چشم‌انداز انرژی 2025: جفریز 10 سوال کلیدی را مطرح می‌کند

تحلیلگران شرکت جفریز در جدیدترین گزارش خود با عنوان «چشم‌انداز انرژی 2025»، که به تازگی منتشر شده است، ده سوال کلیدی را شناسایی کرده‌اند که بر پویایی بازار انرژی جهانی تأثیر می‌گذارند و ناشی از تغییرات سیاسی، تحولات بازار و عوامل ژئوپلیتیک هستند.

تحلیلگران به رهبری لوید بیرن در این یادداشت بیان می‌کنند: «سال 2024 به‌عنوان یک سال پر نوسان برای بخش انرژی به‌دلیل تنوع فراوان این حوزه، به خاطر سپرده خواهد شد. انتظار می‌رود سال 2025 نیز تحت تأثیر مشابهی قرار گیرد، به‌طوری‌که مقررات‌زدایی در ایالات متحده و افزایش تقاضای جهانی از عوامل اصلی تأثیرگذار بر عملکرد این زیرمجموعه خواهند بود.»

1. **آیا امکان تداوم “تجارت ترامپ” وجود دارد؟**: جفریز به این نکته اشاره می‌کند که سرمایه‌گذاران انتظارات مثبت برای گاز طبیعی (natgas) و LNG را در دولت جدید دارند. عبارت “Drill Baby Drill” احتمالاً با بلوغ استخراج شیل و تمرکز اپراتورها بر بازده، تأثیر محدودی خواهد داشت.

چشم‌انداز زیرساخت‌های natgas همچنان مثبت است، زیرا بهبود فرآیندهای صدور مجوز و توسعه می‌تواند به رشد این بخش کمک کند. تحلیلگران اعلام کرده‌اند که فشار مقررات‌زدایی به‌طور کلی به نفع مبانی گاز طبیعی آمریکای شمالی خواهد بود. “سرمایه‌گذاران همچنان به بررسی گزینه‌های مرتبط با عملیات بالادستی، خدمات و میان‌جریانی ادامه خواهند داد.”

2. **گاز طبیعی آمریکای شمالی – نوسانات، LNG و مراکز تقاضا:** انتظار می‌رود تقاضای LNG در زمستان 2025-2026 ذخیره‌سازی گاز را تحت فشار قرار دهد. جفریز پیش‌بینی می‌کند که با افزایش تقاضا و محدودیت‌های عرضه، تغییرات قیمتی در بازار ایجاد خواهد شد. مناطق آپالاشیا و هاینزویل در برابر افزایش تقاضا برای نیروی برق و مراکز داده، در موقعیت مناسبی قرار دارند.

3. **عرضه و تقاضای جهانی نفت (BCBA:BMAm):** جفریز پیش‌بینی می‌کند که رشد عرضه غیراوپک پلاس در سال 2025 با افزایش تقاضای جهانی همخوانی خواهد داشت. چین و هند دارای سهم قابل توجهی در این تقاضا خواهند بود. با این حال، خطرات ژئوپلیتیکی مرتبط با ایران می‌تواند بازار را تحت تأثیر قرار دهد، زیرا تحریم‌های احتمالی ایالات متحده بر صادرات ایران می‌تواند عرضه را مختل کند.

تحلیلگران افزودند: «هر گونه کاهش در صادرات ایران احتمالاً با افزایش عرضه اوپک پلاس جبران خواهد شد و به این ترتیب تا حدی مازاد ظرفیت موجود را کاهش می‌دهد.»

4) «نقش آینده نفت ایالات متحده: آیا به سررسید نزدیک می‌شود یا شاهد رشد شیل خواهیم بود؟»: بر اساس موقعیت CFTC، احساسات پیرامون نفت همچنان منفی باقی مانده است. با وجود نگرانی‌های مرتبط با مازاد عرضه، جفریز به وجود ثبات بالقوه در صورت حذف بشکه‌های ایران از بازار اشاره می‌کند. رشد تولید در ایالات متحده به وضوح کاهش یافته و تمرکز به سمت بازده سهامداران معطوف شده است.

