تحلیل اقتصادی ژاپن برای هفته پیش رو را با ما کامل بررسی کنید. در ادامه برای تحلیل کامل بازار همراه کالج پیپس باشید.

محرک‌های اصلی

نرخ ین ژاپن تحت تأثیر دو عامل اصلی قرار دارد:

نرخ بهره آمریکا

سیاست‌های پولی بانک مرکزی ژاپن (BOJ)

ین و نقش آن به عنوان دارایی امن: برخلاف تصور رایج، ین بیشتر به‌عنوان یک ارز تأمین مالی (funding currency) در معاملات کری‌ترید (Carry Trades) استفاده می‌شود، تا یک دارایی امن در مواقع بحران. بنابراین، جریان‌های مالی مرتبط با نرخ بهره آمریکا بر آن تأثیر می‌گذارند.

نقش بانک مرکزی ژاپن (BOJ) 

اقدامات اخیر BOJ اهمیت بیشتری نسبت به نرخ بهره آمریکا داشته است.

رئیس بانک مرکزی، کازوئو اوئدا، متعهد به عادی‌سازی سیاست‌های پولی است، به شرطی که اقتصاد و تورم طبق پیش‌بینی‌ها پیش بروند.

این روند هم‌اکنون در حال رخ دادن است.

ارتباط ین با یوان چین

دلار آمریکا در برابر ین و یوان هر دو در ۱۰ ژانویه به اوج خود رسید، اما ارتباط بین این دو از آن زمان به‌شدت ضعیف شده است.

همبستگی ۶۰ روزه بین این دو جفت ارز از ۰.۸۰ در جولای ۲۰۲۳ به ۰.۲۰ کاهش یافته است.

ریسک‌های تجاری برای ژاپن

نامشخص بودن معافیت ژاپن از تعرفه‌های آمریکا: دولت احتمالی ترامپ ممکن است تعرفه‌های جدیدی بر فلزات و سایر کالاهای ژاپنی اعمال کند.

کسری تجاری کلی ژاپن، اما مازاد تجاری دوجانبه با آمریکا: این موضوع می‌تواند ژاپن را در معرض فشارهای تجاری بیشتری از سوی آمریکا قرار دهد.

داده‌های اقتصادی  

تولید صنعتی و فروش خرده‌فروشی ژاپن برای ژانویه گزارش می‌شود: انتظار می‌رود هر دو شاخص بهبود یابند.

تولید صنعتی: در دسامبر ۰.۳٪ رشد داشت و احتمالاً در ژانویه قوی‌تر خواهد شد.

فروش خرده‌فروشی: در دسامبر ۰.۷٪ کاهش یافته بود، اما احتمالاً در ژانویه بهبود یافته است.

مهم‌ترین داده: شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) توکیو برای فوریه

CPI سراسری: در ژانویه ۳.۴٪ بود، بالاترین سطح از آوریل ۲۰۲۳، اما این افزایش به دلیل حذف یارانه‌های انرژی بود.

تورم بدون غذا و انرژی: بین ۱.۸٪ – ۱.۹٪ در چهار ماه گذشته ثابت بوده است.

افزایش قیمت برنج: این می‌تواند ریسک افزایشی برای CPI توکیو باشد، زیرا ژاپن برنج را در دسته مواد غذایی تازه قرار می‌دهد.

بازارها و قیمت‌ها  

دلار آمریکا هفته گذشته به هدف اصلاح ۵۰٪ حرکت صعودی از کف سپتامبر ۲۰۲۴ (~JPY60) رسید، یعنی سطح149.20 JPY، و سپس به زیر JPY149 سقوط کرد.

این پایین‌ترین سطح دلار از دسامبر گذشته است که در آن زمان148.65 JPY لمس شد.

عامل اصلی این کاهش

معمولاً نرخ ین بیشتر با تغییرات بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا همبستگی دارد، اما هفته گذشته بازده اوراق دولتی ژاپن (JGB) و اسپرد آن با اوراق آمریکا اهمیت بیشتری داشت.

اسپرد اوراق ۱۰ ساله آمریکا-ژاپن به ۳۰۰ واحد پایه (bp) کاهش یافت، که کمترین سطح در سه ماه اخیر است.

در سپتامبر گذشته، زمانی که دلار به کف مهمی رسیده بود، این اسپرد به زیر ۲۸۰ واحد پایه افت کرده بود.

بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا در سه روز اخیر ۱۷ واحد پایه کاهش یافت و به ۴.۴۰٪ رسید.

دلار از ۱۰ ژانویه تاکنون ۶.۲۵٪ در برابر ین کاهش یافته است.

تحلیل تکنیکال

شاخص‌های مومنتوم بیش از حد کشیده شده‌اند اما هنوز روند صعودی ندارند.

حرکت بالای JPY151 ممکن است به تثبیت روند کمک کند، اما برای بهبود چشم‌انداز دلار باید به محدوده152.40 تا 152.60 JPY بازگردد.

جمع‌بندی

سیاست‌های بانک مرکزی ژاپن (BOJ) همچنان تأثیر زیادی بر نرخ ین دارد و احتمالاً عادی‌سازی سیاست‌های پولی در حال انجام است.

تورم در ژاپن بالاتر از حد انتظار است، اما بخشی از این رشد به دلیل حذف یارانه‌های انرژی بوده است.

ریسک تعرفه‌های تجاری آمریکا برای ژاپن هنوز حل نشده است، و می‌تواند فشار مضاعفی بر اقتصاد وارد کند.

دلار آمریکا در برابر ین کاهش یافته، اما محدوده 151 تا 152.40 JPY برای تغییر روند نزولی مهم است.

آخرین تحلیل بازارهای مالی در یک نگاه با کالج پیپس