منبع قیمتگذاری کارگزاریهای فارکس کجاست؟
هنگامیکه در بازار فارکس معامله میکنید، شما در مورد جهت آتی ارزها گمانه پردازی میکنید و به فراخور اینکه فکر میکنید نرخ تبادل یک جفت ارز بالا یا پایین میرود، پوزیشن لانگ («خرید») یا شورت («فروش») را باز میکنید.بهعبارتیدیگر، شما به دنبال کسب سود از نوسانات نرخ تبادل ارزها هستید و شرطبندی میکنید که آیا ارزش یک ارز، مانند ین ژاپن، نسبت به ارز دیگر، مانند دلار استرالیا، بالا یا پایین خواهد رفت.
تحرکات قیمت در بازار فارکس در اثر تقویت (ارزش افزایی قیمت ) یا تضعیف (ارزش کاهی قیمت ) ارزها ایجاد میشود.توانایی شما برای باز و بسته کردن معاملات محدود به قیمتهایی است که کارگزاری فارکستان به شما پیشنهاد میدهد، زیرا بازار دیگری برای این معاملات وجود ندارد.بنابراین اکنون این سؤال مطرح میشود که…از کجا متوجه میشوید که قیمتهایی که در پلتفرم معاملاتی کارگزاری خود مشاهده میکنید، انعکاس دقیقی از قیمتهای بازار فارکس «واقعی» (نهادی) است؟
بیایید یکبار دیگر قسمتی از داستان قبلی گفتگوی بین بتمن و مرد عنکبوتی را مرور کنیم:
مرد عنکبوتی: این بازی به این شکل عمل میکند: باید سعی کنی حدس بزنی که آیا نرخ تبادل جفت ارز پوند به دلار (GBP/USD) بالا میرود یا پایین میآید. فرض کن نرخ فعلی این جفت ارز 1.4000 است. فکر میکنی این نرخ بالا میرود یا پایین میآید؟
توجه داشته باشید که چگونه مرد عنکبوتی قیمت GBP/USD را تعیین میکند؟خوشبختانه، بتمن فقط حرف مرد عنکبوتی را قبول نکرد و از تلفن خود برای تأیید و راستی آزمایی قیمت از منبع شخص ثالث استفاده کرد.اگر با داستان بالا آشنا نیستید، به این معنی است که درس قبلی ما در مورد طرز کار کارگزاریهای فارکس را نخواندهاید. بهشدت توصیه میکنیم که ابتدا این درس را مطالعه کنید.مانند بتمن، شما هم باید در مورد کارگزاریهای فارکس همینگونه فکر کنید.
قیمتهای کارگزاریهای فارکس از کجا میآید؟ آیا قیمتها دقیق هستند؟
کارگزاری فارکس برای هر جفت ارز معین، دو قیمت را برای شما مظنه یابی میکند:
- قیمت بالاتر (که به آن قیمت درخواستی نیز گفته میشود) که با این قیمت میتوانید معامله خرید انجام دهید (یعنی پوزیشن لانگ باز کنید).
- قیمت پایینتر (که به آن قیمت پیشنهادی نیز گفته میشود) که میتوانید با این قیمت معامله فروش انجام دهید (یعنی پوزیشن شورت باز کنید).
بهطورکلی، قیمتهای درخواستی و پیشنهادی به قیمتهایی اطلاق میشود که کارگزاری فارکس به شما اعلام میکند.
تفاوت بین قیمت پایینتر و قیمت بالاتر (یا قیمت پیشنهادی و قیمت درخواستی) اسپرد نامیده میشود.شما این نرخهای مظنه را در پلتفرم معاملاتی خود (یا «پایانه مشتری ») مشاهده میکنید. به این مظنههای نمایش داده شده در پلتفرم معاملاتی «روند (سیر) قیمتها » گفته میشود.
