مبانی استراتژی فاندامنتال شماره 8 – استراتژی ریسک معکوس^[1]

بازگشت خطر یک ابزار مفید مبتنی بر فاندامنتال است که می­تواند به ترکیب شاخص­های معاملاتی شما اضافه شود. یکی از نقاط ضعف تجارت ارز، کمبود داده های حجم و شاخص­های دقیق برای ارزیابی احساسات است. تنها گزارش موجود درمورد موقعیت، گزارش تعهد معامله گران است که توسط کمیسیون کالا و فیوچرز^[2] منتشر شده است. متأسفانه، این گزارش با سه روز تأخیر منتشر می­شود. یک آپشن مفید استفاده از ریسک معکوس است – که به صورت واقعی در افزونه FXCM News ، تحت آپشن یا در پایانه های بلومبرگ / رویترز ارائه می شود.

استراتژی ریسک معکوس (Risk Reversal) تکنیکی است که توسط معامله گران حرفه ای باینری آپشن و سهام جهت کاهش ریسک معاملات، مورد استفاده قرار می گیرد. گرچه گاهی اوقات این استراتژی به عنوان یک عمل هجینگ(پوشش ریسک) در نظر گرفته می شود اما در واقعیت، این کار بیشتر شبیه به یک آربیتراژ است. زیرا این استراتژی مستلزم خرید همزمان اختیار خرید (Call option) و اختیار فروش (Put option) می باشد.

در حالی­که این استراتژی می­تواند یک سود بدون ریسک را برای معامله­گر خلق کند اما اجرای آن پیچیده و نیازمند تمرین است. گرچه تسلط به این استراتژی، نیازمند زمان می­باشد اما سودهایی که با توسعه این مهارت بدست می­آورید می تواند بسیار ارزشمند باشد.

استراتژی ریسک معکوس چگونه عمل می­کند؟

اولین قدم جهت استفاده از استراتژی ریسک معکوس، یافتن یک دارایی است که انتظار دارید قیمت آن افزایش یابد. در این شرایط، اکثر معامله گرها وارد موقعیت خرید (Call) می­شوند و سرمایه خود را جهت کسب سود وارد معامله می­کنند. اما یک روش دیگر جهت ایجاد معامله یکسان بدون هیچگونه سرمایه گذاری در این دارایی وجود دارد که می تواند همان سود را برای شما کسب کند.

این معامله مشابه، بدین صورت ایجاد می­گردد که یک اختیار خرید در زیان (قیمت اعمال، بیشتر از قیمت بازار) خریداری و بطور همزمان، یک اختیار فروش در زیان (قیمت اعمال، کمتر از قیمت بازار) فروخته می­شود. مسئله ای که باید به آن توجه شود این است که هر دو معامله خرید و فروش اختیارها بایستی بر روی دارایی مشابه، با تاریخ انقضاء مشابه و مبلغ یکسان باشد. این بدان معنی است که شما بدون اینکه مبلغی پرداخت کنید معامله ای بر روی یک دارایی ایجاد کرده اید. زیرا بهای خرید اختیار خرید شما از محل فروش اختیار فروش بدست می­آید و این دو مبلغ دقیقا برابر هستند.

زمانی­که قیمت دارایی شروع به صعود می­کند ارزش اختیار خرید بالا می رود و ارزش اختیار فروش در تاریخ انقضاء به صفر می رسد. این بدان معنی است که شما از اختیار خرید، سود کسب می کنید اما از اختیار فروش هیچ عایدی نداشته اید. حال، شما معامله ای پرسودی در دست دارید بدون آنکه سرمایه اصلی خود را به میان گذاشته باشید. همانطور که قبل اشاره شد با افزایش قیمت دارایی، اختیار فروش بی ارزش شده و اعمال نخواهد شد. زیرا قیمت بازار بیش از قیمت اعمال اختیار فروش است.

با توجه به اینکه استراتژی ریسک معکوس، سود قابل توجهی را با حداقل ریسک بدست می آورد دارای محبوبیت زیادی در بین معامله گران حرفه ای و با تجربه است. همچنین این استراتژی دارای پتانسیل سود نامحدود می باشد. زیرا قیمت دارایی مد نظر می­تواند تا بی نهایت افزایش یابد.

