این گزارش شامل تحلیل فاندامنتال، سنتیمنت و تکنیکال طلای جهانی (XAU/USD) برای هفته پیش رو (5 تا 9 می 2025) است. در ادامه با آخرین تحلیل فارکس همراه کالج پیپس باشید.

تحلیل فاندامنتال

1- تقویم اقتصادی و عوامل کلیدی

دوشنبه، 5 می: ISM Services PMI
انتظار می‌رود شاخص PMI خدمات ISM کاهش یابد اما همچنان بالای 50 باقی بماند (در محدوده رشد). گزارش اخیر نشان می‌دهد PMI خدمات در مارس 2025 به 50.8 رسیده است که کاهش از 53.5 در فوریه را نشان می‌دهد. اگر داده واقعی ضعیف‌تر از موردانتظار باشد، می‌تواند نشان‌دهنده کندی در بخش خدمات باشد که ممکن است تقاضای امن (safe-haven) برای طلا را تقویت کند. با این حال، اگر PMI همچنان در محدوده رشد باشد، تأثیر آن بر طلا ممکن است محدود باشد.

سه‌شنبه، 6 می: تراز تجاری
انتظار کاهش کسری تراز تجاری وجود دارد. داده‌های اخیر نشان می‌دهد که نگرانی‌های مربوط به تعرفه‌های جدید دولت ترامپ بر تقاضای جهانی تأثیر گذاشته و ممکن است کسری تجاری را تحت فشار قرار دهد. کاهش کسری تجاری می‌تواند دلار آمریکا را تقویت کند، که معمولاً فشار نزولی بر قیمت طلا وارد می‌کند، زیرا طلا به دلار قیمت‌گذاری می‌شود.

چهارشنبه، 7 می: تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو
این نشست اولین جلسه فدرال رزرو پس از اعمال تعرفه‌های گسترده دولت ترامپ است. بازار انتظار تغییر در نرخ بهره (محدوده 4.25-4.5%) را ندارد، اما بیانیه فدرال رزرو و کنفرانس خبری جروم پاول مورد توجه خواهد بود. پاول احتمالاً بر رویکرد محتاطانه فدرال رزرو تأکید خواهد کرد، به‌ویژه با توجه به فشارهای تورمی ناشی از تعرفه‌ها و سیاست‌های مالی دولت جدید. اگر لحن پاول هاوکیش (تمایل به حفظ یا افزایش نرخ‌ها) باشد، دلار ممکن است تقویت شود و طلا تحت فشار قرار گیرد. برعکس، اشاره به کاهش نرخ‌های آینده می‌تواند از طلا حمایت کند.

پنج‌شنبه، 8 می: مدعیان بیکاری
انتظار می‌رود تعداد مدعیان بیکاری از 241,000 به 232,000 کاهش یابد. داده‌های اخیر نشان‌دهنده افزایش مدعیان بیکاری در هفته منتهی به 26 آوریل (241,000 در مقابل انتظار 224,000) بود که نشانه‌ای از ضعف در بازار کار است. کاهش مدعیان بیکاری می‌تواند اعتماد به اقتصاد آمریکا را تقویت کرده و دلار را بالا ببرد، که برای طلا نزولی است. اما اگر داده ضعیف‌تر از انتظار باشد، می‌تواند تقاضای امن برای طلا را افزایش دهد.

2- عوامل کلان اقتصادی
سیاست‌های دولت ترامپ: تعرفه‌های جدید و سیاست‌های مالی انبساطی (مانند کاهش مالیات) احتمالاً تورم را افزایش داده و انتظارات برای کاهش نرخ بهره را کاهش می‌دهند. این امر می‌تواند دلار را تقویت کرده و فشار نزولی بر طلا وارد کند.
تقاضای بانک‌های مرکزی: گزارش شورای جهانی طلا نشان می‌دهد که خرید خالص طلا توسط بانک‌های مرکزی در سال 2024 قوی بوده و انتظار می‌رود در سال 2025 نیز ادامه یابد (بیش از 1000 تن پیش‌بینی شده). این تقاضا از قیمت طلا حمایت می‌کند.
ژئوپلیتیک: تنش‌های ژئوپلیتیکی، مانند درگیری‌های روسیه-اوکراین و مذاکرات تجاری آمریکا-چین، همچنان تقاضای امن برای طلا را تقویت می‌کنند.
چشم‌انداز تورم و دلار: شاخص دلار (DXY) اخیراً به 109.20 رسیده است. اگر دلار به دلیل داده‌های اقتصادی قوی یا لحن هاوکیش فدرال رزرو تقویت شود، طلا ممکن است تحت فشار قرار گیرد.

