سخنرانی امروز پاول می‌تواند تأثیرات قابل توجهی بر قیمت طلا و نوسانات دلار آمریکا داشته باشد

سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، امروز در اجلاس DealBook نیویورک تایمز، به‌عنوان یک فرصت مهم برای بررسی موضع فدرال رزرو در خصوص سیاست‌های پولی قبل از نشست دسامبر FOMC شناخته می‌شود. با توجه به پیش‌بینی کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره، اظهارات پاول احتمالاً بینش‌هایی را در مورد چشم‌انداز فدرال رزرو برای سال ۲۰۲۵ و پس از آن ارائه خواهد داد.

**تأثیر سیاست فدرال رزرو بر بازدهی خزانه‌داری**
سخنرانی پاول در زمانی حساس انجام می‌شود، چرا که بازارها در حال پردازش تغییرات اخیر فدرال رزرو هستند. کاهش ۵۰ واحدی در سپتامبر و کاهش ۲۵ واحدی متعاقب آن در نوامبر، نشان‌دهنده تلاش برای کاهش سیاست‌های محدودکننده می‌باشد. در دو ماه گذشته، بازدهی اوراق خزانه‌داری افزایش یافته است، چرا که انتظارات برای کاهش نرخ بهره به منظور مقابله با افزایش مجدد تورم شکل گرفته است. اگر پاول رویکرد محتاطی را اتخاذ کند، این امر می‌تواند موجب تقویت ثبات در بازارهای اوراق قرضه و افزایش ملایم بازدهی اوراق خزانه‌داری شود. از سوی دیگر، هر گونه اشاره به تسریع در رویکرد تسهیل می‌تواند تأثیر منفی بر بازدهی داشته باشد و معامله‌گران را وادار به بازنگری در انتظارات خود کند.

**چشم‌انداز دلار آمریکا**

از سپتامبر تا کنون، دلار آمریکا تقریباً 8 درصد افزایش یافته است. این افزایش عمدتاً به دلیل عدم تمایل فدرال رزرو به کاهش قابل توجه نرخ بهره در شرایط رشد اقتصادی پایدار می‌باشد. لحن آقای پاول در این زمینه حائز اهمیت خواهد بود؛ هرگونه تأکید مجدد بر لزوم هوشیاری نسبت به تورم می‌تواند به افزایش قدرت دلار کمک کند. با این حال، اگر وی نشانه‌هایی از تغییر در پرداختن به ریسک‌های اقتصادی ارائه دهد، می‌تواند منجر به کاهش اختلاف نرخ بهره با سایر ارزهای اصلی و عوض شدن روند صعودی دلار شود.

**قیمت طلا**

معامله‌گران بازار طلا به دقت نظرات رئیس فدرال رزرو، آقای پاول، را در زمینه تغییرات تورم و نرخ بهره بررسی خواهند کرد. تغییرات اخیر در لفاظی فدرال رزرو، تأثیر قابل توجهی بر قیمت طلا گذاشته و موجب محدودیت آن شده است. با وجود بازدهی واقعی بالای این فلز، تلاش‌ها برای افزایش قیمت آن همچنان ادامه دارد. در صورتی که آقای پاول موضعی تند اتخاذ کند، این امر می‌تواند به تضعیف دلار و کاهش انتظارات مربوط به نرخ‌ها منجر شود و در نتیجه قیمت طلا را افزایش دهد. از سوی دیگر، یک موضع پایدار در جهت کنترل تورم می‌تواند فشار بر قیمت طلا را حفظ کند، زیرا بازارها به سمت سیاست‌های انقباضی در بلندمدت تمایل دارند.

**واکنش‌های سهام**

بازارهای سهام احتمالاً اظهارات آقای پاول را به عنوان نشانه‌ای از چشم‌انداز رشد در سال 2025 تفسیر خواهند کرد. اگر پیام ایشان متعادل و بر کاهش تدریجی نرخ‌ها و همچنین هوشیاری در برابر تورم تأکید کند، این امر می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را تقویت کرده و منجر به افزایش ارزش سهام گردد. با این حال، در صورتی که آقای پاول نسبت به خطرات تورمی ابراز نگرانی کند، ممکن است سهام با فشار فروش مجدد مواجه شود، به‌ویژه در بخش‌هایی که به نرخ‌ها حساس هستند.

مقایسه با سایر سخنرانان فدرال رزرو

اظهارات اخیر مقامات فدرال رزرو، از جمله کریستوفر والر و رافائل بوستیک، بر اهمیت وابستگی به داده‌ها و سرعت اندازه‌گیری در تصمیم‌گیری‌ها تأکید کرده است. چالش اصلی پاول در هماهنگی با این لحن محتاطانه و در عین حال ارائه شفافیت در مورد استراتژی بلندمدت فدرال رزرو نهفته است. بر خلاف سایر سخنرانان، اظهارات پاول معمولاً تأثیر قابل توجهی بر بازار دارند و غالباً می‌توانند روایت کلی بازار را تحت تأثیر قرار دهند.

نکات کلیدی

انتظار می‌رود پاول با هدف جلوگیری از شوک‌های بازار و حفظ اعتبار فدرال رزرو، بر سازگاری با شرایط اقتصادی تأکید کند. لحنی سنجیده می‌تواند به بهبود اوضاع بازار اوراق قرضه کمک کرده و منجر به کاهش اندک ارزش دلار شود، که به نفع طلا و سهام خواهد بود. با این حال، هرگونه تغییر غیرمنتظره ممکن است این تعادل را مختل کرده و نوساناتی را در میان طبقات دارایی ایجاد کند.