مقدمه

صورت­های بانک مرکزی برای معامله­گران در شکل­گیری تصمیمات جهت­دار مهم است. می­توان آن­ها را یک راهنما در پیش­بینی جهت قیمت ارز نامید. اما آن­ها نیاز به رمزگشایی دارند. اولین رویکرد در واقع خواندن صورت­های بانک مرکزی و صورت­جلسات آن­ها است. با گذشت زمان می­توان به نگرانی­های اصلی بانک مرکزی و این­که آیا آن­ها انگیزه­، انقباضی یا الگویی برای نرخ بهره دارند، پی برد. معامله­گر می­تواند فقط با خواندن و درک بیانیه­ها و انتشارات رسمی مقدار زیادی در مورد نیروهای بنیادی بیاموزد.

روش­های رمزگشایی صورت­های مالی بانک مرکزی

رویکردها و روش­های مختلفی برای رمزگشایی صورت­های مالی بانک مرکزی وجود دارد. در ادامه برخی از مهم­ترین روش­ها در این زمینه مرور خواهد شد.

ابرهای واژه­ای

یک ابزار ارزشمند اضافی در فیلتر کردن صورت­های بانک مرکزی و به­دست وضوح آن­ها ابر واژه­­^[1] است. با استفاده از نرم افزار تولید ابر واژه، در سایت زیر:

https://planetforex.shinyapps.io/wordcloud/

در شکل زیر، یک ابر واژه­ای از بیانیه بانک انگلیس ارائه شده است

فراوانی واژه­های کلیدی بیانیه بانک انگلیس

فراوانی تعداد کلمات

مرحله بعدی در ارزیابی بیانیه بانک مرکزی، شمارش فراوانی واژه­ها است. با استفاده از همان واژه نرم­افزار Word Clouds، مشاهده می­کنیم که کلمه تورم، 13 بار ذکر شده است و بیشترین واژه است. واضح است که برای بانک انگلیس همه چیز در مورد تورم است. برای معامله­گری که به دنبال معامله استرلینگ است، همه چیز در مورد دانستن انتظارات تورمی است. در جدول (1) فراوانی واژه­های کلیدی بیانیه بانک انگلیس براساس نمودار فوق ارائه شده است.

جدول (1): فراوانی واژه­های کلیدی بیانیه بانک انگلیس

 معامله­گر باید تولید ابر واژه را به عنوان ابزاری برای درک تغییرات دیدگاه­های اثبات شده در بیانیه­های کلیدی بانک­های مرکزی انجام دهد.

مقایسه دو بیانیه

گام بعدی مقایسه دو بیانیه بانک مرکزی برای تشخیص هرگونه تغییر در تأکید و نگرانی است. بیایید بیانیه بانک انگلیس را که برای اولین بار در 10 سال گذشته (2 نوامبر 2017) نرخ­ها را افزایش داده و بیانیه قبلی بانک مرکزی انگلیس در سپتامبر (14 سپتامبر 2017) مقایسه کنیم.

مقایسه ابر واژه بانک انگلیس

یک مقایسه واژه­های کلیدی در کنار هم (نمودار 4-2) به راحتی نشان می­دهد که تغییر کلمه کلیدی در دیدگاه بانک انگلیس درباره اقتصاد بین 14 سپتامبر 2017 و 2 نوامبر 2017­، واژه رشد بوده است.

ابر واژه بیانیه بانک انگلیس

واژه رشد (Growth) در بیانیه 14 سپتامبر بسیار کوچک است. پنج بار ذکر شده است. در حالی که به وضوح در 2 نوامبر هشت بار ذکر شد و بزرگ­تر است. واژه­ها، نیروهای بنیادی قدرتمندی هستند!

تحلیل فراوانی کلمات در صورت مالی بانک مرکزی

10 واژه بالا عبارت­های بانک انگلیس در 14 سپتامبر 14 و 2 سپتامبر را نشان می­دهد که در ابر واژه بالا نشان داده شده است.