5) «چشم‌انداز LNG: آیا مازاد عرضه به سمت کاهش پیش می‌رود؟»: طبق گزارش Jefferies، مانده LNG به دلیل تأخیر در پروژه‌ها و تقاضای بالاتر از حد انتظار در حال کاهش است. این بانک سرمایه‌گذاری به پتانسیل افزایش قیمت‌ها ناشی از تقاضای گاز در اروپا و آسیا اشاره دارد. پس از سال 2025، عرضه اضافی از سوی ایالات متحده، قطر و کانادا ممکن است به تسهیل بازار کمک کند.

6) «پالایش جهانی: آینده عرضه و تقاضا چه خواهد بود؟»: جفریز پیش‌بینی می‌کند که عرضه و تقاضای پالایش جهانی در نیمه دوم سال 2025 به میزان جزئی کاهش یابد. بسته شدن ظرفیت در منطقه آسیا و اقیانوسیه، افزایش‌ها را جبران کرده و منجر به تصفیه بیشتر موجودی محصول می‌شود.

7) «ادغام و تملیک در صنعت انرژی: در چه مرحله‌ای قرار داریم؟»: فرآیند ادغام در بخش E&P همچنان ادامه دارد و فضا برای فعالیت‌های بیشتر وجود دارد. جفریز فرصت‌های مناسبی در بخش خدمات میان‌جریان و میادین نفتی شناسایی کرده که به بهینه‌سازی سرمایه و تجدید ساختار حوضه‌های بالغ مربوط می‌شود.

8) «میادین نفتی: آیا همچنان جذاب و امن به شمار می‌آید؟»: بخش میان‌جریان به عنوان یک گزینه دفاعی باقی مانده و از افزایش قابل توجه حجم LNG و تقاضای برق بهره‌مند است. جفریز پروژه‌های زیرساختی در حوضه‌های کلیدی مانند پرمین و آپالاشیا را به عنوان محرک‌های پایدار در این بخش معرفی می‌کند. تحلیلگران جفریز تأکید کردند: «انتظار می‌رود جذب سرمایه در بخش میان‌جریان به عنوان راهی برای سرمایه‌گذاری در رشد حجم ادامه یابد، در حالیکه نوسانات قیمت در ماه اول به دلیل محدودیت‌های ذخیره‌سازی در آمریکای شمالی کاهش می‌یابد.»

9) «تحریم‌ها: آیا ایالات متحده دست به اجرای شدیدتری خواهد زد؟»: جفریز تحریم‌های «ناوگان سایه» ایالات متحده را به عنوان یک موضوع کلیدی معرفی می‌کند. اجرای سخت‌گیرانه‌تر ممکن است از بازار تانکرها را حذف کند و نرخ‌های نقدی و میزان استفاده را افزایش دهد. اگر 85 تانکر حامل نفت بسیار بزرگ (VLCC) موجود در فهرست نظارتی تحت قوانین سخت‌گیرانه‌تر از بازار خارج شوند، می‌توانیم شاهد افزایش کلی استفاده از نفتکش‌ها از 85 درصد به 95 درصد باشیم که این امر منجر به افزایش نرخ‌های نقدی خواهد شد.

10) «سرمایه‌گذاری بین‌المللی: آیا انتظارات برآورده خواهد شد؟»: پیش‌بینی می‌شود که سرمایه‌گذاری فراساحلی در سال 2025 افزایش یابد، هرچند با سرعت کمتری. نگرانی‌های سرمایه‌گذاران درباره کاهش رشد اقتصادی ادامه دارد، اما جفریز انتظار دارد که افزایش تدریجی ناشی از تقاضای جهانی انرژی را شاهد باشیم.