ورود | ثبت نام
ETF های اسپات اتریوم قرار بود استاندارد طلایی برای سرمایه‌گذاری در ETH تعیین کنند. متأسفانه، آنها هنوز اجازه ارائه استیکینگ را ندارند.امید واهی را نادیده بگیرید. استیکینگ به این زودی‌ها به ETF های اتر اسپات نمی‌آید — و احتمالاً تا زمانی که ناظران ایالات متحده موضع نرم‌تری نسبت به ارزهای دیجیتال اتخاذ نکنند، اتفاق نمی‌افتد. این وضعیت باعث می‌شود که سرمایه‌گذاران خرد گزینه‌های کمی داشته باشند. در حال حاضر، استیکینگ در یک صرافی اسپات قانونی — مانند Coinbase یا Gemini — گزینه بهتری است.
ETF های اسپات ETH — که در نهایت در ژوئیه در بورس‌های ایالات متحده فهرست شدند — قرار بود استاندارد طلایی برای سرمایه‌گذاری در ETH تعیین کنند. در بسیاری از جهات نیز این کار را انجام دادند. نقدینگی بالا، کارمزدهای کم، حفاظت‌های قوی از سرمایه‌گذار و حسابداری آسان، دلایل قوی برای صندوق‌هایی مانند Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) و Franklin Templeton’s Franklin Ethereum ETF (EZET) ارائه می‌دهند.
متأسفانه، بدون استیکینگ، سرمایه‌گذارانی که به دنبال حداکثر کردن بازده خود هستند باید جای دیگری را جستجو کنند.
اتر خود را هدر ندهید
استیکینگ شامل قفل کردن ETH به عنوان وثیقه با یک اعتبارسنج در زنجیره Beacon اتریوم می‌شود. استیکرها از کارمزدهای شبکه و سایر پاداش‌ها پرداخت ETH دریافت می‌کنند اما در صورت رفتار نادرست اعتبارسنج، خطر «اسلاشینگ» — یا از دست دادن وثیقه ETH — وجود دارد. این خطر در پلتفرم‌های استیکینگ معتبر ناچیز است. استیکینگ در حال حاضر حدود ۳.۲٪ APR تولید می‌کند — یا کمی بیشتر با خدماتی مانند Flashbots.
با توجه به وضعیت فعلی، استیکینگ روی یک صرافی معتبر و قانونی گزینه بهتری برای سرمایه‌گذاران است که به دنبال بازده بیشتر هستند. ETF های اسپات ETH ممکن است گزینه خوبی برای نقدینگی و کارمزدهای کم باشند، اما بدون استیکینگ نمی‌توانند حداکثر بازدهی مورد انتظار را فراهم کنند.
سرمایه‌گذاری در ETH بدون استیکینگ مانند دور ریختن سود سهام از سهام است — همانند دور ریختن سودهای تقسیم شده از سهام. به همین دلیل است که بسیاری از صادرکنندگان — از جمله Fidelity، 21Shares، و Franklin Templeton — از ناظران خواسته‌اند که اجازه دهند استیکینگ در ETF های ETH مجاز باشد. این درخواست‌ها در مارس رد شدند. اکنون، از میان هشت ETF های ETH که در ایالات متحده معامله می‌شوند، حتی یکی از آنها پاداش‌های استیکینگ پرداخت نمی‌کند.
ناظران دلیل داشتند که محتاط باشند. ETF های اسپات ETH شبیه صندوق‌های شاخصی معمولی نیستند. آنها به ساختاری کمتر معمول — به نام Trust Grantor — که عمدتاً برای صندوق‌های کالایی منفعل استفاده می‌شود، متکی هستند. استیکینگ، که به‌طور قابل استدلال نیاز به مدیریت فعال دارد، ممکن است محدود باشد.
