ورود | ثبت نام
چشم انداز
هفته ای که گذشت سه اتفاق مهم را در مارکت داشت.
اول از همه کاهش نرخ بهره در اروپا، که برخلاف انچه تصور میشد در واکنش اولیه سبب رشد یورو شد. این اتفاق به دلیل خوشبینی ایجاد شده نسبت به کلیت اقتصاد اروپا بود چرا که کاهش نرخ بهره باعث خروج کامل این منطقه از رکود خواهد بود. بعد از آن کاهش نرخ بهره در کانادا که سبب شد ارز این کشور ضعیف شود. و در نهایت داده های NFP که خیلی قوی تر از انتظار اومد و جداگانه آن را بررسی خواهیم کرد. هفته ی پیش رو تحت تاثیر دو جلسه ی بسیار مهم فدرال رزرو و بانک ژاپن خواهد بود که در ادامه به آن خواهیم پرداخت.
گزارش NFP روز جمعه، که مورد توجه بازارها بود، بیشتر از انتظار منتشر شد و همراه با رشد در متوسط دستمزدهای ساعتی، نشان دهنده ی قدرت بازار کار ایالات متحده بود. در این شرایط، شاخص دلار تقویت شد و افت ده روز اخیر خودش را پس گرفت؛ بازدهی اوراق 2 و 10 ساله نیز همین روند را پیش گرفتند و بازارها انتظارات خود از تنها کاهش نرخ بهره در سال جاری را به ماه سپتامبر موکول کردند.
طی هفته جاری، شاخص خوشبینی NFIB و چشم‌انداز کسب و کارهای کوچک که سهم قابل توجهی در اقتصاد آمریکا دارند، می‌تواند مورد توجه باشد. به ویژه پس از انتشار داده بهتر از انتظار اشتغال، بایستی دید کسب و کارها چه رویکردی نسبت به استخدام دارند و دسترسی به نیروی کار ماهر را چگونه ارزیابی می‌کنند.
جزئیات تورم تولیدکننده ( PPI) در روز پنجشنبه و داده ابتدایی انتظارات تورمی 1 و 5 ساله دانشگاه میشیگان در روز جمعه نیز اهمیت دارند. لازم به ذکر است که انتظارات تورمی در ماه مِی به بیشترین سطح از ابتدای 2024 رسید و در صورت ادامه این روند، مطلوب FED نخواهد بود.
اما نگاه معامله‌گران و سرمایه‌گذاران به روز چهارشنبه خواهد بود! انتشار داده تورمی CPI در ماه مِی در ساعت 16 و سپس انتشار بیانیه ماه سپتامبر از جلسه FOMC در ساعت 21:30 که می تواند باعث یک روز پرنوسان در بازارها بشود. در رابطه با داده تورمی، انتظار می‌رود که شاهد انتشار ارقام کمتر از ماه گذشته (آوریل) باشیم، امری که در کنار مشاهده بهبود در جزئیات از جمله بخش مسکن و خدمات می‌تواند اطمینان فدرال رزرو را نسبت به ادامه روند کاهشی در رشد قیمت‌ها بیشتر کند (Inflation Nowcasting ). با توجه به نزدیک شدن به فصل گرما و سفرهای تابستانی، مواردی همچون قیمت بنزین، خدمات هوایی و گردشگری با دقت بیشتری دنبال خواهند شد.
در این جلسه FOMC، انتظار می‌رود نرخ بهره در سطح فعلی باقی بماند؛ اما گزارش چشم‌انداز اقتصادی و به ویژه دات پلات اهمیت بسیار زیادی دارد. بایستی دید که تغییرات نظر اعضا نسبت به سطح نهایی تورم، رشد اقتصادی، بیکاری و نرخ بهره در پایان 2024 به چه سمتی است. آیا همانند Beige_book سیگنالی مبنی بر کند شدن رشد اقتصادی و کاهش سرعت مهار تورم مخابره می‌شود و یا می‌توان به عبور از تورم بدون آسیب جدی به سلامت اقتصاد امید داشت. آیا باید در انتظار کات‌های کمتر نسبت به دات پلات قبلی بود؟ نرخ بیکاری، به ویژه پس از داده‌های اخیر از بازار کار، اهیمت دارد؛ چرا که تغییر چشمگیر آن نسبت به دات‌پلات‌های قبلی می‌تواند ترس یا خوشبینی شدیدی را در بازارها ایجاد نماید. در نهایت، جزئیاتی مربوط به روند کاهش ترازنامه، وضعیت ذخایر بانکی و سطح خنثی نرخ بهره در بیانیه و صحبتهای آقای پاول مورد توجه خواهند بود.
از آنجا که عدم‌قطعیت‌ها در روز چهارشنبه و به ویژه در ارتباط با دات‌پلات زیاد هستند، پیشنهاد می‌شود از انجام معاملات، خودداری کرد و پس از انتشار داده تورم و برگزاری کنفرانس خبری آقای پاول و هضم اطلاعات توسط بازار، نسبت به تحلیل، مدیریت ریسک و انجام معامله اقدام کرد.
