بیت کوین به‌طور غیرمنتظره‌ای در تاریخ 25 نوامبر به زیر 92,000 دلار سقوط کرد. آیا هنوز امکان صعود به 100,000 دلار برای گاوها وجود دارد؟

پس از رسیدن به بالاترین رقم تاریخی 99,609 دلار در 22 نوامبر، طی چهار روز گذشته شاهد کاهش 8.2 درصدی بودیم. این افت قیمت منجر به انحلال 250 میلیون دلار در موقعیت‌های اهرمی صعودی شد، اما نتوانست موجب وحشت فعالان بازار شود یا شاخص‌های کلیدی را به منطقه نزولی سوق دهد.

برای مقایسه، افزایش 22.6 درصدی قیمت از 9 تا 13 نوامبر منجر به انحلال 342 میلیون دلار در موقعیت‌های خریداران از طریق قراردادهای آتی بیت کوین شد. بنابراین، اصلاح اخیر قیمت به‌عنوان نشانه‌ای برای معکوس شدن روند محسوب نمی‌شود، بلکه باید آن را نشانه‌ای از اهرم بیش از حد موقت در میان معامله‌گران مشتقه تلقی کرد.

داده‌های اخیر نشان می‌دهد که ماینرها در حال کاهش موقعیت‌های بیت کوین خود با نرخی معادل 2,500 بیت کوین در روز هستند که این رقم معادل 231 میلیون دلار می‌باشد. در مقابل، صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین ایالات متحده (ETF) در بازه زمانی 18 تا 22 نوامبر، میانگین ورودی روزانه‌ای معادل 670 میلیون دلار را ثبت کردند.

در حالی که برخی ممکن است ناتوانی در عبور از سطح 100,000 دلار را به فروش ماینرها نسبت دهند، این تحلیل به نظر ناکافی می‌رسد. نقطه قوت دیگر، اعلام خرید بیت کوین به ارزش 5.4 میلیارد دلار توسط MicroStrategy در 25 نوامبر است که نشان‌دهنده تقاضای سازمانی قوی می‌باشد.

برای بررسی این‌که آیا عدم توانایی در شکستن آستانه روانشناختی 100,000 دلار بر احساسات سرمایه‌گذاران تأثیر گذاشته است یا خیر، ارزیابی فعالیت ماینرهای بیت کوین از اهمیت بالایی برخوردار است. این ماینرها حدود 1.8 میلیون بیت کوین، معادل بیش از 166.3 میلیارد دلار، در اختیار دارند و مسئول انتشار 3.125 بیت کوین در هر بلوک استخراج شده هستند.

همچنین، دارندگان بلندمدت نیز به فشار فروش کمک کرده‌اند. الگوهای تاریخی رفتار مشابهی را در اواخر مارس نشان می‌دهند؛ پس از تلاش‌های ناموفق متعدد برای عبور از مرز 73,500 دلار، سودگیری از سوی برخی نهنگ‌ها منجر به اصلاحی دو ماهه شد که به اوج خود رسید و قیمت بیت کوین در اول ماه مه به 60,830 دلار رسید.

آیا حداقل قیمت بیت کوین 82,500 دلار خواهد بود؟

با توجه به روندهای تاریخی، قیمت بیت کوین احتمالاً ممکن است به حدود 82,500 دلار کاهش یابد که معادل یک کاهش استاندارد 17 درصدی نسبت به بالاترین سطح تاریخی آن است و به دور از یک بازار نزولی به نظر می‌رسد. در مقایسه، در دوران اصلاحی میان 14 مارس تا 16 می، دارایی‌های بیت کوین ETF اسپات ایالات متحده تغییرات اندکی را تجربه کردند و شرکت MicroStrategy اقدام به خرید 24,400 بیت کوین نمود.

این بار، چشم‌انداز به طور قابل توجهی متفاوت است. خرید ETF به صورت نقطه‌ای همچنان قوی باقی مانده و بازیگران نهادی جدیدی همچون MetaPlanet از ژاپن، Semler Scientific از ایالات متحده و Marathon Digital، به‌عنوان یک استخراج‌کننده پیشرو جهانی بیت‌کوین، رویکرد MicroStrategy را دنبال می‌کنند. این فعالیت‌های هماهنگ نشان‌دهنده پذیرش فزاینده در میان شرکت‌هاست که می‌تواند به عنوان یک سطح حمایتی قوی برای قیمت بیت‌کوین عمل کند.

هرچند که آینده خریدهای بیت کوین توسط این نهادها مشخص نیست، اما این نکته که‌ سهمداران MicroStrategy به بحث در مورد استراتژی‌های مشابه پرداخته‌اند، به تقویت اعتماد بازار کمک می‌کند.

اگر نهنگ‌ها و میزهای آربیتراژ پیش‌بینی کنند که قیمت‌ها به شدت کاهش خواهد یافت، هزینه‌های پوشش‌دهی افزایش می‌یابد و نسبت قرارداد به تماس به بیش از 6 درصد می‌رسد. یکی از معیارهای کلیدی در این زمینه، شیب دلتا 25 درصد است که معمولاً در بازارهای خنثی بین -6٪ و +6٪ نوسان می‌کند. هرگونه انحراف خارج از این دامنه می‌تواند نشان‌دهنده ترس شدید یا خوش‌بینی ناپایدار باشد.

داده‌های بازار گزینه‌ها نیز بر این انعطاف‌پذیری تأکید می‌کنند. احساسات صعودی بین 16 تا 26 نوامبر کاهش یافته است، زیرا گزینه‌های فروش و خرید اکنون با قیمت‌های مشابهی معامله می‌شوند که نشان‌دهنده تغییر به سمت احساسات خنثی است. با این حال، معیارهای زنجیره‌ای و مشتقات هیچ نشانه‌ای از استرس یا وقوع یک بازار نزولی را نشان نمی‌دهند، که به تحلیلی مثبت برای قیمت بیت‌کوین دلالت دارد.