لحن محتاطانه‌تر مقامات فدرال رزرو در خصوص کاهش‌های بیشتر نرخ بهره و داده‌های خوش‌بینانه اخیر اقتصادی، گمانه‌زنی‌های زیادی را درباره اینکه آیا بانک مرکزی قادر به توقف کاهش نرخ خواهد بود، به وجود آورده است. با این حال، تحلیلگران سیتی همچنان بر این باورند که روند کاهش تورم و رشد مشاغل به آرامی ادامه خواهد یافت و فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره ادامه خواهد داد.

بر اساس یادداشت سیتی، “بعید است مقامات فدرال رزرو قبل از رسیدن نرخ‌ها به ۴ درصد، کاهش نرخ بهره را متوقف کنند مگر اینکه شاهد افزایش تورم باشیم.” توقف در کاهش نرخ‌ها در آن مقطع به وضعیت ثبات یا عدم ثبات در بازار کار که همچنان در حال نرم شدن است، بستگی خواهد داشت.

به نظر می‌رسد فدرال رزرو در حال تدوین یک چارچوب دو مرحله‌ای برای کاهش نرخ‌ها به‌عنوان بخشی از تلاش برای رسیدن به نرخ خنثی است؛ چارچوبی که نه به رشد اقتصادی کمک می‌کند و نه به آن آسیب می‌زند.

در مرحله اول، نرخ‌های سیاستی که به وضوح در محدوده محدودکننده قرار دارند، باید به نرخ خنثی کاهش یابند، زیرا فدرال رزرو نمی‌خواهد بازار کار را تحت فشار قرار دهد. سیتی عنوان کرد که “مرحله دوم شامل حرکت کندتر خواهد بود وقتی که نرخ‌ها به دامنه قابل قبول برای خنثی برسند.”

فدرال رزرو پس از آغاز چرخه کاهش نرخ بهره در سپتامبر، دو کاهش در این چرخه داشته است، در حالی که نرخ‌ها هنوز به‌طور گسترده در قلمرو محدودکننده ارزیابی می‌شوند، که نشان‌دهنده فضای بیشتری برای تسهیل است.

“سخت شدن بازارهای کار و یا افزایش مداوم تورم” ممکن است به معنای نرخ‌های بالاتر از خنثی باشد، اما به نظر نمی‌رسد هیچ یک از این موارد محتمل باشد.

سیتی اشاره کرد که تورم اصلی در دو ماه گذشته “تا حدودی قوی‌تر” بوده است، اما احتمال می‌رود در ماه‌های نوامبر و دسامبر مجدداً کاهش یابد و این امر به فدرال رزرو اجازه خواهد داد تا کاهش‌های مستمر نرخ بهره را ادامه دهد. سیتی افزود: “پیش‌بینی ما این است که کاهش تورم و افزایش بیکاری موجب می‌شود مقامات فدرال رزرو نرخ بهره را حداقل ۲۵ واحد در هر جلسه کاهش دهند تا به ۳ درصد برسند.”

در کوتاه‌مدت، شرایط برای توقف در نشست دسامبر فدرال رزرو همچنان بالا خواهد بود و نیازمند یک شگفتی مثبت در مشاغل و تورم نوامبر می‌باشد.

از منظر آینده، اگر نرخ بیکاری در سطوح فعلی تثبیت شود، امکان توقف در کاهش نرخ وجود خواهد داشت. سیتی همچنین خاطرنشان کرد که این سناریو با انتظارات ما مغایرت دارد و پیش‌بینی می‌شود که نرخ بیکاری در ماه نوامبر فرآیند خود را از سر خواهد گرفت.