تحلیلگران UBS در یادداشتی اخیر اشاره کردند که به‌طور کلی پیش‌بینی می‌شود بانک مرکزی اروپا (ECB) در جلسه 12 دسامبر خود نرخ بهره را 25 واحد پایه کاهش دهد و به 3 درصد برساند.

این بانک اعلام کرد که این تصمیم احتمالاً تحت تأثیر پیش‌بینی‌های به‌روزرسانی‌شده اقتصاد کلان خواهد بود که نشان می‌دهد انتظار می‌رود تورم تا اوایل سال 2025 به هدف 2 درصد برسد.

UBS پیش‌بینی می‌کند که بانک مرکزی اروپا در جلسات بعدی خود در ماه‌های ژانویه، مارس، آوریل و ژوئن به کاهش 25 واحدی نرخ بهره ادامه خواهد داد و نرخ سپرده را تا میانه سال 2025 به سطح خنثی 2 درصد خواهد رساند.

این رویکرد تدریجی نشان‌دهنده این پیش‌فرض است که بازارهای کار در منطقه یورو انعطاف‌پذیر باقی خواهند ماند و به معنای کاهش ملایم رشد دستمزدهاست.

با این حال، این استدلال چندوجهی است: اگر بازارهای کار به‌طور مؤثری تضعیف شوند، رشد دستمزدها به‌سرعت کاهش می‌یابد و یا اگر تولید ناخالص داخلی ضعیف‌تر از سناریوی اصلی باشد، بانک مرکزی اروپا باید به‌طور سریع‌تر و به سطحی پایین‌تر از حالت خنثی کاهش دهد؛ این نکته از سوی UBS تأکید شده است.

همچنین انتظار می‌رود که بانک مرکزی اروپا برای اولین بار پیش‌بینی‌های به‌روز شده اقتصاد کلان، از جمله پیش‌بینی‌های سال 2027، را منتشر کند.

UBS پیش‌بینی می‌کند که پیش‌بینی تورم برای سال 2024 به 2.4 درصد کمی کاهش یابد، در حالی که پیش‌بینی تورم برای کل سال 2026 به 2.0 درصد افزایش خواهد یافت. این بانک سرمایه‌گذاری معتقد است که پیش‌بینی‌های مربوط به رشد تولید ناخالص داخلی احتمالاً پایین خواهد ماند و به‌دلیل پیش‌فرض‌های فنی بهبودیافته، در سال 2026 افزایش متوسطی پیش‌بینی می‌شود.

یکی دیگر از محورهای اصلی این نشست، راهنمایی‌های آتی بانک مرکزی اروپا خواهد بود. UBS پیش‌بینی می‌کند این بانک رویکرد وابسته به داده‌های خود را حفظ خواهد کرد، اما ممکن است اشاره به نگه‌داشتن نرخ‌ها را “به اندازه کافی محدودکننده” کاهش دهد، که نشان‌دهنده تغییر در لحن مراجعه به روند تورم به سمت هدف است.

UBS همچنین به آثار بالقوه بر بازارهای اوراق قرضه و ارز اشاره کرده است. آنها پیش‌بینی می‌کنند که بازدهی دو ساله آلمان کاهش بیشتری داشته باشد و چشم‌انداز نزولی میان‌مدت یورو حفظ شود، و EUR/USD را در 1.04 تا پایان سال 2025 هدف‌گذاری کنند.

با این حال، آنها بر آسیب‌پذیری در برابر تغییرات سیاست‌های ایالات متحده تحت دولت ترامپ در آینده تأکید کرده و پیشنهاد کردند که هرگونه بازگشت کوتاه‌مدت یورو به سمت 1.07 با کاهش همراه باشد.