اما منبع قیمتهای کارگزاری کجاست؟
آیا صرفاً کارگزاری فارکس در تعیین این قیمتها نقش دارد؟متأسفانه این احتمال وجود دارد؛ اما بسیار بعید است.اکنون ممکن است از خود بپرسید، «هان؟ یعنی واقعاً ممکن است؟» ولی…آیا میدانستید که کارگزاری فارکس شما ممکن است قیمت دلخواه خود را به شما نشان دهد؟
همانطور که در درسهای قبلی در مورد بازار فارکس توضیح دادیم، خرده معاملهگران نمیتوانند در بازار نهادی یا «بینبانکی » فارکس معامله کنند زیرا ما فاقد اعتبار (یا «بیشازحد ضعیف») قلمداد میشویم؛ بنابراین اگر میخواهید در مورد نرخ تبادل ارز گمانهزنی کنید، باید کارگزاری معاملات خرد فارکس را پیدا کنید.کارگزاری فارکس، «بازار فارکس» را برای معاملات شما شبیهسازی میکند.
این معاملات (اگر در خارج از آمریکا هستید) به شکل قرارداد مابهالتفاوت انجام میشوند یا (اگر در آمریکا هستید) به شکل قراردادهای معاملات نقدی با قابلیت تمدید فارکس انجام میشوند که درمجموع میتوان آنها را «قراردادهای معاملات خرد فارکس» نامید.این قراردادها فقط شامل دو طرف هستند: شما در نقش معاملهگر و کارگزاری فارکس در نقش طرف معامله شما.ازآنجاکه این قراردادها توسط کارگزاری فارکس منعقد میشود، اصولاً کارگزاری میتواند قیمت درخواستی و پیشنهادی دلخواه خود را مظنه یابی کند؛ و این به شما بستگی دارد که میخواهید با آن قیمتها معامله کنید یا خیر.
اینکه یک کارگزاری فارکس چگونه و از کجا قیمتهایش را تعیین میکند کاملاً به صلاحدید و اختیار خودش بستگی دارد.کارگزاری در پلتفرم معاملاتی خود، ممکن است قیمتهای بهدستآمده از منابع خارجی را به شما نشان دهد یا ممکن است نشان ندهد.این بدان معنی است که قیمتهای اعلامشده توسط کارگزاری فارکس شما ممکن است منعکسکننده همان قیمتهای موجود در جاهای دیگر مانند کارگزاریهای فارکس دیگر باشد یا نباشد.
اما چرا اینطور است؟ مگر نباید قیمتهای مظنه گذاری شده توسط کارگزاری فارکس با قیمتهای بازار پایه (یا نهادی) فارکس یکسان باشد؟مشکل در همینجا نهفته است.در بازار فارکس، برای هر جفت ارز، چیزی به نام «قیمت بازار » وجود ندارد.به بازار فارکس، بازار فرابورس یا معاملات خارج از بازار (OTC) گفته میشود.در بازار فرابورس، هیچ «مکان» متمرکزی وجود ندارد که همه فعالان بازار در آن گرد هم آیند و بتوانند قیمت واحد و یکپارچه بازار را مشاهده کنند.
نحوه عملکرد قیمتگذاری در صرافیها
برای اینکه بهتر متوجه شوید که چرا درک اهمیت بازار فارکس بهعنوان یک بازار فرابورس، اهمیت دارد، این بازار را با یک بازار مبادله محور مانند بازار سهام آمریکا مقایسه میکنیم.یکی از اصول بنیادی بازار مبادله محور این است که باید دسترسی عادلانه و برابر را برای همه فعالان بازار فراهم کند. صرافیها مظنههایی را منتشر میکنند تا همه ببینند و طبق آنها معامله کنند.
برای درک بهتر این موضوع، نگاه سریعی به نحوه عملکرد قیمتگذاری در بورس آمریکا میاندازیم: هنگامیکه یک معامله انجام میشود، صرافی معامله را به منبع داده یکپارچهای به نام SIP (پردازشگر اطلاعات اوراق بهادار ) گزارش میدهد تا دادهها را منتشر کند.بهعنوانمثال، زمانی که بازار بورس نیویورک معاملهای را برای خرید سهام اپل انجام میدهد، معامله را به پردازشگر اطلاعات اوراق بهادار گزارش میدهد.
