نحوه مدیریت ریسک در کارگزاریهای فارکس با اجرای روش A-Book
کارگزاری A-Book چیست؟
درحالیکه کارگزاری فارکس شما همواره طرف دیگرتان خواهد بود و طرف مقابل معامله شما قرار میگیرد، اما لزوماً به این معنی نیست که باید با سناریوی احتمالی معاملات زیان ده سروکار داشته باشد و متحمل زیان شود.چنانچه کارگزاری مایل به اجرای تکنیک B-Book نباشد یا بهعبارتیدیگر نخواهد ریسک بازار را بپذیرد، میتواند اشخاص ثالثی را بیابد و ریسک را به آنها منتقل کند. به این فرایند، «واگذاری[» یا «پوشش و مصونسازی» ریسک نیز گفته میشود.بهبیاندیگر، کارگزار مایل است ریسک بازار خود را به یکی دیگر از فعالان بازار نهادی فارکس واگذار کرده یا پوشش دهد.
این طرف سوم ممکن است بانک، بازارساز غیربانکی الکترونیک، صندوق پوشش ریسک یا حتی یک کارگزاری فارکس دیگر باشد.ازآنجاییکه کارگزاری فارکس باید همواره آمادگی پذیرش معاملات مشتریان خود در هر زمان داشته باشد، چنانچه بخواهد اطمینان حاصل کند که میتواند هر زمان معاملات جدید را پوشش دهد یا مصونسازی کند، به یکی دیگر از فعالان بازار نیاز دارد که دائماً مظنههای قابل معامله ارائه دهد.
به این فعالان بازار تأمینکنندگان نقدینگی (LP) گفته میشود.هر زمان که کارگزاری نیاز به خرید داشته باشد، تأمینکننده نقدینگی مایل به فروش خواهد بود.و هر زمان که کارگزاری نیاز به فروش داشته باشد، تأمینکننده نقدینگی مایل به خرید خواهد بود.
نحوه اجرای روش A-Book (یا انتقال ریسک بازار)
هنگامیکه یک کارگزاری طرف مقابل معامله مشتری قرار میگیرد و ریسک بازار را منتقل میکند، به این فرایند «اجرای روش A-Book» گفته میشود.
کارگزاری چگونه ریسک بازار را انتقال میدهد؟
هنگامیکه کارگزاری سفارشی را از شما (مشتری) دریافت میکند، در همان راستای شما با یک تأمینکننده نقدینگی نیز وارد معامله جداگانهای میشود.
این طرف سوم ممکن است بانک، بازارساز غیربانکی الکترونیک صندوق پوشش ریسک یا حتی یک کارگزاری فارکس دیگر باشد.ازآنجاییکه کارگزاری فارکس باید همواره آمادگی پذیرش معاملات مشتریان خود در هر زمان داشته باشد، چنانچه بخواهد اطمینان حاصل کند که میتواند هر زمان معاملات جدید را پوشش دهد یا مصونسازی کند، به یکی دیگر از فعالان بازار نیاز دارد که دائماً مظنههای قابل معامله ارائه دهد.
به این فعالان بازار تأمینکنندگان نقدینگی (LP) گفته میشود.هر زمان که کارگزاری نیاز به خرید داشته باشد، تأمینکننده نقدینگی مایل به فروش خواهد بود.و هر زمان که کارگزاری نیاز به فروش داشته باشد، تأمینکننده نقدینگی مایل به خرید خواهد بود.
نحوه اجرای روش A-Book (یا انتقال ریسک بازار)
هنگامیکه یک کارگزاری طرف مقابل معامله مشتری قرار میگیرد و ریسک بازار را منتقل میکند، به این فرایند «اجرای روش A-Book» گفته میشود.
کارگزاری چگونه ریسک بازار را انتقال میدهد؟
هنگامیکه کارگزاری سفارشی را از شما (مشتری) دریافت میکند، در همان راستای شما با یک تأمینکننده نقدینگی نیز وارد معامله جداگانهای میشود.
کارگزاری معامله مشتری را با روش A-Book اجرا کرده است (یعنی ریسک بازار را به طرف سوم منتقل کرده است) و اکنون معامله «پوشش دهی» یا «ریسک پوشانی» شده است.پوزیشن کارگزاری در مقابل تأمینکننده نقدینگی بهمنزله «پوزیشن پوشش» یا ریسک پوشانی شناخته میشود.
