**پیش‌نمایش هفتگی بازارهای Dow Jones، Nasdaq و S&P 500: انتظار برای نشانه‌های بیشتر از تورم**

در روز جمعه، شاخص‌های S&P 500 و Nasdaq Composite به بالاترین سطح خود رسیدند، که این امر به دلیل حمایت نسبی قوی‌تر از انتظارات شغلی در ماه نوامبر، فدرال رزرو را از کاهش نرخ بهره در اواخر این ماه منصرف نمی‌کند.

شاخص S&P 500 با 0.25 درصد رشد، به 6090.27 واحد رسید، در حالی که نزدک با درآمدهای مثبت شرکت‌هایی نظیر تسلا (NASDAQ:TSLA)، متا پلتفرم ها (NASDAQ:META) و آمازون (NASDAQ:AMZ) با 0.81 درصد افزایش، به 19859.77 واحد رسید. هر دو شاخص در حین جلسه به چنین اوج‌هایی دست یافتند و در همان سطوح بسته شدند. در عوض، داوجونز Industrial Average با کاهش 123.19 واحدی یا 0.28 درصدی، روز را در 44642.52 واحد به پایان رساند.

در هفته‌ای که گذشت، S&P 500 و نزدک به ترتیب با افزایش 0.96% و 3.34% سومین رشد هفتگی متوالی خود را ثبت کردند، در حالی که داو در این مدت 0.6 درصد کاهش یافت.

گزارش مشاغل منتشر شده در روز جمعه، نشان‌دهنده افزایش 227000 نفری در مشاغل غیرکشاورزی در ماه نوامبر بود که از پیش‌بینی 214000 داوجونز پیشی گرفت و جهش قابل توجهی نسبت به افزایش 36000 نفری در ماه اکتبر محسوب می‌شود. نرخ بیکاری نیز به 4.2 درصد، مطابق با پیش‌بینی‌ها، رسید.

در این هفته، تمرکز بازار عمدتاً بر روی داده‌های تورم خواهد بود، به طوری که شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) برای ماه نوامبر و شاخص قیمت تولید کننده (PPI) قرار است به ترتیب در روزهای چهارشنبه و پنج‌شنبه منتشر شوند.

استراتژیست‌های جی‌پی مورگان پیش‌بینی می‌کنند که CPI افزایش 0.3 درصدی را در شاخص اصلی نشان دهد. آن‌ها اشاره کردند که تغییر در انتظارات از سیاست‌های فدرال رزرو می‌تواند منجر به شگفتی‌های قابل توجهی در داده‌ها شود.

مایکل فرولی و تیمش در یادداشتی خاطرنشان کردند: «با ورود به دوره خاموشی این آخر هفته، ما تردید داریم که مقامات فدرال رزرو بخواهند در جلسه دسامبر با همان شدت قبل از جلسه سپتامبر شرکت کنند.»

در بخش قیمت تولیدکننده، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که شاخص قیمت تولیدکننده تقاضای نهایی (PPI) برای ماه نوامبر با افزایش ۰.۲ درصدی، ادامه‌دهنده روند مشابه اکتبر خواهد بود.

انتظار می‌رود قیمت انرژی پس از سه ماه کاهش متوالی، ۰.۳ درصد افزایش یابد، در حالی که قیمت مواد غذایی نیز با افزایش ۰.۲ درصدی تقریباً ثابت باقی خواهد ماند و کاهش ۰.۲ درصدی اکتبر را جبران می‌کند. بدون احتساب مواد غذایی و انرژی، پیش‌بینی می‌شود که PPI اصلی تا ۰.۲ درصد رشد کند که با روند اخیر مطابقت دارد.

با این حال، تحلیلگران کاهش متوسطی در رشد PPI کالاهای اصلی پیش‌بینی کرده‌اند و برآورد می‌شود که برای نوامبر به ۰.۱ درصد برسد، در مقایسه با رشد قوی‌تر ۰.۳ درصدی در اکتبر.

به طور جداگانه، استراتژیست‌های سیتی اشاره کرده‌اند که CPI اصلی نرم‌تر در این هفته می‌تواند توجه فدرال رزرو و بازار را از تورم پایدار به سمت کاهش مشاغل معطوف کند.

اعضای وال استریت انتظار دارند که فدرال رزرو در نشست هفته آینده، نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد و این روند کاهش تا نرخ نهایی بین ۳.۰۰ تا ۳.۲۵ درصد ادامه یابد.

همچنین این هفته شاهد گزارش‌های درآمدی مهمی خواهیم بود. سرمایه‌گذاران و تحلیلگران به نتایج مالی جدید شرکت‌های Adobe (NASDAQ:ADBE)، Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO)، Toll Brothers (NYSE:TOL) و Oracle (NYSE:ORCL) دسترسی خواهند داشت.

