موفقیت چین در توقف رالی طولانی مدت اوراق قرضه

چین موفق شده است به‌طور موقت رالی طولانی مدت اوراق قرضه را متوقف کند، چرا که با کاهش قیمت‌ها و افت شدید حجم معاملات، سرمایه‌گذاران به دلیل مداخله‌های شدیدتر پکن برای جلوگیری از کاهش بازده، عقب‌نشینی کرده‌اند.

آینده‌نگری اوراق قرضه ده‌ساله برای دومین هفته متوالی کاهش یافته است و در حال تجربه بزرگترین افت دو هفته‌ای خود در نزدیک به یک سال گذشته است، حتی با وجود اینکه مجموعه‌ای از شاخص‌های ضعیف اقتصادی به سوی اقتصاد کندتر اشاره می‌کنند. این شرایط معمولاً باعث افزایش تمایل به سیاست‌های آسان‌تر پولی و خرید بیشتر اوراق قرضه می‌شود.

صندوق‌های قابل معامله اوراق قرضه در چین در طول هفته با خروجی زیادی مواجه شدند، به ویژه در روزهایی که بانک‌های دولتی فروشنده اصلی بودند. رسانه‌های وابسته به بانک مرکزی چین (PBOC) گزارش دادند که هشدارهای مربوط به خرید بی‌رویه اوراق قرضه مؤثر واقع شده است.

برخی محصولات مدیریت ثروت که مالک اوراق قرضه بودند نیز با تخفیف‌هایی نسبت به ارزش خالص دارایی‌های خود معامله شدند. این رفتار بازار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران برای مقابله با مداخله‌های مقامات آماده می‌شوند، در حالی که انتظار می‌رود موجی از فروش جدید اوراق قرضه در هفته‌ها و ماه‌های آینده آغاز شود.

جولیو کالگاری، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در بخش درآمد ثابت آسیا در J.P. Morgan Asset Management، می‌گوید: “آنچه ما می‌بینیم، دور جدیدی از اقدامات PBOC است.” او ماه‌هاست که موقعیت بلندمدت خود در اوراق قرضه دولت چین را کاهش داده است، بخشی از این تصمیم به دلیل تلاش‌های بانک مرکزی برای مهار این رالی است.

بازده اوراق قرضه ده‌ساله در روز جمعه حدود ده واحد پایه (bps) از پایین‌ترین رکوردهای هفته گذشته افزایش یافته است و بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله نیز ۸ bps افزایش یافته و به ۲.۳۸۳٪ رسیده است.

در همین حال، برخی تحلیلگران هشدار می‌دهند که اقدامات مقامات ممکن است به جای کاهش ریسک، عملکرد بازار را مختل کرده و باعث کاهش تمایل سرمایه‌گذاران به تجارت شود، که در نهایت به عملکرد تأمین مالی و سرمایه‌گذاری آسیب می‌رساند.