علاوه بر معاملات، بهترین قیمتهای پیشنهادی و درخواستی در مکانهای معاملاتی مختلف در پردازشگر اطلاعات اوراق بهادار با عموم به اشتراک گذاشته میشود.سپس، پردازشگر اطلاعات اوراق بهادار همه مظنهها را برای تعیین بهترین قیمت پیشنهادی خرید و فروش قابلاعمال (NBBO) ترکیب میکند.این تلفیق و یکپارچهسازی دادهها خیلی سریع انجام میشود. میانگین زمان لازم برای جمعآوری، یکپارچهسازی و انتشار یک گزارش معاملاتی برای پردازشگرهای اطلاعات اوراق بهادار حدود 17 میکروثانیه (میلیونم ثانیه) است.برای درک این موضوع، یک چشم بر هم زدن انسان 100 میلیثانیه (یکدهم ثانیه) یا 100,000 میکروثانیه طول میکشد! این بدان معنی است که دادههای قیمتگذاری در کمتر از 0.017 درصد از زمانی که یک چشم به هم زدن نیاز دارد بهروزرسانی میشود!
بهترین قیمت پیشنهادی خرید فعلی و فروش قابلاعمال بسیار مهم است زیرا به معاملهگران میگوید که در آن لحظه با چه قیمتی میتوانند خرید و فروش کنند.در سال 2005، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) سیستم نظارت بر بازار ملی را به تصویب رساند که به آن RegNMS نیز گفته میشود و کارگزاریها را ملزم میکند تا «بهترین روش اجرا» را برای همه سفارشها طبق مقررات بهترین قیمت پیشنهادی خرید فعلی و فروش قابلاعمال انتخاب کنند. در اصل، سیستم نظارت بر بازار ملی، کارگزاریها را موظف میکند تا سفارشها را به محل ارائه بهترین قیمت (که مبتنی بر NBBO است) هدایت کنند.
مزیت برخورداری از دادههای یکپارچه در بازار سهام آمریکا این است که مقررات NBBO قیمتهای «مرجع» بدون ابهام و شفافی را ارائه میدهد که به همه معاملهگران اجازه میدهد ارزیابی کنند که آیا قیمتگذاری منصفانهای دریافت کردهاند یا خیر.مقررات NBBO به همه معاملهگران اجازه میدهد تا بهترین قیمت پیشنهادی خرید و فروش قابلاعمال برای هر سهام بورسی را صرفنظر از محل ثبت آنها بدانند و همه اینها کمتر از یک میلیثانیه پس از تغییر قیمتها ارائه میشود.
این فرایند، قیمتگذاری منصفانه و برابر را برای همه معاملهگران بزرگ و کوچک فراهم میکند.همه معاملهگران با قیمتهایی که صرافی نشان میدهد محافظت میشوند، زیرا هر معامله باید با قیمتهایی انجام شود که بدتر از بهترین قیمت پیشنهادی خرید و فروش قابلاعمال در زمان انجام معامله نباشد.
نحوه عملکرد قیمتگذاری در بازار فارکس
در یک بازار مبادله محور، «بازار یکپارچهای » وجود دارد که به همه معاملهگران اجازه میدهد تا با قیمتهای یکسان و مشابه معامله کنند.در مقابل، بازار فارکس بهصورت یک صرافی متمرکز عمومی فعالیت نمیکند و بازار یکپارچهای وجود ندارد، به این معنی که «قیمت بازار» واحد و یکپارچهای نیز وجود ندارد.در بازار فارکس، هیچ معادلی برای اصطلاح داده یابی مانند پردازشگر اطلاعات اوراق بهادار (SIP) وجود ندارد که تمام معاملات انجام شده و بهترین قیمتهای پیشنهادی/خواستی مظنه یابی شده را یکپارچهسازی کند.بهبیاندیگر، بازار فارکس معادلی برای مقررات بهترین قیمت پیشنهادی خرید و فروش قابلاعمال (NBBO) مربوط به جفت ارزها ندارد که قیمت «مرجع» شفافی را ارائه کند که همه کارگزاریهای فارکس باید به آن پایبند باشند.