3- نتیجه فاندامنتال
طلا در هفته پیش‌رو تحت تأثیر ترکیبی از عوامل خواهد بود. داده‌های اقتصادی ضعیف (مانند PMI خدمات یا مدعیان بیکاری بالاتر از انتظار) و لحن داویش پاول می‌توانند از طلا حمایت کنند. در مقابل، داده‌های قوی و لحن هاوکیش فدرال رزرو می‌توانند دلار را تقویت کرده و طلا را تحت فشار قرار دهند. تقاضای بانک‌های مرکزی و تنش‌های ژئوپلیتیکی همچنان عوامل حمایتی بلندمدت هستند.

تحلیل سنتیمنت (احساسات بازار)

سنتیمنت سرمایه‌گذاران
پست‌های اخیر در X نشان‌دهنده خوش‌بینی محتاطانه نسبت به طلا است. به عنوان مثال، برخی پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا بین 3200 تا 3500 دلار در هفته جاری نوسان کند، با تمایل صعودی به دلیل تنش‌های ژئوپلیتیکی و خرید بانک‌های مرکزی، اما با ریسک نزولی ناشی از تقویت دلار یا سودگیری. همچنین برخی معتقدند بازار در انتظار جهت‌گیری مشخص از داده‌های اقتصادی است.

تحلیل ETF و سرمایه‌گذاری
گزارش شورای جهانی طلا نشان می‌دهد که ETFهای طلا در فوریه 2025 شاهد ورودی خالص 9.4 میلیارد دلاری (100 تن) بودند، که قوی‌ترین ورودی ماهانه از مارس 2022 است. این نشان‌دهنده افزایش علاقه سرمایه‌گذاران نهادی به طلا به عنوان دارایی امن است.

تحلیل COT (Commitment of Traders)
داده‌های اخیر نشان می‌دهد که موقعیت‌های فروش تجاری (commercial net short positions) در بازار آتی طلا همچنان بالاست، که می‌تواند نشانه‌ای از محدودیت در صعود سریع قیمت باشد. با این حال، اگر موقعیت‌های فروش کاهش یابد، می‌تواند به صعود قیمت کمک کند.

سنتیمنت منطقه‌ای

در چین، تقاضای ETF طلا در سال 2024 به سطح رکوردی رسید و انتظار می‌رود در سال 2025 نیز قوی بماند، اگرچه ممکن است به دلیل قیمت‌های بالا و ریسک‌پذیری بازار محدود شود. در هند و اروپا، تقاضای مصرف‌کننده به دلیل قیمت‌های بالا و کاهش نگرانی‌های تورمی ممکن است ضعیف‌تر باشد.

نتیجه سنتیمنت
احساسات بازار نسبت به طلا ترکیبی از خوش‌بینی محتاطانه و احتیاط است. تقاضای نهادی (ETFها و بانک‌های مرکزی) و تنش‌های ژئوپلیتیکی از صعود حمایت می‌کنند، اما تقویت احتمالی دلار و سودگیری می‌توانند فشار نزولی ایجاد کنند.

ارزیابی هفتگی کیتکو
آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز (Kitco News) درباره طلا نشان داد که تنها اقلیتی کوچک از فعالین حرفه ای انتظار افزایش قیمت طلا در هفته آینده را دارند، در حالی‌ که نیمی از معامله‌گران خرد با وجود افت قیمت این فلز زرد، همچنان دیدگاهی صعودی دارند.
این هفته، ۱۸ تحلیلگر (Wall Street) در نظرسنجی طلا کیتکو نیوز شرکت کردند که نیمی از تحلیلگران وال استریت بار دیگر انتظار کاهش بیشتر قیمت طلا را دارند. پنج کارشناس، معادل ۲۸ درصد، انتظار دارند قیمت طلا در هفته پیش رو افزایش یابد، در حالی که ۹ تحلیلگر، معادل ۵۰ درصد، کاهش قیمت طلا را پیش‌بینی کرده‌اند. چهار کارشناس باقی‌مانده، یا ۲۲ درصد، انتظار دارند قیمت طلا در هفته آینده در یک محدوده مشخص نوسان کند.

در همین حال، ۲۷۳ رأی در نظرسنجی آنلاین کیتکو ثبت شد و اکثریتی اندک در میان سرمایه گذاران خرد (Main Street) به دیدگاه صعودی بازگشتند. ۱۴۳ معامله‌گر خرد، معادل ۵۲ درصد، انتظار دارند قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که ۷۹ نفر دیگر، یا ۲۹ درصد، پیش‌بینی می‌کنند قیمت طلا کاهش یابد. ۵۱ سرمایه‌گذار باقی‌مانده، معادل ۱۹ درصد کل آرا، انتظار دارند قیمت‌ها در هفته پیش رو در حالت تثبیت باقی بمانند.

