این استراتژیست معتقد است که S&P 500 به میزان 18 درصد بیشتر از ارزش واقعی خود ارزیابی شده است.

به نقل از ون رام، استراتژیست در بلومبرگ مارکتز لایو، شاخص S&P 500 در حال حاضر دارای ارزش‌گذاری بیش از حد است. وی در تحلیل خود، S&P 500 را به عنوان اوراق قرضه بلندمدت در نظر گرفته و بر این اساس، ارزش منصفانه این شاخص را با فرض رشد سود سهام به میزان 6.5 درصد به صورت ترکیبی سالانه در دهه آینده، 5,5120 دلار تخمین زده است.

رام اشاره کرد که S&P 500 در روز سه‌شنبه در سطح 6049 دلار بسته شده است، که به معنای معامله آن با 18 درصد حق بیمه بیش از ارزش منصفانه است.

تحلیل‌های رام همچنین شامل ارزیابی شاخص نزدک 100 می‌شود که با فرض نرخ رشد سود 10 درصد، ارزش آن را 17,664 دلار برآورد کرده است. با توجه به بسته شدن نزدک در 21,567 دلار، این شاخص تقریباً 22 درصد بیش از ارزش منصفانه پیش‌بینی‌شده معامله می‌شود.

این ارزیابی‌ها به حفظ ثبات و جلوگیری از رکود اقتصادی در ایالات متحده وابسته است. رام هشدار داد که در صورت وجود انقباض اقتصادی، اصلاح بازار می‌تواند به مراتب عمیق‌تر باشد. با وجود بازده خوب S&P 500 از پایان سال 2022 که به بیش از 25 درصد سالانه مرکب می‌رسد، وجود رابطه معکوس با افزایش 7 درصدی سود کل هر سهم (EPS) سوالاتی را درباره پایداری رشد بازار ایجاد کرده است.

با این حال، رام بیان می‌کند که تحلیلگران همچنان خوشبین هستند و پیش‌بینی می‌کنند که S&P 500 تا پایان سال به 6,510 دلار خواهد رسید و انتظار می‌رود EPS به میزان نزدیک به 12 درصد افزایش یافته و به 267 دلار برسد.

او توضیح داد که بسیاری از این خوش‌بینی ناشی از عملکرد مثبت سهام بزرگ است که در دو سال گذشته رشد درآمدی با نرخ مرکب سالانه 38 درصدی داشته‌اند. این گروه از سهام اکنون یک سوم ارزش بازار S&P 500 را به خود اختصاص داده است که از 19 درصد در پایان سال 2022 افزایش یافته است.

خوش‌بینی کلی بازار نیز تحت تأثیر چشم‌انداز رشد اقتصاد ایالات متحده تقویت می‌شود، که فدرال رزرو پیش‌بینی می‌کند تا سال 2025 به 2.1 درصد برسد. این نرخ رشد در مقایسه با سایر اقتصادهای بزرگ، به غیر از چین و هند، قوی تلقی می‌شود.

رام اشاره می‌کند که با وجود این که S&P 500 چندان ارزان نیست، ارزش‌گذاری‌های قبلی در تاریخ بسیار نامعقول‌تر بوده و برای مدت بیشتری ادامه داشته است. او به نمونه رونق دات‌کام اشاره کرد که در آن زمان شرکت‌هایی با درآمد و سود کم تحت ارزش‌گذاری‌های بالایی قرار داشتند و نتیجه این روند منجر به سقوط 40 درصدی S&P 500 در سه سال منتهی به 2002 شد.

این استراتژیست تأکید کرد که پیش‌بینی زمان هر اصلاح بازار دشوار است، زیرا عواملی مانند کند شدن رشد درآمد در میان شرکت‌های بزرگ و تأثیر بازدهی خزانه‌داری به 5 درصد، ممکن است ثبات بازار را به خطر بیندازد.

در پایان، او اشاره کرد که در حالی که 10 سال به میزان 5 درصد دور نیست، سوال این است که چقدر بازدهی پایدار در این سطح باقی خواهد ماند.