مداخله بعدی بانک ژاپن ممکن است فروش ین باشد

اگر دولت ژاپن به آینده فکر کند، ممکن است به جای حمایت از ین، برنامه‌ریزی کند تا آن را مهار کند.یک بازی دو ساله بین سفته‌بازان و مقامات ژاپنی که شامل شرط‌بندی‌های زیاد علیه ین به دلیل اختلافات گسترده نرخ بهره با دیگر اقتصادهای گروه ۷ بود، این ماه با رضایت مقامات ژاپنی پایان یافت، حتی اگر با اندکی مشکلات همراه بود.

کاهش ارزش ین به نزدیک به پایین‌ترین سطح در چهار دهه اخیر، که نقش قابل توجهی در خروج نخست‌وزیر ژاپن داشت، ماه‌ها هشدارهای دولت را به دنبال داشت و در نهایت منجر به دوره‌های متناوب خرید ین توسط بانک ژاپن شد.

اما وقتی بانک ژاپن در ۳۱ جولای دوباره نرخ بهره را افزایش داد و از افزایش‌های بیشتر خبر داد، حباب “تجارت حملی” (carry-trade) ترکید و ین به شدت تقویت شد. این اتفاق منجر به نوسانات شدید اما کوتاه مدت در بازار سهام توکیو و سایر نقاط جهان شد.

آیا کار تمام شد؟

گروهی از کارشناسان بر این باورند که این اقدامات ممکن است بیش از حد خوب عمل کند.با نگاهی به تاریخچه مداخلات ارزی بانک ژاپن که به طور متناوب به خرید و فروش ین در دوره‌های مختلف می‌پرداخت، احتمال زیادی وجود دارد که ین دوباره بیش از حد تقویت شود.

Nomura، بزرگترین کارگزاری ژاپن، هفته گذشته هشدار داد که ممکن است نیاز به در نظر گرفتن مداخلات ارزی برای جلوگیری از تقویت بیش از حد ین باشد.تحلیلگران معتقدند که پس از دوره‌های مداخلات خرید ین، معمولاً دوره‌های مداخلات فروش ین برای جلوگیری از تقویت بیش از حد ین وجود داشته است.

تمایل به حرکت بیش از حد و تا حدود ۱۰ سال پیش، این چرخه معمولی حرکت‌های متناوب بود.

مشهورترین مداخلات ارزی، تلاش‌های مشترک گروه ۵ و گروه ۷ در سال‌های ۱۹۸۵ و ۱۹۸۷ بود. توافقنامه پلازا برای تضعیف دلار و توافقنامه لوور برای تقویت آن، در مرکز این نوسانات قرار داشتند.