روز چهارشنبه صحبتهای مکلیم رئیس بانک مرکزی کانادا را داریم وبقیه دیتاها چندان در مارکت تاثیری نخواهند داشت. احتمالا مکلیم هم به تبیین شرایط اقتصادی و دلایل تصمیم هفته ی پیش بانک کانادا خواهد پرداخت.
همین طور که در چارت هم میبینیم با تصمیم بانک کانادا برای کاهش نرخ بهره دلار کانادا در مقابل دلار آمریکا کاهش پیدا کرد.
مهم‌ترین رویداد برای منطقه یورو در هفته گذشته، جلسه ECB و کاهش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره بود. همانطور که انتظار می‌رفت، با توجه به بهبود نسبی برخی داده‌های اروپا طی ماه‌های اخیر، EUR پس از اقدام ECB در روز پنجشنبه و امید به تسهیل شرایط اقتصادی تقویت شد. گرچه با انتشار آمار بازار کار ایالات متحده در روز جمعه و تقویت DXY، رشدی که از ابتدای ژوئن در EURUSD رخ داده بود، طی یک کندل قوی روزانه انگالف شد.
مقامات ECB چشم‌انداز خود از رشد اقتصادی در پایان 2024 را به 0.9% افزایش دادند که در راستای خوشبینی ایجاد شده نسبت به اقتصاد این بلوک است؛ گرچه افزایش پروجکشن تورم (کل و هسته‌ای) بیانگر نگرانی اعضا از مسیر دشوار مهار رشد قیمت‌ها در این ناحیه بود.
با توجه به اینکه خانم لاگارد در صحبتهای خود تورم را مهار نشده مطرح کردند و خوشبینی بازارها نسبت به کات‌های بیشتر در سال جاری را رد کردند، انتظار می‌رود EUR بتواند همچنان تاب‌آوری از خود نشان بدهد و از سطوح کف چند ماه اخیر خود عبور کرده باشد.
طی هفته آتی، تقویم چندان شلوغی را برای ناحیه یورو نداریم و انتظار می‌رود تحولات EXY عمدتا تحت تاثیر سایر رویدادها از جمله نتایج انتخابات پارلمانی، موضع‌گیری مقامات و اخبار احتمالی از جنگ در اوکراین باشد.
نتیجه انتخابات پارلمانی اروپا احتمالا یک موضوع سرنوشت‌ساز برای بازارهای مالی نباشد، اما افزایش حمایت جناح راست می‌تواند توافق و اجرای اصلاحات و سیاست‌هایی را که به اتحادیه اروپا قدرت بیشتری می‌دهد، برای قانون‌گذاران دشوارتر کند. شایان ذکر است این مسئله می‌تواند تا حدودی بر یورو تأثیر منفی بگذارد.
برای بریتانیا طی هفته جاری، داده های مهمی منتشر می شوند؛ به ویژه متوسط سه ماهه رشد دستمزدها در روز سه‌شنبه جزو موارد مورد توجه BoE برای اطمینان از کاهش تورم از جانب تقاضا است. رشد ماهانه GDP و تولید صنعتی در روز چهارشنبه نیز اهمیت بالایی دارند و در مجموع انتظار می رود هفته پرنوسانی برای GBP داشته باشیم. داده‌های تورمی اخیر این کشور نشان می‌دهند که رشد قیمت ها همچنان چسبندگی دارد. در صورتی که GDP این هفته نیز نشان دهنده بازیابی اقتصاد بریتانیا از ابتدای 2024 باشد، می توان به تقویت GBP امیدوار بود.
سوییس این هفته در تقویم اقتصادی رخداد خاصی ندارد و فقط روز پنجشنبه تورم تولید کننده منتشر می شود که انتظار می رود در بعد ماه به ماه از 0.6 به 0.5 کاهش یابد.
بانک مرکزی ژاپن BOJ در آخرین نشست پولی خود در ۲۶ آوریل نرخ بهره را بین ۰ تا ۰.۱ درصد نگه داشت. با وجود اینکه این بانک مرکزی پیش‌بینی خود از تورم را افزایش داد، اما پیامی مبنی بر کاهش خرید اوراق قرضه یا افزایش نرخ بهره مجدد در آینده نزدیک به بازارها مخابره نکرد. این امر منجر به تضعیف ین ژاپن شد که مقامات ژاپنی را وادار به مداخله در بازار کرد.
با این حال، ارزش ین پس از این مداخلات دوباره کاهش یافت و انقباض اقتصادی بزرگتر از حد انتظار در سه‌ماهه اول، مانعی بر سر راه افزایش بعدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن ایجاد کرد. سرمایه‌گذاران همچنان احتمال ۶۷ درصدی برای افزایش ۰.۱ درصد دیگر نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در ماه جولای قائل هستند، اما اگر این موضوع به طور واضح اعلام نشود، ممکن است معامله‌گران ناامید شوند، ین روند نزولی خود را ادامه دهد و به پایین‌ترین حد اخیر خود بازگردد.
