بانک آمریکا (BofA) در تازه‌ترین گزارش خود، بررسی دقیقی از رفتار پرنوسان لیر ترکیه پس از شوک ارزی ماه مارس ارائه داده است. هدف این تحلیل، شناسایی این نکته بوده که آیا بازار با یک تغییر ماندگار در ساختار نوسانات لیر مواجه شده یا تنها با یک اختلال موقتی سر و کار دارد. در ادامه با آخرین اخبار فارکس همراه کالج پیپس باشید.

افزایش پایدار در حساسیت نوسانی
بر اساس نتایج این پژوهش، حساسیت لیر ترکیه نسبت به بازده‌های ضمنی ارزی (FX-implied yields) به شکلی پایدار افزایش یافته است. به عبارت دیگر، تغییرات نرخ بازده در بازار ارز اکنون اثرگذاری بیشتری بر نوسانات پیش‌بینی‌شده لیر دارد.

تحلیل‌گران بانک آمریکا این نتیجه را از طریق مدل رگرسیون میان بازده‌های سه‌ماهه ضمنی و نوسانات پیش‌بینی‌شده در نرخ برابری لیر (برای گزینه‌های هم‌قیمت یا ATM) به‌دست آورده‌اند. بازه زمانی بررسی‌شده از اکتبر ۲۰۲۳ تا آوریل ۲۰۲۵ بوده و شاخص VIX نیز برای جدا کردن نوسانات جهانی از عوامل داخلی در این مدل لحاظ شده است.

بر اساس نمودار اصلی این گزارش، شوک ارزی ۱۹ مارس از شدت بی‌سابقه‌ای برخوردار بوده و در صدک ۹۸ از لحاظ افزایش روزانه نوسانات قرار دارد—نشان‌دهنده‌ی رخدادی کم‌سابقه که می‌تواند نشانه‌ای از تغییر نگرش بازار نسبت به لیر باشد.

وجود الگوی تکرارشونده؟
برای درک بهتر ماهیت این شوک، BofA نگاهی هم به رفتار بازار در بازه دسامبر ۲۰۱۸ تا دسامبر ۲۰۲۰ انداخته است. در این دوره نیز پس از کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ترکیه در ژانویه ۲۰۲۰، یک جهش مشابه در حساسیت نوسانات رخ داد. پس از آن، الگوهای رفتاری تغییر محسوسی یافتند و میزان تأثیر بازده‌ها بر نوسانات بیشتر شد—نشانه‌ای از دگرگونی ساختاری و نه صرفاً نوسان‌های موقتی.

گزارش بانک آمریکا حاکی از آن است که بازار ارز ترکیه وارد فازی جدید از رفتار نوسانی و واکنشی شده است. تغییرات اخیر در حساسیت لیر به نرخ‌های ضمنی، یادآور الگوهای گذشته‌ای‌ست که پس از تصمیمات سیاستی مهم روی داده بودند. در نتیجه، این تغییر می‌تواند پیام‌آور یک ریسک ساختاری پایدار در بازار ارز ترکیه باشد—عاملی که سرمایه‌گذاران داخلی و بین‌المللی نباید آن را نادیده بگیرند.

آخرین اخبار بازارهای مالی در یک نگاه با کالج پیپس