رمزگشایی بیانیه­های فدرال رزرو

تصمیمات فدرال رزرو، همیشه یک اتفاق مهم در معاملات ارز است. تمام بازار ارز بر جلسات کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) و بیانیه­های “خواندن برگ­های چای” متمرکز است و سعی می­کند انتظارات را در مورد اینکه FOMC نقشه راه خود را برای افزایش نرخ­ها اجرا می­ کند شکل دهد. این مسیر از اواخر سال 2016 آغاز شد و تا سال 2018 نیز ادامه داشت. در طول این مدت­، بازارها بر این موضوع تمرکز داشتند که آیا افزایش نرخ بهره، پیش­بینی­های منتشر شده توسط فدرال رزرو را برآورده می کند یا خیر. این موضوع به عنوان طرح نقطه­ای شناخته می­شود. آن­چه که فدرال رزرو انجام می­دهد برای چیزی بیش از ایالات متحده مهم است. هر بانک مرکزی عمده به دنبال اقدام فدرال رزرو است. پس از افزایش نرخ بهره فدرال رزرو برای سومین بار در دسامبر 2017، بانک مرکزی چین نرخ­ها را افزایش داد. چرا؟ برای جلوگیری از خروج سرمایه از چین به ایالات متحده آمریکا.

برای معامله­گرانی که علاقه­مند به جزئیات چگونگی تفکر فدرال رزرو در مورد سیاست­های پولی هستند­، یک مکان عالی برای شروع، خواندن بیانیه 5 اوت FOMC در سال 2008 و سپس خواندن بیانیه 8 اکتبر FOMC، که منجر به افت ناگهانی نرخ50 واحد پایه در نرخ­ها منجر شد، است. یک مثال خوب از جایی که فدرال رزرو “ترس” خود را نشان داد، در بیانیه FOMC کمیته بازار آزاد فدرال 20 تا 21 مارس 2018 اتفاق افتاد. آن­ها به تأثیر نامطمئن تعرفه­ها و تغییرات مالیاتی بر چشم انداز اقتصادی اشاره می­کنند. روشن است این­که آن­ها تصمیم گرفتند در مورد این موضوعات بحث کنند، نشان می­دهد که عدم اطمینان یک نیروی اصلی احساسات است. تعدادی از شرکت­کنندگان در مورد ارتباط احتمالی اعمال وضع تعرفه­های اخیر بر روی فولاد و آلومینیوم وارداتی، در مورد ارتباطات تجاری خود ابراز نگرانی کردند. شرکت کنندگان تعرفه­های فولاد و آلومینیوم را به خودی خود نمی­دیدند که ممکن است تأثیر قابل توجهی در چشم انداز اقتصاد ملی داشته باشد، اما اکثریت قریب به اتفاق شرکت کنندگان چشم انداز اقدامات تجاری تلافی جویانه توسط سایر کشورها و سایر مسائل و عدم اطمینان را مشاهده کردند. تعدادی از شرکت ­کنندگان همچنین اظهار داشتند که عدم اطمینان در مورد دائمی ماندن کلیه عناصر کاهش مالیات یا تأثیرات بیشتر کسری بودجه برای پایداری مالی و نرخ بهره واقعی، منبع ریسکی نزولی در چشم انداز اقتصادی را نشان می­دهد. چند شرکت­­کننده اظهار داشتند که تغییر در سیاست­های مالیاتی می­تواند سطح بالقوه تولید را افزایش دهد. درس از راه دور از خواندن بیانیه­های بانک مرکزی این است که یادگیری آن­چه بانک­های مرکزی نگران آن هستند و آن­چه را که آن­ها پیش­­بینی می­کنند، احساسات معامله­گران در جهت­گیری ارز را بهبود می­بخشد. مطالعه دقیق بیانیه­های FOMC در این زمان­ها و کلماتی که آن­ها استفاده کرده­اند در ایجاد یک دانش بنیادی اساسی برای معامله ارزها بسیار ارزشمند است (جدول 2).