کارگزاریهای معاملات خرد فارکس بر اساس چه منبعی قیمتگذاری میکنند
کارگزاریهای معتبر فارکس قیمت خود را بر اساس قیمتهای سایر فعالان بازار فارکس که معمولاً بانکها و سایر مؤسسات مالی غیربانکی (NBFIs) در بازار نهادی فارکس هستند تعیین میکنند.به این فعالان بازار، تأمینکنندگان نقدینگی (LP) گفته میشود.گروهی از تأمینکنندگان نقدینگی به استخر نقدینگی موسوم است.کارگزاری فارکس از این قیمتها بهمنزله قیمت مرجع یک جفت ارز پایه استفاده میکند یا حداقل باید از آن استفاده کند.
همانطور که پیشتر اشاره شد، یک کارگزاری فارکس دو قیمت مظنه متفاوت را برای یک جفت ارز به شما اعلام میکند: قیمت پیشنهادی و قیمت درخواستی. شما این مظنهها را در پلتفرم معاملاتی (یا «پایانه مشتری») خود مشاهده میکنید. به این قیمتهای مظنه «روند یا سیر قیمت» گفته میشود.
قیمتی که در پلتفرم معاملاتی مشاهده میکنید بر اساس قیمتهایی است که کارگزاری شما از این تأمینکنندگان نقدینگی به دست میآورد.
کارگزاری مجموعهای از چندین تأمینکننده نقدینگی دارد که از آنها قیمت جفت ارزهای مختلف را دریافت میکند.کارگزاری فارکس این قیمتها را بهصورت لحظهای و بلادرنگ انباشته یا جمعآوری میکند تا بهترین قیمت پیشنهادی و قیمت درخواستی قابلاعمال را پیدا کند.هر دو قیمت لزوماً نباید از یک تأمینکننده نقدینگی باشند. برای مثال، ممکن است بهترین قیمت پیشنهادی قابلاعمال از یک تأمینکننده نقدینگی باشد، درحالیکه بهترین قیمت درخواستی قابلاعمال از تأمینکننده نقدینگی دیگری باشد.
قیمتهای تجمعی به یک «موتور قیمتگذاری » وارد میشوند که قیمتها («روند قیمت معاملات شما») را در پلتفرم معاملاتی شما روندیابی میکند.قیمتی که مشاهده میکنید معمولاً دارای یک درصد سود افزوده است (مگر اینکه کمیسیون پرداخت کنید).قاعدتاً همه این موارد باید بهصورت فرآیند خودکاری باشد که در آن کارگزاری کنترلی بر انتخاب بهترین قیمت قابلاعمال از سوی مجموعه تأمینکنندگان نقدینگی ندارد و (بهغیراز افزودن درصد سود) نمیتواند در تغییر قیمتهای روندیابی شده در پلتفرم معاملاتی بهطور دستی مداخله کند.
صرفاً به این دلیل که دو معاملهگر از یک کارگزاری استفاده میکنند، لزوماً به این معنی نیست که هر دو قیمتهای پیشنهادی و درخواستی یکسانی را در روند قیمت خود مشاهده میکنند. کارگزاری ممکن است برای مشتریان مختلف قیمتهای متفاوتی را مظنه یابی کند. مظنههای قیمت به نحوه نمایهسازی و دستهبندی مشتریان کارگزاری بستگی دارد و اینکه آیا موتور قیمت بهگونهای تنظیم شده است که قیمتها را بر اساس نمایه یا سابقه مشتری تغییر دهد. به این فرایند «تبعیض (تمایز) قیمت » گفته میشود. از کارگزاری خود بپرسید که آیا بین مشتریان تمایز قیمتی قائل میشود یا خیر.