نگرانی دیگر نقدینگی است. جدول زمانی‌ها متفاوت است، اما برداشت ETH استیک شده اغلب چند روز طول می‌کشد. این امر بازخرید فوری سهام — که یک ویژگی اصلی ETF ها است — را تقریباً غیرممکن می‌کند. پیدا کردن راه‌حل مناسب آسان نیست و به شدت به همکاری ناظران بستگی دارد. انتظار پیشرفت را تا بعد از انتخابات نوامبر نداشته باشید.
انتخاب های محدود
در حال حاضر، گزینه‌ها محدود هستند. یکی از این گزینه‌ها، سرمایه‌گذاری در یکی از ده‌ها پروتکل مالی غیرمتمرکز (DeFi) است که با مشتقات استیکینگ مایع (LSDs) سروکار دارند. با وجود تنوع ظاهری، همه این پروتکل‌ها اساساً از Lido Finance، رهبر بازار با بیش از ۳۰ میلیارد دلار در کل ارزش قفل شده (TVL)، الگوبرداری می‌کنند. کاربران Lido، اتریوم (ETH) خود را با stETH، که نماینده توکن شده سهم در استخر استیکینگ Lido است، مبادله می‌کنند.
استیکینگ به کاربران این امکان را می‌دهد که ضمن کسب پاداش‌های استیکینگ، از نقدینگی دارایی‌های خود نیز بهره‌مند شوند. توکن‌های LSD، مانند stETH، نماینده سهمی از یک استخر استیکینگ هستند و می‌توانند در سایر پلتفرم‌های DeFi برای کسب سود بیشتر استفاده شوند. با این حال، استیکینگ مایع با ریسک‌های خاص خود همراه است:
اکوسیستم DeFi یک میدان بازی برای LSDهاست، با گزینه‌های بدون نیاز به مجوز که از معاملات اهرمی تا بازاستیکینگ و بیشتر را شامل می‌شود. مشکل اینجاست که LSDها ریسک‌های استیکینگ را برای سهام‌گذاران ترکیب می‌کنند و در ایالات متحده عمدتاً بدون نظارت هستند. این وضعیت دارندگان را با انتخاب‌های محدود مواجه می‌کند اگر مشکلی پیش بیاید.
آنها همچنین به بهترین روش‌های امنیت سایبری پایبند هستند – از جمله بیمه کردن حساب‌ها در برابر برخی از سوءاستفاده‌ها – و ETH را با ولیدیتورهای حرفه‌ای اداره شده استیک می‌کنند. در سال ۲۰۲۲، Coinbase نرم‌افزار میان‌افزار متن‌باز Flashbots’ MEV-Boost را اضافه کرد که به ولیدیتورها کمک می‌کند تا تراکنش‌ها را به نحوی مرتب کنند که پاداش‌ها را به حداکثر برسانند. Coinbase می‌گوید هیچ کاربری تا کنون با استیک کردن روی پلتفرم آنها ارز دیجیتال خود را از دست نداده است و همراه با Gemini، قول می‌دهد که برای خسارت‌های ناشی از اشتباهات ولیدیتورها به کاربران غرامت بپردازد.
تفاوت مهم بین Coinbase و Gemini در کارمزدها است. هر دوی آنها از پاداش‌های استیکینگ کمیسیون می‌گیرند، نه برای استیک کردن و بازاستیک کردن ارز دیجیتال. Coinbase عموماً ۲۵٪ از پاداش‌های استیکینگ ETH را می‌گیرد – و ۳۵٪ برای آلتکوین‌هایی مانند Polygon و Solana. در مقابل، Gemini فقط ۱۵٪ از پاداش‌ها را کسر می‌کند. (به یاد داشته باشید که همیشه تحقیقات خود را انجام دهید و به دقت در نظر بگیرید که آیا استیکینگ برای شما مناسب است یا خیر.)
در نهایت، سرمایه‌گذاران شایسته تمامی مزایای ETFها و سود استیکینگ هستند. تا آن زمان، همه چیز یک راه حل موقت است. خوشبختانه، شرایط سخت نظارتی آمریکا در حال شروع به بهبود است. طولی نخواهد کشید که صادرکنندگان ETF ETH راهی برای پیشرفت پیدا کنند.