جدول (4-2): سطوح نرخ FMOC از سال 2008 تا 13 ژوئن 2018

سرانجام، یک تمرین عالی برای معامله­گران این است که ترس بانک مرکزی را شناسایی کرده و سپس این ترس را با اقدامات احتمالی سیاست مطابقت دهند (جدول 4-3). ما متذکر شدیم که بیشترین ترس تورم است و سیاست­های مرتبط با آن افزایش نرخ­ها یا تشدید پولی است. اما افزایش نرخ­ها به معنی پیش­بینی دقیق آینده تورم است. اگر بانک مرکزی در این مورد اشتباه کرده باشد­، می­تواند منجر به عمل بسیار دیر و گرم شدن بیش از حد اقتصادی باعث رکود شود. این یک عمل متعادل کننده است و آسان نیست. فراتر از درک این­که بانک­های مرکزی در مورد جهان چگونه فکر می­کنند و همچنین آگاهی از نگرانی­های آن­ها، برای معامله گر، بررسی و مقایسه معیارهای اقتصادی کل کشور مفید است. چنین بررسی مقایسه­ای نشان می­دهد که کدام ارزها نسبت به ارزهای دیگر قوی­تر می­شوند. به­عنوان مثال، به ژاپن نگاه کنید. در پایان سال 2017 نرخ تورم 0.20 و نرخ بهره منفی بود. بنابراین ین در برابر ارزهای دیگر بسیار ضعیف خواهد بود. منطقه یورو نرخ تورم 1.4٪ دارد و به هدف 2٪ نزدیک­تر می­شود، اما در آن­جا کاملاً کار نمی کند زیرا نرخ بیکاری هنوز 8.5٪ است که بسیار بالاست. بنابراین، واحد پول یورو در برابر تقویت آن با چرخش­های بزرگی روبه­رو است. انگلیس، پس از برگزیت، دچار تورمی شد که بیش از هدف 2 درصدی بود. بنابراین، استرلینگ احتمالاً در برابر تقویت آن با فشار روبرو خواهد شد.

جدول (3): تسهیل کاهش نرخ تورم  و افزایش ترس بانک مرکزی و تصمیمات احتمالی

جدول (4): معیارهای اصلی اقتصاد جهانی

منبع: (Tradingeconomics.com)

البته، یک جفت ارز دو طرف دارد و جفت کراس واقعا نبرد انتظارات است. جفت کراس قیمت، این­که کدام کشور نسبت به کدام یک از کشورها ضعیف خواهد شد، رشد می­کند و انتظار می­رود نرخ بهره بانک مرکزی کدام کشورها افزایش، ثابت یا  کاهش می­دهد را رمزگذاری می­کند. یک مورد استرالیا است، با افزایش نرخ­های ایالات متحده، اختلاف در نرخ بهره بین ایالات متحده و استرالیا کاهش می­یابد و بنابراین دلار استرالیا را ضعیف می­کند؛ زیرا جذابیت خود را به عنوان تجارت حمل و نقل از دست می­دهد. بانک رزرو استرالیا به دلیل ترس از کاهش هزینه های مصرف کننده و نرخ بالای بیکاری، نرخ ها را در سال 2018 افزایش نداد (جدول 4).

جمع­ بندی

در این نوشتار تلاش شد تا شیوه­ها و مهم­ترین روش­های تحلیل و خوانش صورت­های مالی بانک مرکزی و روش­های خلاصه­سازی و مقایسه این صورت­ها با یکدیگر مقایسه و تحلیل شوند. این صورت­ها نقشی برجسته در تحلیل قیمت­ جفت ارزها و کمک در پیدا کردن نقاط بهینه ورود و خروج به معاملات دارند. معامله­گر باید اطلاعات و بینش خود نسبت به این روش­ها را برای موفقیت در بازار فارکس، افزایش دهد.

[1] Word Cloud