Broadcom، به عنوان یکی از بازیگران کلیدی در حوزه هوش مصنوعی، امسال عملکرد قابل توجهی را با افزایش ۶۰ درصدی سهام از ابتدای سال ثبت کرده است، که به دلیل رشد قوی ناشی از فعالیت‌های مرتبط با محاسبات و شبکه‌های هوش مصنوعی بوده است.

علاوه بر این، VMware (NYSE: VMW)، که بیش از یک سال پیش توسط Broadcom خریداری شد، به نظر می‌رسد در مسیر دستیابی به نرخ درآمد سه‌ماهه ۴ میلیارد دلاری و هدف سالانه ۱۲ میلیارد دلاری خود قرار دارد.

** بازار سهام ایالات متحده**

**اوپنهایمر:** “ما پیش‌بینی قیمت هدف S&P 500 را برای سال 2025 در سطح 7100 واحد تا پایان سال تعیین کرده‌ایم که نشان‌دهنده افزایش 16.7 درصدی نسبت به بسته شدن روز جمعه گذشته است و حاکی از نسبت P/E معادل 25.8 برابر پیش‌بینی درآمد ما از 275 دلار می‌باشد.”

در بازارهای سهام، تمامی بخش‌ها می‌توانند از بهبود بهره‌وری ناشی از هوش مصنوعی بهره‌برداری کنند و به نیازهای کسب‌وکار و مشتریان پاسخ بهتری ارائه دهند.

**سیتی:** “نگاه ما به سهام ایالات متحده در آستانه سال 2025 مثبت است. هدف پایه ما برای S&P 500 در سطح 6500 واحد، به ایجاد سودهای تک‌رقمی متوسط در سال‌های متوالی 20% و بالاتر کمک می‌کند. ما شاهد تعامل پیامدهای سیاست‌های ترامپ با فرصت‌ها و چالش‌های ناشی از هوش مصنوعی و رکود اقتصادی هستیم. ادامه رشد فراتر از تاثیرات Mega Cap بسیار حائز اهمیت است، اما ارزش‌گذاری‌ها به عنوان مانع پیش روی ما باقی خواهند ماند. فرضیات مثبت و منفی ما به ترسیم انتظارات برای افزایش نوسانات در سال آینده یاری می‌کند.”

**تحقیقات BCA:** “بازار کار در وضعیت غیرعادی قرار دارد، به‌طوری‌که هم ایجاد شغل و هم اخراج‌ها در حال کاهش است. ما انتظار داریم که شرایط نرم اقتصادی در نهایت منجر به افزایش اخراج‌ها شده و چرخه‌ای از کاهش حقوق و دستمزد و هزینه‌ها ایجاد کند. این وضعیت می‌تواند به کاهش سرمایه‌گذاری‌های اختیاری و در نهایت رکود منجر شود. در حالی‌که رکود پیش‌بینی‌شده خفیف و کوتاه خواهد بود، انتظار داریم S&P 500 تحت فشار بازار نزولی قرار گیرد.”

**UBS:** “با توجه به ریسک‌های موجود که ممکن است تحقق نیابند یا مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار نگیرند، مسیر کمترین مقاومت به سمت رشد ادامه‌دار بازارها اشاره دارد. داده‌های جدید از وضعیت تورم و کاهش 25 واحدی نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو در هفته آتی این روند را تضمین نمی‌کند، اما در غیاب اخبار منفی، تمایل برای رشد ادامه خواهد داشت و از جانب سرمایه‌گذاران جستجوگر افزایش قیمت حمایت می‌شود. این وضعیت ممکن است بازارها را برای اصلاح در سه ماهه اول آماده کند، در صورتی که داده‌ها یا سیاست‌ها کمتر از انتظارات باشند.”

**Evercore ISI:** “با اینکه نسبت P/E تاریخچه‌ای S&P 500 در سطح 25 برابر بالاست، ما شاهد خوش‌بینی غیرمنطقی نیستیم و قیمت دارایی‌ها آنقدر بالا نرفته‌اند که پایان این بازار گاوی در منظر باشد. بر خلاف حباب‌های دو دهه پیش، کاهش فدرال‌رزرو و قدرت اقتصاد کنونی نشان می‌دهد که ارزش‌گذاری‌ها به اندازه کافی نامناسب نیستند. این خوش‌بینی وجود دارد، اما هنوز به صورت جهانی مشاهده نمی‌شود. همچنین، ارزش بازارهای گمانه‌زنی نظیر کریپتو و تسلا که کمتر از 5 تریلیون دلار است، به اندازه‌ای بزرگ نیست که منجر به نوسان‌های گسترده در صورت عقب‌نشینی شود.