تحلیل تکنیکال

وضعیت کنونی قیمت
بر اساس داده‌های اخیر، قیمت XAU/USD در 2 می 2025 در حدود 3240.95 دلار بسته شد، با افزایش 0.11% نسبت به بسته قبلی (3237.44 دلار). قیمت در نزدیکی سطح روانی 3250 دلار معامله می‌شود.

سطوح کلیدی

حمایت‌ها
• 3200 دلار (سطح روانی و نزدیک به میانگین متحرک 50 روزه)
• 3150 دلار (فیبوناچی 38.2% از صعود اکتبر 2023 تا نوامبر 2024)
• 2530-2500 دلار (فیبوناچی 23.6% و سطح کلیدی بلندمدت)

مقاومت‌ها
• 3300 دلار (سطح روانی و نزدیک به اوج اخیر)
• 3500 دلار (رکورد تاریخی اخیر در آوریل 2025)
• 3900 دلار (سطح پیش‌بینی‌شده در صورت شکست صعودی)

RSI (شاخص قدرت نسبی)
RSI در حدود 60-65 قرار دارد (بر اساس تحلیل عمومی بازار)، که نشان‌دهنده وضعیت خنثی تا صعودی است. اگر RSI به بالای 70 برسد، می‌تواند نشانه‌ای از اشباع خرید باشد.

باندهای بولینگر
قیمت در نزدیکی باند بالایی بولینگر معامله می‌شود، که نشان‌دهنده فشار صعودی است، اما نزدیک شدن به این باند می‌تواند ریسک اصلاح را افزایش دهد.

طلا در یک روند صعودی بلندمدت قرار دارد، اما در کوتاه‌مدت ممکن است به دلیل نزدیکی به سطوح مقاومت (3300 دلار) و اندیکاتورهای اشباع، اصلاح محدودی را تجربه کند. حمایت‌های 3200 و 3150 دلار می‌توانند از افت بیشتر جلوگیری کنند. شکست 3300 دلار می‌تواند هدف 3500 دلار را فعال کند.

سناریوهای احتمالی و پیش‌بینی قیمت

سناریوی صعودی (Bullish)

شرایط:
• داده‌های اقتصادی ضعیف (مانند PMI خدمات یا مدعیان بیکاری بالاتر از انتظار)
• لحن دوویش جروم پاول در کنفرانس خبری
• تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی یا کاهش ارزش دلار
• هدف قیمتی: شکست 3300 دلار و حرکت به سمت 3400-3500 دلار تا پایان هفته.
• احتمال: 40% (به‌دلیل تقاضای امن و حمایت بانک‌های مرکزی).

سناریوی نزولی (Bearish)

شرایط:
• داده‌های اقتصادی قوی (مانند کاهش مدعیان بیکاری یا PMI خدمات بهتر از انتظار)
• لحن هاوکیش فدرال رزرو و تقویت دلار
• کاهش تنش‌های تجاری (مانند پیشرفت در مذاکرات آمریکا-چین)
• هدف قیمتی: اصلاح به سمت 3200 یا حتی 3150 دلار.
• احتمال: 35% (به دلیل قدرت اخیر دلار و ریسک سودگیری).

سناریوی خنثی (Neutral)

شرایط:
• داده‌های اقتصادی مطابق انتظار
• عدم ارائه سیگنال واضح از فدرال رزرو
• فقدان تحولات ژئوپلیتیکی جدید
• هدف قیمتی: نوسان در محدوده 3200 تا 3300 دلار.
• احتمال: 25% (به دلیل عدم قطعیت کنونی).

هشدار مدیریت ریسک

با توجه به نوسانات احتمالی ناشی از داده‌های اقتصادی و فدرال رزرو، از حجم معاملات پایین و حد ضرر مشخص استفاده کنید.

جمع‌بندی

طلا در هفته 5 تا 9 می 2025 تحت تأثیر ترکیبی از عوامل فاندامنتال (داده‌های اقتصادی، فدرال رزرو، تعرفه‌های ترامپ)، سنتیمنت (تقاضای نهادی و ژئوپلیتیک) و تکنیکال (سطوح کلیدی و اندیکاتورها) خواهد بود. سناریوی صعودی با حمایت تقاضای بانک‌های مرکزی و تنش‌های ژئوپلیتیکی محتمل‌تر است، اما تقویت دلار و لحن هاوکیش فدرال رزرو می‌توانند ریسک نزولی ایجاد کنند. معامله‌گران باید به داده‌های اقتصادی و کنفرانس خبری پاول توجه ویژه‌ای داشته باشند.

آخرین تحلیل بازارهای مالی در یک نگاه با کالج پیپس