تأمینکنندگان نقدینگی
همه کارگزاریهای معتبر فارکس بر اساس میزان نقدینگی که در اختیار دارند، قیمت مربوط به خودشان را به شما نشان میدهند.اینکه آنها به چه میزان نقدینگی دسترسی دارند به تأمینکنندگان نقدینگی آنها بستگی دارد.کارگزاریهای فارکس بسیار بزرگی که دارای یک کارگزاری اصلی (PB) هستند، میتوانند به آمیختهای از تأمینکنندگان نقدینگی مختلف مانند بانکهای رده اول ، شبکههای ارتباطات الکترونیکی (ECNs) و تجمیع کنندهها (گردآورندگان) نقدینگی دسترسی داشته باشند.
بخش عمده نقدینگی بازار فارکس جهانی توسط بانکهای بزرگ مجهز به بخشها و دوایر اختصاصی فارکس تأمین میشود و به آنها تأمینکننده نقدینگی رده اول گفته میشود. این گروه از تأمینکنندگان نقدینگی رده اول از بانکهایی مانند بانک آو آمریکا ، بارکلیز ، بی ان پی پاریباس ، سیتی بانک ، کامرزبانک ، کردیت سوئیس ، دویچه بانک ، گلدمن ساکس ، اچ اس بی سی ، جی پی مورگان ، نومورا ، سوسیته ژنرال و یو بی اس تشکیل شده است.
این کارگزاریهای فارکس بزرگتر میتوانند با برقراری ارتباط با چندین تأمینکننده نقدینگی، قیمتهای خود را ارتقا دهند و بهترین قیمتهای پیشنهادی و درخواستی قابلاعمال را از بین تأمینکنندگان نقدینگی به مشتریان خود اعلام کنند.چگونه چنین چیزی ممکن است؟هنگامیکه چندین تأمینکننده نقدینگی، قیمتهای پیشنهادی و درخواستی خود را روندیابی میکنند، «موتور قیمتگذاری» کارگزاری، بهترین قیمت پیشنهادی و درخواستی را انتخاب میکند که منجر به بهترین اسپرد قابلاعمال میشود.
قاعدتاً، حجم انبوه معاملات مشتریان کارگزاری، رقابت قیمتی را در بین تأمینکنندگان نقدینگی تشویق میکند.تأمینکنندگان نقدینگی برای اینکه طرف معامله پوشش ریسک کارگزاری فارکس قرار گیرند، با یکدیگر رقابت میکنند؛ بنابراین، این موضوع باعث میشود اهرمی برای تقاضای قیمتگذاری بهتر فراهم شود.
وجود تأمینکنندگان نقدینگی متعدد بهویژه در شرایط غیرعادی بازار، مانند زمانهای نوسانات شدید یا زمانی که برخی از تأمینکنندگان نقدینگی تصمیم به افزایش اسپرد یا بهطورکلی توقف مظنه یابی قیمتها میگیرند نیز حائز اهمیت است.
برای کارگزاریهایی که معاملات را به روش A-Book اجرا میکنند، این امر بسیار مهم است چراکه مدل اجرای سفارش آنها کاملاً به تأمینکنندگان نقدینگی وابسته است که برای تأمین نقدینگی باکیفیت بالا حتی در شرایط بازار نوسانی یا بازار با نقدینگی پایین در دسترس هستند.
کارگزاریهای فارکس کوچکتر، قیمتگذاری خود را از طریق اتصال به منبع نقدینگی تجمیعی تأمین شده توسط کارگزاری دستاول (PoP) و گاهی با همکاری سایر تأمینکنندگان نقدینگی غیربانکی (NBLP) موسم به «بازارسازان (بازار گردانهای) الکترونیکی » تأمین میکنند.
ازجمله بازارسازان الکترونیکی که در بازارهای فارکس فعال هستند میتوان به شرکت معاملات الگوریتمی جهانی اکستیاکس مارکتس ، شرکت بازارسازی آمریکایی سیتادل سکیوریتیز ، شرکت خدمات مالی آمریکایی ورچو فایننشال ، شرکت معاملاتی و بازارسازی آمریکایی گلوبال تریدینگ سیستمز ، شرکت معاملات الگوریتمی اچ سی تکنالوجیز و شرکت معاملاتی جامپ تریدینگ اشاره کرد.
