با توجه به اینکه دونالد ترامپ با حمایت قوی کنگره، دومین دوره ریاست جمهوری خود را آغاز می‌کند، پیش‌بینی می‌شود که چشم‌انداز اقتصاد ایالات متحده و جهان در سال 2025 دچار تغییرات قابل توجهی گردد.

در یادداشت روز پنجشنبه استراتژیست‌های ولز فارگو (NYSE:WFC) به تشریح پیامدهای این تغییرات و ارائه یک چشم‌انداز محتاطانه برای سال آینده پرداختند. محور اصلی این پیش‌بینی، بازتعریف تعرفه‌ها به عنوان ابزاری کلیدی در سیاست‌های اقتصادی است. ولز فارگو پیش‌بینی می‌کند که تعرفه 5 درصدی بر تمامی کالاهای وارداتی به ایالات متحده و تعرفه 30 درصدی بر صادرات چین به این کشور تا برخی از میانه‌های سال 2025 به اجرا درآید.

این اقدامات به منظور کاهش عدم تعادل تجاری طراحی شده‌اند، اما انتظار می‌رود که رشد اقتصادی هم در سطح داخلی و هم جهانی را مختل کند. پیش‌بینی می‌شود که رشد اقتصادی ایالات متحده به‌طور محسوسی کاهش یابد و تولید ناخالص داخلی این کشور در سال 2025 به 2.0 درصد برسد، که نسبت به 2.7 درصد در سال 2024 کاهش یافته است.

علی‌رغم احتمال کاهش رشد، انتظار می‌رود تورم در سطوح بالا باقی بماند و شاخص قیمت شخصی PCE برای سال‌های 2025 و 2026 برابر با 2.5 درصد پیش‌بینی می‌شود. این شرایط ممکن است فدرال رزرو را وادار به ادامه سیاست‌های تسهیلی کند، اگرچه با سرعت بیشتری، به طوری که نرخ وجوه فدرال به محدوده 3.50٪ – 3.75٪ برسد.

استراتژیست‌ها به رهبری نیک بننبروک در این یادداشت عنوان می‌کنند: «تعرفه‌های ترامپ 2.0 احتمالاً به طور جدی بر اقتصاد ایالات متحده تأثیر خواهد گذاشت، بدون اینکه آن را به طور کامل متزلزل کند. توسعه اقتصادی همچنان محتمل است، هرچند با سرعتی کمتر، در حالی که تورم ممکن است بالاتر از هدف فدرال رزرو باقی بماند، زیرا مصرف‌کنندگان احتمالاً بار هزینه تعرفه‌ها را تا حدی تحمل خواهند کرد.»

در عرصه بین‌المللی، تأثیرات تعرفه‌های ایالات متحده ممکن است پیامدهای اقتصادی متفاوتی ایجاد کند. کشورهای با ارتباط تجاری نزدیک به ایالات متحده، نظیر مکزیک و چین، به ویژه در برابر این تغییرات آسیب‌پذیر خواهند بود. مکزیک که به تقاضای ایالات متحده برای تقریباً 80 درصد از صادراتش وابسته است، با چشم‌انداز رکود در سال 2025 مواجه است. چین، اگرچه ابزارهای سیاستی برای کاهش تأثیرات را در اختیار دارد، پیش‌بینی می‌شود که رشد 4.0 درصدی را تجربه کند.

در مقابل، اقتصادهای مقاوم‌تر نظیر هند و برزیل با اتکا به تقاضای داخلی ممکن است از انعطاف‌پذیری نسبی برخوردار شوند و حتی از تغییرات زنجیره تأمین جهانی بهره‌برداری کنند. ولز فارگو بیان می‌کند: «برزیل و هند به‌طور نسبی برای تجارت بسته‌تر هستند، چرا که صادرات به ایالات متحده بخش ناچیزی از اقتصاد برزیل و تولید هند را تشکیل می‌دهد. آن‌ها به جای آن، از تقاضای داخلی و سرمایه‌گذاری بهره‌مند می‌شوند و این امر تا حدی آن‌ها را در برابر افزایش احساسات حمایت‌گرایانه مصون می‌دارد.»

در ادامه، انتظار می‌رود بازارهای ارز تحت تأثیر این تغییرات قرار گیرند و دلار آمریکا به تقویت جایگاه خود ادامه دهد. این گزارش بیان می‌کند که این وضعیت ناشی از ترکیبی از رفتار کمتر نگران فدرال رزرو، سیاست‌های تسهیلی بیشتر از جانب بانک‌های مرکزی سایر کشورها و عدم اطمینان اقتصادی در شرکای تجاری کلیدی است.

پیش‌بینی می‌شود که ارزهای بازارهای نوظهور، به ویژه ارزهای آمریکای لاتین و EMEA، با فشارهای کاهشی قابل توجهی روبه‌رو شوند. در همین حال، بانک پیش‌بینی می‌کند که یورو به زیر برابری نسبت به دلار برسد، در حالی که ارزهایی با اقتصادهای نسبتا بسته‌تر – همانند روپیه هند – یا وابسته به بانک‌های مرکزی تهاجمی – مانند ین ژاپن یا دلار استرالیا – می‌توانند در سال 2025 از انعطاف‌پذیری بیشتری برخورد