چگونه با استفاده از استراتژی ریسک معکوس، معامله کنیم؟

استراتژی ریسک معکوس در هر حالتی می­تواند مورد استفاده قرار گیرد. حتی اگر معامله گر، معاملات باز بر روی همان دارایی یا دارایی های دیگر داشته باشد مشکلی در پیاده سازی استراتژی ایجاد نمی­کند. این استراتژی همچنین به معاملات هجینگ نیز کمک می­کند. به این منظور، اگر معامله گر احساس کند قیمت دارایی افزایشی است می­تواند یک اختیار خرید را خریداری و یک اختیار فروش را به فروش برساند. اگر پیش بینی معامله گر، نزولی باشد می تواند به منظور هجینگ، نسبت به خرید اختیار فروش و فروش اختیار خرید اقدام کند.

استراتژی ریسک معکوس در باینری آپشن و سهام

با این حال، این خدماتی نیست که توسط همه بروکرهای باینری آپشن ارائه شود. جهت بکارگیری این استراتژی پیشرفته، نیازمند به یک بروکر بروز هستید که امکان اجرای سفارشات در حال انتظار را داشته باشد. اگر می خواهید استراتژی ریسک معکوس را بکار بگیرید، ابتدا باید بررسی کنید که آیا شما می توانید اختیار فروش را دوباره به بروکر بفروشید. برخی بروکرها به تریدر اعلام می کنند که اگر تمایل به استفاده از استراتژی ریسک معکوس دارد بایستی حساب معاملاتی خود را ارتقاء دهد. بنابراین شما بایستی با بروکر باینری آپشن خود در میان بگذارید که آیا حساب شما نیاز به بروز رسانی دارد یا می توانید این استراتژی را در حساب استاندارد نیز بکار بگیرید.

تا اینجای کار حسابی گیج کننده بود درست است؟ بیایید یک بار دیگر ماجرا را از اول بررسی کنیم و مثال های کاربردی را بررسی کنیم:

معامله بر اساس ریسک ریورسال

استراتژی “ریسک ریورسال” (Risk Reversals) یکی از ابزارهای تحلیل فاندامنتال است که معمولاً برای شناسایی احساسات بازار و تغییرات در تمایلات سرمایه‌گذاران استفاده می‌شود. در این استراتژی، از ترکیب داده‌های اختیار معامله (آپشن‌ها) استفاده می‌شود تا دیدگاه‌های کلی بازار در مورد ریسک‌پذیری و ریسک‌گریزی به دست آید.

تعریف استراتژی ریسک ریورسال

ریسک ریورسال به اختلاف بین قیمت آپشن خرید (Call Option) و آپشن فروش (Put Option) برای یک دارایی اشاره دارد. این اختلاف معمولاً برای بررسی اینکه آیا سرمایه‌گذاران نسبت به افزایش یا کاهش قیمت دارایی خوش‌بین یا بدبین هستند، استفاده می‌شود.

به‌طور خلاصه:

• اگر قیمت آپشن خرید گران‌تر از آپشن فروش باشد، این نشان‌دهنده خوش‌بینی بازار است.
• اگر قیمت آپشن فروش گران‌تر از آپشن خرید باشد، این نشان‌دهنده بدبینی بازار است.

گام‌های تحلیل و استفاده از استراتژی ریسک ریورسال

جمع‌آوری داده‌های آپشن

• داده‌های مربوط به قیمت‌های آپشن‌های خرید و فروش برای یک دارایی خاص (مانند ارزها، سهام، یا کالاها) را تهیه کنید.
• این داده‌ها شامل قیمت اعمال (Strike Price)، تاریخ انقضا، و قیمت اختیار معامله است.

محاسبه ریسک ریورسال

• اختلاف بین قیمت آپشن خرید و آپشن فروش را محاسبه کنید:
• Risk Reversal=Call Premium−Put Premium
• اگر مقدار مثبت باشد، خوش‌بینی وجود دارد. اگر منفی باشد، بدبینی غالب است.