تأمینکنندگان نقدینگی PoP رابط بین کارگزاری اصلی (PB) و بانکهای بزرگ هستند که به آنها این امکان را میدهد که قیمتها را از چندین تأمینکننده نقدینگی تجمیع و انباشته سازی کرده و آنها را بین کارگزاریهای فارکس کوچکتر توزیع کنند.
آیا آرم بانکها را در وبسایت یک کارگزاری فارکس دیدهاید؟ چنانچه آرم بانکهای بزرگی (مانند بارکلیز، سیتی، یو بیاس و غیره) را در وبسایت یک کارگزاری معاملات خرد فارکس ملاحظه کردید، این جوسازی و تبلیغات غلوآمیز را باور نکنید. ازآنجاکه اندازه اکثر کارگزاریهای معاملات خرد فارکس کوچک است، آنها روابط مستقیمی با این تأمینکنندگان نقدینگی رده اول ندارند. صرفاً بزرگترین کارگزاریهای فارکس با برقراری رابطه با کارگزاری اصلی میتوانند ادعا کنند که با بانکهای بزرگ در ارتباط هستند. سایر کارگزاریها باید به یک کارگزاری دستاول تأمینکننده نقدینگی تکیه کنند و این کارگزاری دستاول (نه کارگزاری معاملات خرد) است که باید آرم بانکها را در وبسایت خود نمایش دهد.
مراقب دستکاری قیمتها توسط کارگزاریهای فارکس باشید
تضاد منافع احتمالی بین کارگزاری و مشتری از عدم شفافیت در قیمتگذاری قراردادهای فارکس ناشی میشود.همیشه مشخص نیست که آیا قیمتگذاری واقعاً به یک بازار پایه مرتبط است یا خیر و تأیید و راستی آزمایی این کار دشوار است.کارگزاری فارکس شما ممکن است قیمتهای خود را با پیشنهاد قیمتهای مظنه شخص ثالث تعیین کند، اما هیچ تعهدی به انجام این کار یا ادامه آن ندارد.
برخی از کارگزاریهای فارکس حتی ممکن است از مشتریان خود بخواهند که قبول کنند که قیمتهای مرجع مورداستفاده برای تعیین ارزش دارایی پایه (مثلاً جفت ارز) ممکن است با قیمت موجود در بازار متفاوت باشد.درنتیجه، اغلب معاملهگران در تأیید صحت قیمتهایی که در پلتفرم معاملاتی کارگزاری به آنها نشان داده میشود، دچار مشکل میشوند.
بهعنوانمثال، میتوانید قیمتهایی را که کارگزاری شما در پلتفرم معاملاتیتان مظنه یابی کرده مشاهده کنید، اما چنانچه نتوانید به پلتفرمهای معاملاتی دیگری از سایر کارگزاریها دسترسی داشته باشید، مقایسه مظنهها دشوار میشود.این امر باعث میشود که همه پوزیشنهای باز یا معلق (در حال انتظار ) در برابر دستکاری قیمت آسیبپذیر باشند.
برای مثال، معاملهگران از کارگزاریهای فارکس شکایت میکنند که قیمتها را به صلاحدید خود تغییر میدهند تا یا معاملات سودده را لغو کنند تا از پرداخت سود جلوگیری کنند یا معاملات را با هدف متضرر شدن مشتری و سود بردن خود ببندند.شرایط نوسانی بازار فرصتهای مناسبی را برای دستکاری قیمت و «شکار حد سود » در کارگزاریها فراهم میکند. شکار حد سود زمانی رخ میدهد که یک کارگزاری پوزیشن معاملهگر را میبندد تا خودش سود ببرد.
چنانچه سفارشهای حد ضرر یا حد سود را ثبت کنید، ازآنجاییکه کارگزاری دقیقاً میداند این سفارشها در چه نقطهای قرار دارند، میتواند قیمت بازار را دستکاری کند تا حد ضرر شما فعال شود یا قیمت حد سود شما از دست برود. این دستکاری قیمت بدین دلیل است که کارگزاری میخواهد خودش در معامله سود کند یا از متضرر شدن خود اجتناب کند.
