بازارهای مالی بریتانیا به شدت تحت تأثیر فروش جهانی اوراق قرضه قرار گرفته‌اند که این هفته به سایر ارزها و سهام سرایت کرده است.

بازده اوراق قرضه دولتی بریتانیا با تاریخ سررسید بلندمدت به بالاترین سطح خود در چندین دهه گذشته رسیده است، که موجب فشار بر امور مالی دولت شده و در عین حال وضعیت پوند استرلینگ نیز بحرانی است و سهام داخلی انگلیس از عملکرد ضعیفی برخوردارند.

وزارت خزانه‌داری بریتانیا اعلام کرده است که تلاش خواهد کرد تا “کنترل مطلوب” را بر روی امور مالی عمومی حفظ کند. دارن جونز، وزیر خزانه‌داری، در جلسه پارلمان اظهار داشت که بازارهای اوراق قرضه بریتانیا “به عملکرد خود به طور منظم ادامه می‌دهند.”

در ادامه، شش نمودار ارائه می‌شود که تأثیر بازار را به تصویر می‌کشد.

تغییرات بزرگ در GILTS

بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله معیار در طول تنها سه روز بیش از 30 واحد پایه افزایش یافته و به 4.925 درصد در روز پنج‌شنبه رسید که بالاترین میزان از سال 2008 به شمار می‌رود، هرچند که بعداً در معاملاتی آرام‌تر کاهش یافت.

دلیل واضحی برای این تغییرات وجود نداشت، که از روز سه‌شنبه آغاز و در روز چهارشنبه شدت بیشتری یافت. امانویل کریمالیس، استراتژیست نرخ در UBS، گفت که سطوح بالای استقراض بریتانیا و نگرانی‌های مداوم بانک مرکزی انگلیس در خصوص تورم از جمله عوامل تأثیرگذار هستند.وی افزود که دولت بریتانیا در سه‌ماهه اول سال جاری، تقریباً 20 میلیارد پوند (معادل 24.55 میلیارد دلار) بیشتر از سال گذشته وام گرفته است.

این میزان نشان‌دهنده بارگذاری اولیه از حدود 300 میلیارد پوندی است که دولت به دنبال استقراض از طریق بازارها در سال جاری خواهد بود، که دومین بالاترین رکورد پس از سال‌های همه‌گیری 2020-2021 به شمار می‌رود.کریمالیس تصریح کرد: “بدیهی است که این یک عامل مثبت نیست، به ویژه برای اوراق قرضه با دوره سررسید طولانی‌تر.” به نظر می‌رسد بازارها به این نتیجه رسیده‌اند که بریتانیا به نوعی اعتبار مالی خود را از دست می‌دهد.

افت استرلینگ

پوند انگلیس روز پنجشنبه به پایین‌ترین سطح خود در 14 ماه اخیر در برابر دلار آمریکا سقوط کرد. این کاهش ناشی از نگرانی‌ها در مورد افزایش هزینه‌های استقراض بریتانیا بود که می‌تواند به کاهش هزینه‌های دولت و کندی رشد اقتصادی منجر شود. همچنین، پوند جایگاه خود را در برابر یورو نیز از دست داده است.

معامله‌گران به دنبال افزایش قیمت استرلینگ هستند و نوسانات ضمنی یک ماهه، که معیاری از نوسانات پیش‌بینی‌شده قیمت به شمار می‌رود، به بالاترین سطح خود از مارس 2023 رسیده است.

کیت جوکس، استراتژیست ارشد FX در Societe Generale، اظهار کرد که ممکن است استرلینگ جایگزین یورو به عنوان ارز مورد نظر معامله‌گران برای فروش کوتاه در برابر دلار شود، به ویژه با توجه به انتظارات برای رشد قوی اقتصاد ایالات متحده و نرخ‌های بهره بالاتر.

او افزود: «ما شاهد افزایش بازدهی املاک و مستغلات بوده‌ایم، که به بحث‌های گسترده‌تری درباره این که آیا نیاز به انقباض‌های مالی زودتر وجود دارد، دامن زده است؛ تحولی که می‌تواند به کندی بیشتر اقتصاد منجر شود. این نوسانات افزایش یافته است زیرا تغییر جهت برای پوند مشاهده می‌شود.»

مبارزه با سهام

فروش اوراق قرضه به بازار سهام نیز سرایت کرده است. ایین بارنز، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Netwealth گفت: «شرکت‌های کوچک‌تر در بریتانیا به شدت تحت تاثیر قرار گرفته‌اند. هر چیزی که به کاهش اعتماد در بازار بریتانیا و قرار گرفتن در معرض نرخ بهره مرتبط باشد، واقعاً با چالش مواجه شده است، بنابراین ما به طور کامل از این حوزه‌ها اجتناب می‌کنیم.»

شاخص FTSE250، که شامل شرکت‌های مصرف‌کننده، املاک و شرکت‌های مالی است که بخش عمده‌ای از درآمدهای خود را از بریتانیا کسب می‌کنند، در این هفته بیش از 3 درصد کاهش یافته و در حال حاضر بزرگترین افت هفتگی خود را از ماه اوت تجربه کرده است. در مقابل، شاخص بین‌المللی FTSE100 و معیار گسترده‌تر سهام اروپا هر کدام حدود 1 درصد افزایش یافته‌اند.

سازندگان مسکن، که معمولاً با افزایش نرخ‌های وام مسکن و بازدهی بالاتر اوراق قرضه آسیب می‌بینند، در این هفته بیش از 7 درصد کاهش یافته‌اند. ضعف کلی در بازار سهام بریتانیا تنها ناشی از شرایط اقتصادی کلان نیست. سهام خرده‌فروشان بزرگ نیز به خاطر اعلامیه‌های ناامیدکننده نسبت به معاملات کریسمس وضعیت سختی را تجربه کرده‌اند.

چالش‌های مالی

فروش در بازار می‌تواند در بدترین زمان چالشی برای دولت‌ها ایجاد کند. با این حال، این وضعیت فشار بیشتری بر وزیر دارایی بریتانیا، راشل ریوز، وارد می‌کند و ممکن است او را وادار کند تا هزینه‌های آینده را کاهش دهد. این چالش‌ها تا حدی ناشی از سخنرانی ریوز درباره بودجه در ماه اکتبر است، جایی که او تنها یک حاشیه اشتباه برای متعادل کردن هزینه‌های خدمات عمومی با درآمدهای مالیاتی تا پایان دهه برای خود قائل شد.

بازده اوراق بالاتر و همچنین اقتصاد کند بریتانیا به این معناست که ریوز ممکن است در حال حاضر از مسیر خود منحرف شود.

تحلیلگران در Capital Economics پیش‌بینی می‌کنند: «احتمال افزایش این که صدراعظم قوانین مالی خود را از دست بدهد، نشانگر این است که ممکن است محدودیت‌های بیشتری در هزینه‌ها و یا افزایش مالیات‌ها در سال 2025 معرفی شود. این مسئله می‌تواند به عنوان یک مانع بزرگ برای رشد اقتصادی عمل کند.»

(1 دلار = 0.8145 پوند)