به گزارش UBS، سهام خصوصی اروپا در مقطعی حساس و بالقوه بحرانی قرار گرفته است. این بانک سوئیسی نکات کلیدی را مطرح می‌کند که می‌توانند آینده این حوزه را شکل دهند.

با کاهش نرخ بهره، پرسش اصلی این است که حجم معاملات با چه سرعتی بهبود خواهد یافت؟ فعالیت‌های مربوط به معاملات سهام خصوصی در حال بهبود است، اما هنوز به نیمی از نرخ تاریخی خود رسیده است. UBS اعلام کرد که کاهش نرخ بهره (هزینه‌های تأمین مالی کمتر) و “فرود نرم” اقتصادی می‌تواند از بهبود سطوح فعالیت حمایت کند.

ما انتظار داریم که فعالیت معاملات از سطوح پایین‌تر در سال‌های 2022، 2023 و نیمه اول 2024 به تدریج بهبود یابد. با این حال، تخمین می‌زنیم که ارزش معاملات جهانی پلی اتیلن باید به دو برابر نرخ نیمه اول 2024 برسد تا به سطوح “عادی” پیشین خود بازگردد، که این موضوع ممکن است چالش‌هایی را به همراه داشته باشد. تحلیلگران UBS در یادداشتی که در تاریخ 4 اکتبر منتشر شد، به این نکته اشاره کردند که صنعت پلی‌اتیلن ممکن است در یافتن روش‌های نوآورانه برای واگذاری دارایی‌ها، خلاق‌تر و منعطف‌تر عمل کند.

“فروش‌های تجاری، عرضه‌های ثانویه و IPOها می‌توانند به همراه تمرکز سنتی بر فروش به دیگر حامیان مالی، در آینده سهم بیشتری از حجم خروجی را به خود اختصاص دهند. همچنین برخی از پذیرش ارزش‌های خروج پایین‌تر نیز ممکن است پی‌آمدهای آن باشد.”

آیا حفظ بازدهی دو رقمی (IRR) در سهام خصوصی ممکن است؟ UBS خاطرنشان کرد که هزینه‌های بالاتر تأمین مالی، همراه با هر امتیاز ارزیابی برای تحریک فعالیت معاملات، می‌تواند به کاهش بازده کلی منجر شود.

این صنعت هیچ معیاری برای بازدهی قابل دستیابی در محیطی با نرخ بهره “عادی” ندارد و پیش‌بینی می‌شود بهترین بازیگران سهام خصوصی کسانی باشند که بتوانند بالاترین بازدهی را از طریق بهبود عملکرد کسب‌وکارهای به دست آمده و شناسایی معاملات متمایز و سفارشی ارائه دهند.

آیا افزایش سرمایه در سهام خصوصی می‌تواند به رشد ساختاری با نرخ‌های 20 تا 40 درصدی «تجدید» بازگردد؟ UBS افزود که این موضوع کاملاً ممکن است، اما به دو چالش احتمالی برای تسریع در روند بازگشت به رشد اشاره کرد: کاهش IRR مطلق می‌تواند تمایل سرمایه‌گذاران را برای افزایش تخصیص به این بخش کاهش دهد. همچنین با نرخ‌های بازپرداخت سرمایه PE که بیش از دو برابر نرخ توزیع است، ممکن است زمان‌بر باشد تا تخصیص‌های زیاد در این بخش به حالت عادی بازگردند و در نتیجه افزایش تخصیص برای LPها در کوتاه‌مدت دشوارتر شود.

UBS تخمین می‌زند که برای بازگشت به موقعیت‌های خنثی، نرخ‌های توزیع PE ممکن است حداقل برای یک سال دو برابر نرخ فعلی باقی بماند.

ثروت خصوصی به عنوان یک فرصت جذب سرمایه افزایشی جذاب مطرح می‌شود. آیا می‌تواند از رشد قوی مستمر در دارایی‌های تحت مدیریت حمایت کند؟ با توجه به مقیاس کل بازار، به نظر می‌رسد که ثروت خصوصی یک فرصت قابل توجهی برای جذب سرمایه برای صنعت فراهم می‌آورد.

با این حال، بحث‌های کنونی سرمایه‌گذاران بر این موضوع متمرکز است که آیا برای جبران مشکلات کوتاه‌مدت تخصیص LP سازمانی نیاز به افزایش وجوه و فشار احتمالی حاشیه کارمزد است، یا اینکه این مسئله واقعاً به عنوان یک محرک رشد فزاینده برای صنعت عمل می‌کند.