مثال معامله با اجرای روش A-Book: خرید جفت ارز EUR/USD
بیایید نمونه معاملهای را بررسی کنیم که چگونه کارگزاری ریسک بازار خود را به شخص ثالث واگذار میکند.فرض کنید السا به معامله بازگشته است و تصمیم گرفته است تا 3,000,000 واحد از جفت ارز EUR/USD را به قیمت 1.2000 خریداری کند.بهبیاندیگر، کارگزاری او اکنون پوزیشن فروش 3,000,000 واحد از جفت ارز EUR/USD را باز میکند.
طبق خطمشی مدیریت ریسک کارگزاری، این میزان از ریسک بازار فراتر از حد ریسک کارگزاری است، درنتیجه کارگزاری باید ریسک را واگذار کند.کارگزاری یک طرف معامله خارجی پیدا میکند و 3,000,000 واحد از جفت ارز EUR/USD را از او خرید میکند یعنی درواقع این بار کارگزاری پوزیشن خرید باز میکند.اکنون این پوزیشن خرید EUR/USD مستقیماً پوزیشن فروش EUR/USD که کارگزاری در مقابل السا دارد را جبران یا سربهسر میکند.
لازم به ذکر است که السا همچنان فقط با کارگزاری خود معامله میکند یعنی طرف معامله السا تغییری نمیکند. بهعبارتیدیگر، کارگزاری تنها طرف مقابل معامله السا باقی میماند. کارگزاری معامله السا را مستقیماً به تأمینکننده نقدینگی ارسال یا متصل نمیکند (چیزی که برخی از کارگزاریهای فارکس ادعا میکنند). واقعیت این است که کارگزاری همچنان طرف مقابل معامله السا است.
کارگزاری بهمنظور انتقال ریسک بازار خود، معامله مشابه اما کاملاً مجزا با تأمینکننده نقدینگی انجام میدهد.کاری که کارگزاری انجام میدهد این است که در اصل معامله السا را «کپی» میکند و همان معامله را با طرف دیگری انجام میدهد. این طرف دیگر، تأمینکننده نقدینگی شخص ثالث است.بهعبارتیدیگر، کارگزاری معامله مشتری خود را با یک تأمینکننده نقدینگی در بازار نهادی فارکس تکرار و همانندسازی میکند.
دو معامله مشابه اما کاملاً مجزا وجود دارد. درواقع کارگزاری با اجرای روش A-Book دو معامله انجام میدهد که در معامله اول، مشتری طرف مقابل است و در معامله دیگر، تأمینکننده نقدینگی طرف مقابل کارگزاری است.
- کارگزاری طرف مقابل پوزیشن لانگ یا خرید السا است.
- کارگزاری طرف مقابل پوزیشن شورت یا فروش تأمینکننده نقدینگی است.
سناریوی شماره 1: قیمت EUR/USD افزایش مییابد
بیایید نمونه معامله قبلی را ادامه دهیم و ببینیم اگر قیمت EUR/USD بالا برود چه اتفاقی میافتد.
همانطور که در تصویر مشاهده میکنید، معامله السا با سود همراه است، به این معنی که معامله به ضرر کارگزاری تمام شده است. اما … در این سناریو، کارگزاری با اجرای روش A-Book وارد معامله دیگری با تأمینکننده نقدینگی میشود و در آن معامله سود میکند که درنهایت سود و زیانش برابر میشود.درواقع، سودی که کارگزاری از معامله دوم به جیب میزند، «پوشاننده» زیان معامله اول است، بنابراین سود/زیان نهایی کارگزاری 0 دلار بود.
سناریوی شماره 2: قیمت EUR/USD کاهش مییابد
بیایید ببینیم اگر قیمت EUR/USD پایین بیاید چه اتفاقی میافتد.
همانطور که در تصویر میبینید، معامله السا با ضرر زیادی بسته شد، به این معنی که کارگزاری سودی معادل ضرر السا به جیب زد. اما… ازآنجاییکه در این سناریو کارگزاری ریسک خود را به تأمینکننده نقدینگی منتقل کرده است، کارگزاری خیلی هم نمیتواند خوشحال باشد. بهعبارتیدیگر، کارگزاری در معامله دوم در برابر تأمینکننده نقدینگی با ضرر مواجه میشود که درنهایت تأمینکننده نقدینگی سودی معادل ضرر کارگزاری به جیب میزند.
درواقع این زیان باعث خنثیسازی و سربهسر شدن سود کارگزاری میشود، بنابراین سود نهایی کارگزاری 0 دلار میشود.اگر به دو مثال بالا توجه کرده باشید، کارگزاری درنهایت هیچ درآمدی کسب نکرده است.پس چگونه کارگزاری با اجرای روش A-Book درآمد کسب میکند؟ در درس بعدی به این پرسش پاسخ خواهیم داد.