بانک مرکزی ژاپن در روز جمعه هفته پیشرو درباره سطح نرخ بهره تصمیم‌گیری خواهد کرد. بازارها در این جلسه انتظار تغییر در هزینه استقراض ندارند، گرچه با توجه به تحولات در داده‌های تورمی و دستمزدها در این کشور احتمال انقباض در سیاست‌های پولی در میان‌مدت وجود دارد. در این رابطه بایستی به بیانیه BoJ و هرگونه اشاره به کاهش خرید اوراق توسط این نهاد پولی توجه کرد که از الزامات آغاز انقباض و نزدیک شدن به پایان سیاست‌های پولی تسهیلی است. در صورت مطرح شدن این مسئله و کم شدن اسپرد بین بازدهی اوراق آمریکا و ژاپن، می‌توان به تقویت مقطعی JPY و بهره‌مندی از یک فرصت معاملاتی کوتاه‌مدت و ریسکی بهره برد.
وامهای جدید چین روز دوشنبه اعلام می شود و گزارشهای تورمی چین روز چهارشنبه منتشر خواهد شد.
انتظار می رود تورم تولیدکننده و مصرفکننده هردو بهبود پیدا کنند.
انتشار شاخص قیمت مصرفکننده و تولیدکننده چین برای روز چهارشنبه برنامه‌ریزی شده، در حالی که گزارش اشتغال استرالیا قرار است روز پنجشنبه منتشر شود.
اگرچه داده‌های ضعیف‌تر از حد انتظار تولید ناخالص داخلی استرالیا برای سه‌ماهه اول، معدود پیش‌بینی‌ها در مورد افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا را از بین برد، اما این بانک مرکزی همچنان به عنوان یکی از انقباضی‌ترین بانک‌های مرکزی در میان بانک‌های مرکزی مهم شناخته می‌شود. در واقع، سرمایه‌گذاران تنها ۵۰ درصد احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا را در سال جاری قائل هستند.
بنابراین، بهبود در اشتغال استرالیا همراه با تورم بالاتر از حد انتظار چین، ممکن است باعث شود دلار استرالیا رشد کند. در واقع، سرمایه‌گذاران اطمینان بیشتری پیدا می‌کنند که بانک مرکزی استرالیا بعید است در سال جاری نرخ بهره خود را کاهش دهد.
این هفته نیوزیلند هم دیتاهای تاثیر گذاری در مارکت ندارد و بیشتر تحت تاثیر دیتاهای تورمی چین و البته جلسه ی نرخ بهره ی فدرال رزرو خواهد بود. در صورت تقویت ریسک پذیری در بازار دلار نیوزیلند هم تقویت خواهد شد و در صورت ریسک گریزی، دلار نیوزیلند هم ضعیف خواهد شد.
در ماه‌های پیش، طلا توانست به دلیل خوشبینی نسبت به کاهش فشارهای انقباضی فدرال رزرو و نیز تنش‌های ژئوپلیتیک رشد خوبی داشته باشد و سطوح بالاتر جدید ثبت کند. علیرغم نوسان‌های روزانه، طلا روز گذشته سومین کندل هفتگی منفی خود را نیز به ثبت رساند. این وضعیت ناشی از آرامش نسبی در مناطق درگیر در تنش‌های نظامی، عدم قطعیت‌های سیاسی و به ویژه تعدیل انتظارات بازار نسبت به کاهش نرخ بهره است. به طور مشخص، طلا در روز جمعه و پس از انتظار داده NFP، بیشترین افت قیمتی روزانه خود از ابتدای 2024 را ثبت کرد.
با تمام این اوصاف، این دارایی برای سرمایه‌گذاری بلندمدت و معامله‌گری میان‌مدت همچنان یک گزینه امن محسوب می‌شود: خرید 33 تن طلا در ماه آوریل توسط بانک‌های مرکزی، خالص ورود سرمایه به ETFهای طلا در ماه مِی و افزایش AUM آن‌ها و در نهایت انتظار کاهش بازدهی اوراق خزانه‌داری و کاسته شدن از شدت فشارهای انقباضی ایالات متحده.
طی هفته جاری، به طور ویژه بایستی داده تورمی و جلسه FOMC در روز چهارشنبه را مدنظر قرار دارد؛ لحن هاوکیش آقای پاول و تغییرات SEP به گونه‌ای که سناریوی بالاتر برای مدت بیشتر را تقویت کنند، می‌توانند فشار نزولی اما موقت بیشتری را بر طلا وارد نمایند.️ در مقابل، اعلام اطمینان یافتن از مسیر کاهشی تورم و عدم تغییر چشمگیر در دات پلات می‌تواند با سرخوشی در بازارهای ریسکی همراه بشود.