و دارایی‌های پرریسک بوده است به دلیل انتظارات از تسهیل سیاست‌های بانک مرکزی. به طور تاریخی، دوره‌های تسهیل فدرال رزرو به شرط قوی ماندن رشد، بر سهام تاثیر مثبت داشته است. با این حال، استراتژیست‌ها هشدار می‌دهند که “اخبار بد” می‌تواند به طور واقعی منفی شود اگر حمایت سیاست پولی کمتری وجود داشته باشد یا اگر اخبار منفی بیش از حد شدید شود.

“زمینه رشد جهانی بسیار ضعیف‌تر، فصل درآمدی Q2 ناامیدکننده و افزایش عدم اطمینان سیاستی در آمریکا می‌تواند بر اشتهای ریسک تاثیر بگذارد,”

پیش‌بینی اصلاح بازار

استراتژیست‌ها همچنان انتظار دارند که خطر اصلاح بازار بیشتر از بازار نزولی برای نیمه دوم سال باشد. به طور تاریخی، S&P 500 تنها زمانی با افت‌های قابل توجه مواجه شده است که امتیاز رشد چرخه‌ای سهام به زیر صفر برسد، که معمولاً در حوالی رکودها اتفاق می‌افتد.

“با وجود تنها برخی کاهش‌های رشد، بخش خصوصی سالم و یک بافر از تسهیل سیاست‌های بانک مرکزی، خطر افت سهام باید محدود باشد.”

حمایت از ارزیابی‌های سهام

در حالی که آنها انتظار گسترش قابل توجه ارزیابی سهام را در سناریوی پایه خود ندارند، کاهش نرخ‌های بهره توسط بانک مرکزی، خوش‌بینی مداوم به هوش مصنوعی و احتمال شتاب در رشد در نیمه دوم می‌تواند از ارزیابی‌ها پشتیبانی کند، به ویژه برای سهام‌های عقب‌مانده.

در همین حال،تیم گلدمن ساکس اشاره  کرد که ارزیابی‌های اعتباری محدودیت بیشتری دارند، با توجه به اینکه ترکیب بخشی “بسیار بدتر” از سهام به دلیل وزن بیشتر در بخش‌های چرخه‌ای/ارزشی با اهرم بالاتر است.