بیت کوین به 100 هزار دلار: چه تأثیری بر بازارهای مشتقه خواهد داشت؟

تحلیلگران و معامله‌گران بیت کوین همواره به قیمت 100,000 دلار به عنوان یک هدف جذاب نگاه کرده‌اند. اما این دستاورد چه معنایی برای بازارهای مشتقه دارد؟

صعود بیت کوین به 100,000 دلار، به مدت سال‌ها، توجه سرمایه‌گذاران را جلب کرده است. در حالی‌که شرکت‌کنندگان خرده‌فروشی اغلب چنین نقاط عطفی را جشن می‌گیرند، تأثیر اصلی باید از پذیرش نهادی و توسعه بازارهای مشتقه بیت کوین ناشی شود.

در حال حاضر، بهره باز آتی بیت کوین به 626,520 بیت کوین (حدود 58 میلیارد دلار) رسیده که نشان‌دهنده افزایش 15 درصدی در دو ماه گذشته است و حاکی از علاقه فزاینده به مشتقات می‌باشد. در صورت رسیدن قیمت بیت کوین به 100,000 دلار، این مقدار به 62.5 میلیارد دلار خواهد رسید که حدود 3.1 درصد از ارزش کل بازار 2 تریلیون دلاری آن را نشان می‌دهد. این رقم در مقایسه با S&P 500 که در آن 817 میلیارد دلار سود آزاد آتی تنها 1.9 درصد از ارزش بازار 43 تریلیون دلاری را تشکیل می‌دهد، قابل توجه است.

در عین حال، مقایسه مستقیم بین بیت کوین و قراردادهای آتی S&P 500 به دلیل اینکه بیش از 65 درصد از معاملات ارزهای دیجیتال در صرافی‌های ارز دیجیتال مانند Binance، OKX و Deribit انجام می‌شود، چندان منصفانه نیست. انتظار می‌رود با راه‌اندازی صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت کوین (ETF)، وابستگی به این صرافی‌ها کاهش یابد و بازارهای آتی شکلی جدید به خود بگیرند، به ویژه صندوق‌هایی که خلاقیت‌های جذابی برای سرمایه‌گذاران نهادی ارائه می‌دهند.

هرچند، تنظیم مقررات به‌تنهایی نمی‌تواند پذیرش را تضمین کند. برای مثال، CBOE از دسامبر 2017 تا مارس 2019 اقدام به ارائه معاملات آتی بیت کوین کرد، اما به دلیل تقاضای پایین مجبور به توقف این محصول شد. تأییدیه‌های اخیر برای گزینه‌های بیت کوین ETF نقطه‌ای نشانه‌ای از پیشرفت است، اما ضرورت ادغام عمیق‌تر با بازارهای مالی سنتی را به وضوح نمایان می‌سازد.

پذیرش سازمانی: کلید ورود به مسیر 100,000 دلار و فراتر از آن

پذیرش نهادی برای تبدیل نقطه عطف 100,000 دلاری بیت کوین به یک رشد معنادار در بازار مشتقات بسیار حائز اهمیت است. به‌عنوان مثال، گزینه‌های ETF نقطه‌ای می‌توانند استراتژی‌های پیچیده‌ای نظیر درآمدزایی از طریق تماس‌های تحت پوشش یا پوشش ریسک نقدینگی را فراهم کنند. به‌عنوان مؤسسات با بیت کوین به عنوان یک دارایی ذخیره راحت‌تر آشنا شوند، بازار مشتقات به طور طبیعی برای رفع نیازهای پیچیده آن‌ها تکامل خواهد یافت.

بازارهای آتی به‌ویژه برای افراد تازه‌وارد می‌توانند پیچیده و مبهم باشند، به‌خصوص در زمینه موقعیت‌های فروش. بسیاری از افراد ممکن است فکر کنند که این نوع موقعیت‌ها به معنای احساسات نزولی است، اما این همواره صدق نمی‌کند. استراتژی‌هایی مانند «نقد و حمل» که به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که معاملات آتی را بفروشند در حالی که بیت‌کوین را نگهداری می‌کنند، می‌تواند منجر به ایجاد حجم قابل توجهی از قراردادهای کوتاه شود. این استراتژی‌ها به‌جای شرط‌بندی بر کاهش قیمت، در واقع به تثبیت بازار کمک می‌کنند.

یک کاتالیزور مهم برای افزایش قیمت بیت‌کوین می‌تواند ناشی از تغییرات در حاکمیت شرکتی باشد. به‌عنوان مثال، سهامداران مایکروسافت به تازگی به تخصیص بودجه به بیت‌کوین رأی داده‌اند، که این اقدام نشان‌دهنده نیت جدی سرمایه‌گذاران با نفوذ است. حتی اگر این تصمیم‌ها در سال 2025 اجرایی نشوند یا مورد تأیید هیئت‌مدیره قرار نگیرند، صرف رأی به تخصیص بیت‌کوین می‌تواند شتابی ایجاد کند که دیگر شرکت‌ها را به اتخاذ چنین رویکردی ترغیب کند.

علاوه بر این، پیشنهاد سناتور سینتیا لومیس مبنی بر تبدیل گواهی‌های طلای خزانه‌داری ایالات متحده به بیت‌کوین و ایجاد یک «ذخایر استراتژیک بیت‌کوین» به یک کاتالیزور قیمتی دیگر اشاره دارد. این طرح شامل برنامه‌ای برای ذخیره 5 درصد از کل عرضه بیت‌کوین (یک میلیون بیت‌کوین) به مدت 20 سال است که می‌تواند پتانسیل بیت‌کوین به‌عنوان یک دارایی ذخیره را بیش از پیش تقویت کند.

بازارهای مشتقات بیت‌کوین به‌هیچ‌وجه عامل اصلی افزایش قیمت نیستند بلکه نتیجه این روند به شمار می‌آیند. علی‌رغم هیجان پیرامون حرکت بیت‌کوین به سمت 100,000 دلار، بازارهای مشتقه در واقع به پذیرش گسترده‌تر واکنش نشان خواهند داد به‌جای اینکه آن را هدایت کنند. نگرانی‌های خرده‌فروشی و شرکت‌ها از تحقیر فیات، در واقع محرک اصلی افزایش تقاضا برای بیت‌کوین است. این تغییر روانی، بیش از هر محصول آتی یا ETF نقطه‌ای، در نهایت جایگاه بیت‌کوین را در سبد سرمایه‌گذاری‌های سازمانی تثبیت خواهد کرد.

تحقیقات لین آلدن نیز این دیدگاه را تأیید می‌کند و همبستگی بین عرضه پول جهانی M2 و قیمت بیت‌کوین را نشان می‌دهد. هنگامی که دولت‌ها محرک‌های پولی را شدت می‌بخشند یا نرخ‌های بهره را کاهش می‌دهند، سرمایه‌گذاران به‌طور فزاینده‌ای به دنبال دارایی‌های کمیاب مانند بیت‌کوین به‌عنوان محافظی در برابر تحقیر می‌باشند.

در نهایت، انتظار می‌رود بازار مشتقات نقدی و بالغ به‌عنوان یک نتیجه و نه عاملی برای پیشرفت قیمت بیت‌کوین ظاهر شود.