تحلیل روندها

• مقادیر مثبت فزاینده نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران به افزایش قیمت دارایی بیشتر خوش‌بین شده‌اند.
• مقادیر منفی فزاینده نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران به کاهش قیمت دارایی بیشتر بدبین شده‌اند.
• تغییر ناگهانی از مثبت به منفی یا بالعکس می‌تواند نشان‌دهنده تغییر اساسی در تمایلات بازار باشد.

ارتباط با فاندامنتال‌ها

• داده‌های ریسک ریورسال را با اخبار و داده‌های فاندامنتال مرتبط کنید. برای مثال:
  • اگر افزایش قیمت آپشن خرید برای یک ارز در زمانی رخ دهد که بانک مرکزی آن کشور سیاست‌های انقباضی در پیش گرفته، این نشان‌دهنده اعتماد به ارزش ارز است.
  • اگر آپشن فروش گران‌تر باشد و اقتصاد با داده‌های ضعیف (مانند رشد منفی GDP یا تورم بالا) روبرو شود، این می‌تواند تأییدکننده بدبینی باشد.

برنامه‌ریزی معامله

• در شرایط مثبت ریسک ریورسال: می‌توانید در جهت خرید دارایی (Long Position) عمل کنید.
• در شرایط منفی ریسک ریورسال: می‌توانید در جهت فروش دارایی (Short Position) معامله کنید.
• حتماً با استفاده از ابزارهای تکنیکال (مانند حمایت و مقاومت یا اندیکاتورها) تأییدیه بگیرید.

مثال عملی

تحلیل جفت‌ارز EUR/USD:

1. جمع‌آوری داده‌ها: قیمت آپشن خرید (Call) = 0.25 و قیمت آپشن فروش (Put) = 0.20.
   • ریسک ریورسال 0.25−0.20=+0.05 → بازار به افزایش EUR/USD خوش‌بین است.
2. ارتباط با فاندامنتال: سیاست‌های انبساطی در آمریکا منجر به تضعیف دلار شده است، در حالی که داده‌های اقتصادی منطقه یورو قوی بوده‌اند.
3. برنامه‌ریزی معامله: موقعیت خرید EUR/USD را در نظر بگیرید.

نکات کلیدی:

1. زمان‌بندی اهمیت دارد: داده‌های ریسک ریورسال باید در کنار تقویم اقتصادی و انتظارات بازار تحلیل شود.
2. ترکیب ابزارها: این استراتژی بهتر است با تحلیل تکنیکال، تحلیل روان‌شناسی بازار، و تحلیل خبرها ترکیب شود.
3. آگاهی از نوسانات: آپشن‌ها حساس به نوسانات هستند؛ اگر بازار بسیار بی‌ثبات باشد، ممکن است سیگنال‌های ریسک ریورسال کمتر قابل اعتماد باشند.

چرا ریسک ریورسال مهم است؟

1. اندازه‌گیری تمایل سرمایه‌گذاران به ریسک:
   • وقتی آپشن خرید گران‌تر از آپشن فروش باشد، سرمایه‌گذاران انتظار افزایش قیمت دارند، به این معنی که ریسک‌پذیری در بازار بالاست.
   • برعکس، وقتی آپشن فروش گران‌تر باشد، سرمایه‌گذاران به کاهش قیمت بدبین هستند، یعنی ریسک‌گریزی غالب است.
2. پیش‌بینی تغییرات در جهت بازار:
   • هر تغییری در مقدار ریسک ریورسال، نشان‌دهنده تغییرات در احساسات بازار است. برای مثال:
     • یک تغییر از مقدار مثبت به منفی، می‌تواند هشداری از کاهش قیمت باشد.
     • افزایش مقدار مثبت می‌تواند نشانه‌ای از تقویت تقاضا برای دارایی باشد.
3. کمک به تایید تحلیل فاندامنتال:
   • ریسک ریورسال، مکمل تحلیل‌های اقتصادی و فاندامنتال است و درک عمیق‌تری از داده‌های کلان اقتصادی فراهم می‌کند.

محاسبات دقیق‌تر

ریسک ریورسال برای یک جفت‌ارز (EUR/USD):

فرض کنید:

• قیمت آپشن خرید (Call Option) = 0.40
• قیمت آپشن فروش (Put Option) = 0.60
• محاسبه: Risk Reversal=Call Premium−Put Premium
• Risk Reversal=0.40−0.60=−0.20

تحلیل:

• مقدار منفی (-0.20) نشان می‌دهد که بازار نسبت به کاهش ارزش EUR/USD بدبین است.
• اگر این مقدار به سمت صفر یا مثبت تغییر کند، نشان‌دهنده تغییر احساسات و احتمال افزایش قیمت EUR/USD است.

