به‌عنوان اولین کاهش در بیش از چهار سال گذشته، انتظار می‌رود که فدرال رزرو در روز چهارشنبه نرخ بهره را کاهش داده و سیاست‌های سخت‌گیرانه‌ای که برای کنترل تورم وضع شده‌اند، معکوس کند. البته، در مورد میزان کاهش نرخ، بحث‌هایی وجود دارد.

تصمیم‌گیری آنها درباره آغاز این چرخه تسهیل، کمتر از دو ماه قبل از انتخابات ریاست‌جمهوری ایالات متحده، احتمالاً بیشتر به پیام‌هایی که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو و سایر سیاست‌گذاران می‌خواهند از طریق کاهش نرخ بهره – که به بالاترین سطح خود در ۲۵ سال اخیر رسیده است – منتقل کنند، بستگی دارد، تا نگرانی‌های فوری اقتصاد کلان.

کاهش نیم درصدی، که در حال حاضر بیش از ۶۰ درصد احتمال آن در بازارهای آتی وجود دارد، تعهد فدرال رزرو به حفظ توسعه اقتصادی و رشد شغلی را نشان می‌دهد، که پاول به عنوان اولویت اول خود بر آن تأکید کرده است، همچنین نزدیک بودن تورم به هدف ۲ درصدی نیز عامل مهمی است.

از سوی دیگر، کاهش یک چهارم درصدی بیشتر با شیوه معمول فدرال رزرو در آغاز چرخه‌های کاهش در شرایط غیر بحرانی همخوانی دارد. این رویکرد نشان‌دهنده احتیاط سیاست‌گذاران است و با داده‌های اقتصادی که کندی را نشان می‌دهد، اما نگرانی از رکود قریب‌الوقوع را ندارد، همخوانی دارد.

تحلیل کارشناسان درباره تصمیم‌گیری نرخ‌های آینده

همان‌طور که اشاره شد، فدرال رزرو روز چهارشنبه نخستین کاهش نرخ بهره خود را در سال‌های اخیر انجام خواهد داد، اما میزان این کاهش از جمله مباحثی است که در هفته‌های اخیر مورد توجه قرار گرفته است.

در اینجا نظرات برخی از استراتژیست‌ها قبل از نشست کمیته بازار باز فدرال (FOMC) در سپتامبر آمده است:

دویچه بانک: ما انتظار داریم که فدرال رزرو در نشست سپتامبر FOMC نرخ بهره را به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش دهد. دلایل قوی برای این اقدام و همچنین مخالفت‌هایی وجود دارد. در حالی که دلایل متقاعدکننده‌ای برای مدیریت ریسک و حمایت از حرکتی بزرگ‌تر مطرح است، ارتباطات فدرال رزرو قبل از دوره خاموشی و تجزیه و تحلیل داده‌ها به‌روشنی برای کاهش بیشتر دلایلی را ارائه نمی‌دهد.

ما به طور جامع به دلایل بازگشت سریع سیاست فدرال رزرو به وضعیت خنثی پرداخته و انتظار داریم که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در جلسه فردا برای کاهش نرخ بهره به میزان ۵۰ واحد با تلاش‌های جدی مواجه شود. با این حال، موضوع کلیدی این است که آیا سایر اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) از این موضوع مطمئن هستند یا خیر. رشد اقتصادی ۲.۵ تا ۳ درصدی همراه با نرخ بیکاری پایین، و همچنین تورم بالاتر از هدف و بازار سهام در بالاترین سطح تاریخی، نشان‌دهنده وجود مقاومت‌های قابل توجهی است که ممکن است نتیجه فردا را ناپایدار کند.

گزارش مک کواری به این نکته اشاره دارد که تقاضا برای کاهش ۵۰ واحدی به داده‌ها وابسته است و نشان‌دهنده بدتر شدن شرایط بازار کار در ایالات متحده است. این وضعیت به ویژه در کاهش استخدام محسوس است و در نتیجه شاخص‌های بازار کار به‌گونه‌ای به نظر می‌رسند که اقتصاد ایالات متحده به سمت رکود پیش می‌رود. در واقع، اگر روند این شاخص‌ها ادامه یابد، اقتصاد ممکن است وارد رکود شود. تسهیل پولی می‌تواند به ترمیم این مشکل کمک کند، اما اعضای FOMC ممکن است به این نتیجه برسند که کاهش ۵۰ واحدی به‌عنوان علامتی از آغاز یک چرخه تسهیلی در حال حاضر بیش از حد باشد، بخصوص در شرایطی که سطوح شاخص‌ها همچنان در محدوده رکودی قرار ندارند، حتی اگر روند کلی مطلوبی نباشد.

بانک آمریکا نیز به این موضوع اشاره کرده که کاهش ۲۵ واحدی پیام روشنی به بازارها ارسال می‌کند مبنی بر اینکه فدرال رزرو بر پیام خود کنترل دارد. جروم پاول می‌تواند پیام‌هایی را ارائه دهد که بر وابستگی به داده‌ها تأکید کرده و درعین‌حال احتمال کاهش‌های بیشتر از اوایل نوامبر را در صورت حمایت داده‌ها فراهم کند. ما بر این باوریم که این گزینه در بلندمدت تسهیل‌کننده فرایند سیاست‌گذاری فدرال رزرو خواهد بود، هرچند که ممکن است در کوتاه‌مدت به انقباض مالی قابل‌توجهی منجر شود. نه درد، نه سود.