احتمال کم کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته آینده

انتظار می‌رود که جلسه هفته آینده فدرال رزرو برای کاهش نرخ‌های بهره زود باشد، اما بانک مرکزی احتمالاً از این فرصت استفاده خواهد کرد تا زمینه را برای کاهش نرخ‌ بهره در سپتامبر پس از پیشرفت بیشتر در تورم فراهم کند.

“ما انتظار داریم که کمیته بازار آزاد فدرال هفته آینده نرخ بهره فدرال را ثابت نگه دارد، اما ارتباطات آن زمینه را برای کاهش نرخ‌های بهره پیش‌بینی کند”، مک کواری در یادداشتی روز جمعه گفت و پیش‌بینی کرد که امسال ۷۵ واحد پایه کاهش نرخ‌ها با اولین کاهش در سپتامبر خواهد بود.

داده‌های اخیر که کُندی در بازار کار و خنک‌شدن تورم را نشان می‌دهد، کاهش نرخ در سپتامبر را در مسیر قرار داده است.شاخص قیمت PCE هسته‌ای، که شاخص ترجیحی تورم فدرال رزرو است، در ژوئن ۰.۲ درصد و در ۱۲ ماه منتهی به ژوئن ۲.۶ درصد افزایش یافت، در مقایسه با برآوردهای ۰.۲ درصد و ۲.۵ درصد.

این داده‌ها نه تنها در سیاست پولی که پس از تصمیم نرخ بهره فدرال در ۳۱ ژوئیه دنبال خواهد شد، بلکه در اظهارات جروم پاول در کنفرانس مطبوعاتی نیز منعکس خواهد شد.این افزایش نرخ بیکاری به ۴.۱ درصد مهم است زیرا بالاتر از پیش‌بینی ۴ درصدی فدرال رزرو در پایان سال است که در خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی در جلسه ژوئن منتشر شده بود.

در هفته‌های اخیر، فدرال رزرو با فشارهای فزاینده‌ای برای کناره‌گیری از موضع “بلندمدت بالاتر” خود یا ریسک از دست دادن فرود نرم مواجه بوده است.محمد ای. عل‌الرین در یک مقاله نظری اخیر بلومبرگ نوشت :”فرود نرم برای اقتصاد آمریکا به راحتی از دست می‌رود اگر داده‌های آزاردهنده و پرسروصدا باعث تأخیر در کاهش نرخ بهره فراتر از سپتامبر شوند”

هشدار عل‌الرین برای فدرال رزرو در میان نگرانی‌هایی است که رویکرد وابسته به داده‌های فدرال ریسک آن را دارد که بانک مرکزی در صورت غافلگیری تورم در ماه‌های آتی به سمت بالا، نرخ‌ها را دیرتر کاهش دهد.مک‌کواری افزود :

“احتمالاً پاول این نکات را در کنفرانس مطبوعاتی خود تأکید خواهد کرد، در عین حال که بر وابستگی فدرال به داده‌ها نیز تأکید خواهد کرد”

در حالی که تورم از زمان آغاز چرخه افزایش نرخ‌های بهره بیش از دو سال پیش، موضوع کلیدی برای فدرال رزرو بوده است، مک‌کواری معتقد است که اظهارات پاول در مورد ضعف بازار کار نیز کلیدی خواهد بود.

به این میزان که پاول بر این جنبه از مأموریت (به جای صرفاً تورم) تأکید بیشتری داشته باشد، می‌تواند امید به کاهش نرخ‌ها و اشتهای ریسک بازار را تقویت کند، مک‌کواری با اشاره به آخرین گزارش ماهانه مشاغل غیرکشاورزی که نشان داد نرخ بیکاری به ۴.۱ درصد افزایش یافته است، تأکید می‌کند.