هرچند این رویه به اندازه گذشته بین کارگزاریها رایج نیست، اما کارگزاریهای مشکوک و متقلبی که در حوزههای قضایی غیرقانونی و نظارتنشده یا با حداقل نظارت فعالیت میکنند، همچنان قیمتها را دستکاری میکنند.اگر کارگزاری تحت نظارت قانونی مرجع قضایی باشد که دارای حداقل (یا فاقد) الزامات گزارش دهی معاملات است، اثبات تخلف کارگزاری میتواند بسیار دشوار باشد، به همین دلیل است که امروزه تقلب و کلاهبرداری همچنان انجام میشود.
شکایت دیگر مربوط به کارگزاریهایی است که در رویههای دیرکرد قیمت نامتقارن (ناهمسان) مشارکت دارند.«دیرکرد» به مواردی اطلاق میشود که قیمتی که سفارش طبق آن اجرا میشود با قیمت مظنه یابی شده (برای سفارش بازار) یا قیمت درخواست شده (برای سفارشهای حد ضرر یا حد سود) متفاوت است.وقتی اخبار فوری و جنجالی یا گزارش دادههای اقتصادی مهم منتشر میشود، ممکن است دیرکرد یا افت قیمت زیادی رخ دهد.
یک کارگزاری میتواند دیرکرد قیمت نامتقارن را در اجرای سفارشها اعمال کند؛ بدین ترتیب که اگر قیمت به نفع کارگزاری باشد، سفارش را اجرا میکند، اما چنانچه قیمت به نفع کارگزاری نباشد، قیمت افت پیدا میکند و با قیمت دیگری که به نفع کارگزاری است، مجدداً مظنه گذاری میشود.همچنین، اگر بازار در جهت دلخواه شما حرکت کند، کارگزاری با بهبود قیمت، سفارش شما را اجرا نخواهد کرد.
چگونه مطمئن شوید که کارگزاری قیمت منصفانهای را به شما اعلام کرده است؟
ما بهعنوان معامله خرد، انتظار داریم که قیمتهای مظنه یابی شده دقیقاً تابع قیمت بازار پایه باشند.اما اینکه این قیمتها چقدر شبیه به قیمت بازار هستند به کارگزاری فارکس شما بستگی دارد.کارگزاریهای فارکس، بهویژه در دورههایی که نوسانات زیادی در بازار وجود دارد، درجهای از آزادی عمل را در قیمتگذاری در نظر میگیرند.این استفاده از آزادی عمل عاملی است که باعث میشود برخی از پلتفرمهای معاملات خرد و قراردادهای مابهالتفاوت فارکس، رویه قیمتگذاری نامشخص و گیجکنندهای داشته باشند.
روش قیمتگذاری فرآیند یا رویهای است که یک کارگزاری فارکس برای تعیین قیمتهایی استفاده میکند که به مشتریان خود نشان میدهد.مواردی وجود داشته است که مشتریان برخی از کارگزاریهای فارکس شکایات رسمی خود را نزد نهادهای نظارتی در مورد اقدامات قیمتگذاری ناعادلانه طرح کردهاند.
نمونههایی از این شکایات عبارتند از:
- چرا قیمتها به نحو منصفانه تعیین نشده و به مشتریان قیمتهایی اعلام شده که حتی به قیمت رایج بازار در زمان انجام معامله هم نزدیک نبودند!
- چگونه کارگزاری فارکس بهطور ناعادلانه از آزادی عمل و اختیارات خود برای بستن پوزیشنهای مشتریان خود استفاده میکند که منجر به تحمیل زیان تحققیافته به مشتریان میشود!
مشکل این است که قیمتها بهآسانی قابل راستی آزمایی نیستند، زیرا در مورد فرآیندی که طی آن کارگزاریهای معاملات خرد فارکس و ارائهدهندگان قراردادهای مابهالتفاوت، قیمتها را به مشتریان خود نمایش میدهند، شفافیت وجود ندارد.