مثال‌های کاربردی

مثال 1: طلا (XAU/USD)

1. جمع‌آوری داده‌ها:
   • قیمت آپشن خرید: 1.25
   • قیمت آپشن فروش: 1.10
   • محاسبه: Risk Reversal=1.25−1.10=+0.15
2. تحلیل:
   • مقدار مثبت نشان می‌دهد که بازار نسبت به افزایش قیمت طلا خوش‌بین است.
   • اگر داده‌های اقتصادی تورمی منتشر شوند، این خوش‌بینی می‌تواند بیشتر شود.

مثال 2: سهام شرکت اپل (AAPL)

1. جمع‌آوری داده‌ها:
   • قیمت آپشن خرید: 3.50
   • قیمت آپشن فروش: 3.20
   • محاسبه: Risk Reversal=3.50−3.20=+0.30
2. تحلیل:
   • مقدار مثبت نشان‌دهنده خوش‌بینی بازار به افزایش قیمت سهام اپل است.
   • این مقدار می‌تواند با انتشار گزارش درآمد شرکت تغییر کند.

مسائل مهم در تحلیل ریسک ریورسال

1. ارتباط با نوسانات بازار (Volatility):

• آپشن‌ها حساس به نوسانات ضمنی (Implied Volatility) هستند. تغییر در نوسانات می‌تواند مقدار ریسک ریورسال را تغییر دهد.
• در بازارهای پرنوسان، سیگنال‌های ریسک ریورسال ممکن است کمتر قابل اعتماد باشند.

1. محدودیت زمانی:

• ریسک ریورسال معمولاً به آپشن‌های نزدیک به تاریخ انقضا مربوط است. بنابراین تحلیل کوتاه‌مدت مناسب‌تر است.
• برای تحلیل بلندمدت، نیاز است آپشن‌هایی با تاریخ انقضای دورتر بررسی شوند.

1. ارتباط با داده‌های اقتصادی:

• داده‌های اقتصادی، مانند نرخ بهره، تورم، یا بیکاری، می‌توانند تأثیر مستقیم بر قیمت آپشن‌ها داشته باشند.
• تغییرات ناگهانی در سیاست‌های بانک مرکزی نیز می‌تواند باعث تغییرات شدید در مقدار ریسک ریورسال شود.

1. مقایسه با دارایی‌های دیگر:

• تحلیل ریسک ریورسال باید در کنار مقایسه با دارایی‌های مشابه (مانند مقایسه دو ارز در جفت‌ارزهای مختلف) انجام شود.

نکات عملی برای معامله‌گران

1. ترکیب با تحلیل تکنیکال:
   • برای تایید سیگنال‌های ریسک ریورسال، از ابزارهایی مانند حمایت و مقاومت، الگوهای قیمتی، یا اندیکاتورهای نوسان‌سنج استفاده کنید.
2. کنترل ریسک:
   • به دلیل نوسانات در آپشن‌ها، استفاده از مدیریت ریسک مناسب (مانند حد ضرر) الزامی است.
3. توجه به رویدادهای کلان:
   • انتشار داده‌های کلان اقتصادی، مانند تصمیمات نرخ بهره یا گزارش‌های اشتغال، می‌تواند تغییرات بزرگ در مقدار ریسک ریورسال ایجاد کند.

جمع‌بندی و نتیجه‌گیری

استراتژی ریسک ریورسال ابزاری قوی برای درک احساسات بازار و تغییرات تمایلات سرمایه‌گذاران است. این ابزار در ترکیب با تحلیل فاندامنتال و تکنیکال می‌تواند به معامله‌گران کمک کند تا فرصت‌های معامله‌گری مطمئن‌تر را شناسایی کنند. اما باید به محدودیت‌ها و حساسیت این استراتژی نسبت به نوسانات توجه ویژه داشت.

1. Risk Reversals ↑
2. Commodity and Futures Commission ↑