در اینجا برخی از منابع آنلاین وجود دارد که میتوانید از آنها برای سنجش میزان نزدیک بودن قیمتهای اعلام شده توسط کارگزاری فارکستان به قیمتهای کارگزاریهای دیگر استفاده کنید:
- پلتفرم اینتگرال او سی ایکس[17]
- پلتفرم تحلیل بازار مالی تریدینگ ویو[18]
- کارگزاری فارکس ال مکس اکسچنج[19]
- کارگزاری فارکس افاکسسیام[20]
البته به یاد داشته باشید که چون بازار فارکس یک بازار فرابورس محسوب میشود، قیمت واحد و یکپارچهای وجود ندارد؛ بنابراین، اگرچه ممکن است قیمتها دقیقاً یکسان و مشابه نباشند، ولی باید اختلاف قیمت اندکی وجود داشته باشد که متناسب با جفت ارز مورد معامله این اختلاف قیمت معادل یک پیپ یا کمتر است.
چگونه میتوانید مطمئن شوید که بهترین قیمت موجود در بازار را دریافت کردهاید و کارگزاریتان قیمتها را دستکاری نکرده است؟
چنانچه کارگزاری ادعا کند که قیمتهایی که به شما اعلام میکند را مستقیماً از تأمینکنندگان نقدینگی دریافت کرده و با همان قیمتها با شما معامله میکند، آیا میتواند شواهد و مدرکی دال بر این ادعا را در اختیار شما قرار دهد؟
پلتفرمهای معاملات خرد و قراردادهای مابهالتفاوت فارکس باید بتوانند بهوضوح نحوه تعیین قیمتهای خود را تبیین کنند، ازجمله اینکه توضیح دهند:
- چگونه از تأمینکنندگان نقدینگی شخص ثالث غیروابسته برای استخراج قیمتها استفاده میکنند
- چگونه از منابع قیمت مستقل و معتبر خارجی برای اطمینان از اینکه قیمتهای تأمینکنندگان نقدینگی تابع قیمتهای رایج بازار است استفاده میکنند.
- چگونه هرگونه اسپرد یا درصد سودی را اعمال میکنند.
قیمتگذاری و اسپرد باید از طریق رقابت قیمت از سوی چندین تأمینکننده نقدینگی تعیین شود.اما درخواستهای شما از کارگزاریتان به همینجا ختم نمیشود.از کارگزاری خود بپرسید که چند مرتبه ارائهدهندگان قیمت خود را ارزیابی و بازنگری میکند.کارگزاریها هم بهصورت لحظهای و بلادرنگ برای دریافت قیمتهای واقعی و هم حداقل بهصورت هفتگی برای دریافت متوسط قیمت، باید قیمتهای ارائه شده توسط تأمینکنندگان نقدینگی را با منابع قیمت خارجی مقایسه کنند.
این کار به کارگزاری کمک میکند تا مطمئن شود که قیمتهای اعلام شده به مشتریان اختلاف قابلتوجهی با قیمتهای بازار ندارند.در مواردی که قیمت خارج از پارامترهای قابلقبول از پیش تعیین شده است، کارگزاری باید سیستمهایی را در محل خود مستقر کرده باشد که فوراً به آن هشدار داده شود تا بتواند بررسی و اقدام فوری انجام دهد.البته مطمئن شوید که منظور از این «پارامترهای قابلقبول از پیش تعیین شده » چیست؟
در خاتمه، کارگزاری فارکس باید بتواند خطمشی مکتوبی به شما ارائه دهد که در آن بهطور واضح روش قیمتگذاری خود را شرح میدهد و در رابطه با نحوه باز و بسته کردن قراردادهای مابهالتفاوت (یا قراردادهای معاملات نقدی دارای قابلیت تمدید فارکس) صادقانه و منصفانه توضیح دهد.علاوه بر این، در این خطمشی باید شرایطی قید شده باشد که تحت آن قیمتها از روشهای قیمتگذاری اعلام شده تبعیت نمیکنند.چنانچه کارگزاری نمیتواند روش قیمتگذاری خود را به شما ارائه دهد، توصیه میکنیم به دنبال کارگزاری دیگری باشید.
